Tailandia: Rebote limitado, tasa estable del BoT – UOB

Los economistas de UOB Enrico Tanuwidjaja y Sathit Talaengsatya ven que el segundo trimestre de 2026 en Tailandia comienza más fuerte de lo temido, impulsado por las exportaciones y la inversión vinculada a la tecnología, pero con la demanda interna aún débil. Esperan que la tasa de política monetaria del BOT se mantenga en 1.00% durante 2026–27, considerando que la inflación está impulsada por la oferta y el crecimiento es desigual, con riesgos al alza para el PIB de 2026 pero una perspectiva más cautelosa para 2027.

Las exportaciones apoyan el crecimiento, los hogares quedan rezagados

"Mantenemos nuestra opinión de que la tasa de política monetaria del BOT se mantendrá en 1.00% hasta finales de 2026 y durante 2027. La decisión unánime del MPC de junio de mantener la tasa en 1.00%, junto con la revisión a la baja del PIB para 2026 al 2.3% y la previsión para 2027 del 1.8%, apunta a un banco central que ve un crecimiento más fuerte a corto plazo pero aún desigual, y una inflación temporalmente elevada por factores del lado de la oferta."

"En nuestra opinión, los datos de abril-mayo reducen el riesgo de recesión y aumentan la probabilidad de que el crecimiento de 2026 supere nuestra línea base de abril, pero aún no prueban que Tailandia haya regresado a un ciclo expansivo amplio y autosostenido. La recuperación sigue siendo impulsada por las exportaciones, la inversión vinculada a la tecnología y el apoyo político. Eso es suficiente para que el BOT mantenga la tasa en 1.00%, pero no para declarar que la economía interna está saludable."

"Por lo tanto, la próxima nota de previsión debería reevaluar la trayectoria de crecimiento e inflación para 2026–27, con un sesgo hacia un 2026 más fuerte, un 2027 más cauteloso y un perfil de tasa de política sin cambios."

"En segundo lugar, esto sigue siendo un episodio de inflación impulsado por la oferta, por lo que la implicación para la tasa de política es una prolongada espera en lugar de un nuevo ciclo de flexibilización. El diagnóstico es importante. Los mayores costos del petróleo, fletes, transporte e insumos reducen el poder adquisitivo real y los márgenes mientras elevan la inflación general."

"En conjunto, el resultado mensual real de los primeros cinco meses del año justifica revisar nuestras proyecciones macroeconómicas base. El ajuste más probable no es una simple historia de 'mejora del crecimiento'. Es un perfil más matizado: un crecimiento más fuerte en 2026 porque las exportaciones, la inversión y el apoyo fiscal han sorprendido al alza; un 2027 más cauteloso a medida que se desvanece el adelanto y el estímulo; una inflación general más alta a corto plazo pero con la inflación subyacente aún contenida; y un camino de tasa de política del BOT sin cambios en 1.00%."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)