BCE: El shock energético mantiene las subidas en juego – Nordea

Jan von Gerich de Nordea sostiene que los precios más altos de la energía debido al conflicto en Oriente Medio han incrementado considerablemente la incertidumbre en torno a la senda de tasas del BCE, con subidas en abril ya valoradas pero aún consideradas prematuras sin efectos claros de contagio en la inflación. Señala el enfoque del BCE en escenarios de riesgo, la disposición histórica para reaccionar a choques energéticos y la preferencia por esperar a las previsiones de junio antes de modificar la línea base.

El choque energético pone a prueba la función de reacción del BCE

“La valoración de subidas de tasas del BCE ha despegado en serio. Y en un momento a principios de esta semana, una subida de 25 puntos básicos estaba completamente valorada ya para la próxima reunión del BCE a finales de abril. Esa reunión probablemente llega demasiado pronto para que el BCE tenga una imagen particularmente precisa de cómo los precios más altos de la energía se traducen en presiones inflacionarias más amplias y si habrá los llamados efectos de segunda ronda.”

“El umbral para actuar aún no se ha superado. El Economista Jefe Lane presentó el indicador sintético del BCE sobre los precios de las materias primas energéticas a principios de esta semana, que aún sitúa el episodio actual en la categoría media en términos del tamaño del choque. Aunque el indicador se actualizó solo hasta el 11 de marzo de 2026, la fecha límite para las previsiones del personal, sugiere que aún no está claro si el BCE necesita responder.”

“Aunque actualmente no es nuestra línea base, podemos encontrar varios argumentos que favorecen un movimiento ya en abril si la situación en Oriente Medio se intensifica, los precios de la energía suben más y las curvas de futuros de energía sugieren que los precios se mantendrán más altos por más tiempo.”

“Todavía tendemos a pensar que sería más fácil para el BCE esperar al menos hasta la reunión de junio para tener mejor visibilidad sobre cómo evoluciona la situación en Oriente Medio, cómo reacciona la economía a los precios más altos, cuál es la respuesta de la política fiscal y, lo más importante, cómo los precios más altos de la energía se transmiten a otros precios y a las expectativas de inflación.”

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)