EE.UU.: El shock energético se considera manejable – Standard Chartered

Los economistas de Standard Chartered Dan Pan y Steve Englander argumentan que el reciente aumento del precio del petróleo probablemente no desencadenará una estanflación al estilo de los años 70 en Estados Unidos. Ven un aumento puntual en la inflación general, efectos limitados en la inflación subyacente y el PIB, y esperan que la Reserva Federal (Fed) mantenga la política sin cambios a medida que el mercado laboral se suavice.

Impacto del choque energético en las perspectivas de EE.UU.

“El fuerte aumento de los precios del petróleo desde el inicio del conflicto en Oriente Medio ha alimentado preocupaciones sobre otro episodio generalizado de inflación, como tras la guerra entre Rusia y Ucrania en 2022. Los pesimistas del crecimiento incluso apuntan a una repetición de la era de estanflación de los años 70. Sin embargo, el consumo de energía en EE.UU. se ha estabilizado desde finales de los 2000 y el gasto en energía ahora representa una porción mucho menor del gasto de consumidores y empresas.”

“El mercado laboral se ha suavizado en los últimos dos años, con presiones salariales decrecientes. Los fundamentos macroeconómicos pueden sugerir un impacto menos dramático que en episodios anteriores. La brecha de producción más amplia ahora que en 2022 significa que más del choque en los precios de la energía será absorbido por salarios reales más bajos que por la inflación.”

“Esperamos un aumento puntual en la inflación general, con un impacto limitado en la inflación subyacente y el crecimiento bajo nuestro escenario base. Usando el modelo FRBUS de la Fed, estimamos que el PCE general podría alcanzar el 3.1% en el segundo trimestre. La inflación subyacente probablemente se estancará alrededor del 3.0% interanual en el corto plazo antes de estabilizarse en el cuarto trimestre. La tasa de desempleo podría subir ligeramente por encima del 4.5%, con un impacto marginalmente negativo en el crecimiento. Aunque estas estimaciones se basan en nuestras previsiones de precios del petróleo, los precios de la curva de futuros del Brent sugieren resultados similares.”

“El mercado ha eliminado más de 50 puntos básicos de relajación de la Fed prevista para el año y ahora ve una ligera posibilidad de subida en respuesta a un posible repunte de la inflación. El modelo FRBUS ve que el impacto negativo en el crecimiento compensa los riesgos al alza de la inflación a corto plazo, especialmente si las expectativas salariales y de inflación están bien ancladas.”

“Pero los riesgos para ambos lados del mandato de la Fed pueden ser mayores de lo que sugiere el modelo. Esperamos que los responsables de la política monetaria mantengan la postura hasta que quede más claro si predominan los impactos en el crecimiento o en la inflación.”

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)