CHF: Postura moderada del SNB con inflación benigna – ING

La economista senior de ING, Charlotte de Montpellier, señala que el Banco Nacional Suizo mantuvo su tasa de política en 0% ya que la baja inflación y un franco suizo fuerte amortiguan los precios más altos de la energía. Las nuevas proyecciones del SNB muestran una inflación muy débil hasta 2027, reforzando las expectativas de tasas sin cambios. ING sostiene que la valoración del mercado para una subida de tasas a fin de año parece equivocada.

El franco fuerte mantiene las presiones inflacionarias contenidas

"Como se esperaba, el Banco Nacional Suizo decidió mantener su tasa de política sin cambios en 0% en su reunión de marzo. El entorno de baja inflación, con un crecimiento interanual del índice de precios al consumidor del 0.1% en febrero, permite al SNB estar más relajado respecto a los riesgos inflacionarios generados por el aumento de los precios de la energía."

"Por otro lado, y sobre todo, la apreciación del franco suizo en períodos de incertidumbre, debido a su papel como refugio seguro, juega un papel central de amortiguación. Primero, sobre los propios precios de la energía. El aumento de los precios del Brent en dólares o del gas en euros es menos pronunciado una vez convertido a francos suizos."

"Estos mecanismos fueron particularmente visibles durante el choque energético de 2022, cuando la apreciación del franco suizo compensó parte del aumento de las presiones inflacionarias globales. Como resultado, la inflación general en Suiza no superó el 3.4% en 2022, mientras que la inflación general alcanzó un pico del 10.6% en la zona euro y del 9% en Estados Unidos."

"Estas perspectivas de inflación extremadamente benignas son, en nuestra opinión, una señal bastante 'moderada'. Con tales previsiones de inflación, el SNB claramente no está considerando tener que subir las tasas en los próximos meses. Esto confirma firmemente nuestra previsión de tasas sin cambios en los próximos trimestres e indica que la subida de tasas esperada por el mercado para fin de año parece muy poco probable en esta etapa."

"En los próximos meses, creemos que la diferencia de inflación entre Suiza y sus socios comerciales se ampliará, ya que es probable que la inflación aumente mucho más en otros países tras los mayores precios de la energía que en Suiza. Como resultado, incluso si la incertidumbre global mantiene el valor nominal del franco suizo elevado en los próximos meses, es probable que la apreciación real sea más limitada."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)