BCE: Tendencia de línea dura con subidas limitadas en 2026 – TD Securities

La estratega de TD Securities, Pooja Kumra, señala que los funcionarios del BCE se han vuelto más agresivos a medida que los riesgos de inflación impulsados por la energía vuelven a emerger, pero el caso base del banco sigue siendo solo una subida de tipos hacia finales de 2026. Los mercados han oscilado de recortes modestos a la fijación de subidas acumulativas para 2026, mientras que la investigación del BCE sugiere que hay largos retrasos desde la política hasta la inflación, especialmente en servicios.

Los mercados cambian de recortes a subidas modestas en 2026

"La investigación del BCE sugiere que una subida de 50 puntos básicos puede reducir la inflación en un 0,2-0,3% en un plazo de 12-18 meses, mientras que la inflación en servicios requiere más de 24 meses para su transmisión."

"Este gran retraso también sugiere por qué los miembros del BCE han comenzado a sonar agresivos sin esperar a que la historia se desarrolle."

"Los mercados han cambiado drásticamente de fijar 8-9 puntos básicos de recortes del BCE para este año (a partir del 27 de febrero) a fijar un total de 40 puntos básicos de subidas en 2026."

"Nuestro caso base sigue siendo que el BCE realice una subida de tipos hacia finales de 2026."

"Si la respuesta se desplaza hacia un apoyo fiscal agresivo, los bancos centrales (particularmente aquellos que ya operan cerca de lo neutral, como el BCE) pueden estar menos restringidos por los riesgos de crecimiento al considerar más subidas."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)