El Promedio Industrial Dow Jones repunta ante una oferta que nadie hizo
- El DJIA cotiza cerca de 53.600, con una subida del 0.44%, por una medida del Tesoro para duplicar las recompras de deuda a largo plazo.
- El rendimiento a 30 años baja nueve puntos básicos desde un máximo de 19 años por encima del 5.33%.
- Las operaciones de mayor tamaño no comienzan hasta el 9 de septiembre y expiran el 4 de noviembre.
El Promedio Industrial Dow Jones cotiza cerca de 53.600 el miércoles, más de 230 puntos y un 0.44% al alza, y ninguna de esas ganancias tiene que ver con las ganancias, el crecimiento o la Reserva Federal. El Departamento del Tesoro anunció a primera hora del día que al menos duplicará el tamaño máximo de sus operaciones de recompra de apoyo a la liquidez en cupones de vencimiento más largo, elevando el techo de 2.000 millones de dólares por operación a al menos 4.000 millones. Los rendimientos del tramo largo cayeron con fuerza, y las acciones los siguieron al alza.
La puja que no se ha hecho
El calendario adjunto a ese anuncio no está haciendo el trabajo que el mercado le atribuyó. Esas operaciones de mayor tamaño no comienzan hasta el 9 de septiembre, solo se extienden hasta el 4 de noviembre, y se revisan en la refundición trimestral en esa misma fecha. No se ha recomprado ni un bono adicional.
El rendimiento del bono a 30 años, que el martes marcó por encima del 5.33% y fue su nivel más alto desde junio de 2007, cedió más de nueve puntos básicos hasta cerca del 5.19%, y la nota a 10 años perdió más de seis pb hasta cerca del 4.65%. Un tamaño máximo de operación que sube en 2.000 millones de dólares movió el tramo largo así de lejos tres semanas antes de que se ejecute la primera operación de mayor tamaño. Eso es una medida de lo delgada que se ha vuelto la demanda en un sector que lleva desde finales de junio en huelga de compradores, no una medida de que la demanda esté regresando.
Una reorganización, no una amortización
Lo que anunció el Tesoro no es una reducción de deuda. Volver a comprar papel cupón a largo plazo mientras se refinancia la diferencia en el tramo corto de la curva reorganiza el calendario de vencimientos en lugar de reducirlo, y el emisor termina acortando el vencimiento medio de su propia deuda. La razón por la que optaría por hacerlo es el precio que está cobrando el tramo largo.
La aritmética fiscal deja clara la motivación. El déficit federal de julio ascendió a 432.3.000 millones de dólares, el mayor agujero mensual desde marzo de 2021, dentro de un total del año fiscal cercano a 1.8 billones de dólares, con el gasto por intereses ya por encima de 1.1 billones de dólares. Las tenencias extranjeras de bonos del Tesoro cayeron en junio, ya que el Reino Unido, China y Japón recortaron sus posiciones. Un prestatario en esa situación no duplica una facilidad por amabilidad.
Acomodación que nadie votó
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) publica las actas de su reunión de julio a las 18:00 GMT, y la disidencia es la razón para leerlas. Tres presidentes regionales de la Fed votaron a favor de una subida de un cuarto de punto frente a la decisión de mantener las tasas, la primera disidencia triple en una sola dirección desde septiembre de 2016, y nada de lo publicado hasta ahora explica qué los separa de los nueve que votaron por mantenerlas.
Póngase eso frente a lo que hizo la autoridad fiscal al mediodía. Los halcones del comité quieren que la tasa de política monetaria sea más alta frente a unos precios al consumidor que subieron un 3.4% en julio, mientras que el prestatario acaba de apoyarse en el tramo largo en la dirección opuesta. El apoyo a la duración suministrado por el emisor es una acomodación que llega por otra puerta, y ningún miembro del comité votó por ella.
De dónde vinieron realmente los puntos
El mayor movimiento individual de la sesión no aportó nada al índice. Moderna (MRNA) más que duplicó su valor, subiendo más de un 120% y encaminándose a su mejor jornada histórica, después de que una vacuna contra el cáncer de piel desarrollada con Merck (MRK) superara un ensayo de fase avanzada. Moderna está fuera de los treinta. Merck está dentro de ellos, y un avance del 10% en el socio que sí es miembro es donde el Dow encontró verdadero soporte.
Los componentes sensibles a los tipos hicieron el resto, con Home Depot (HD) y McDonald's (MCD) sumando cada uno alrededor de un 1% en una estructura que convierte directamente los dólares del precio de la acción en puntos del índice. Las caídas de aproximadamente un 4% en Broadcom (AVGO) y Advanced Micro Devices (AMD) tras un decepcionante conjunto de resultados trimestrales del complejo de inteligencia artificial no le costaron nada al Dow, porque ninguno es miembro. La diferencia entre los promedios vuelve a depender de quién está en el índice más que de lo que está haciendo la economía.
El resto de la semana
Se prevén las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en 210K el jueves a las 12:30 GMT, frente a 209K, junto con una encuesta manufacturera de la Fed de Filadelfia que se espera en 25 tras 41.4, lo que supondría una fuerte caída en apenas un mes. Un presidente regional de la Fed hablará a las 15:10 GMT. El viernes traerá las encuestas preliminares de agosto del Índice de Gerentes de Compras (PMI) de S&P Global a las 13:45 GMT, con manufactura esperada en 53.8 desde 53.9 y servicios en 54 desde 54.6, frente a un compuesto previo de 54.5.
Niveles
Resistencia: Justo por encima de 53.700 limita la sesión hasta ahora, y la zona de 53.800 por encima de ella ha rechazado cada intento desde mediados de mes. Más allá de eso, 54.100 marca el borde de principios de agosto, con el récord apenas por debajo de 54.750.
Soporte: La zona de 53.250 sostuvo el mínimo de la sesión, con la zona de 53.200 inmediatamente por debajo y la zona de 53.000 después de eso. La media móvil exponencial (EMA) de 50 días cerca de 52.500 es el primer suelo estructural y está subiendo, con la de 200 días cerca de 49.700 muy por debajo.
Sesgo: Bajista mientras la zona de 53.800 limite las subidas. El Índice de Fuerza Relativa Estocástico diario (Stoch RSI) en 72.60 ha subido hasta la banda superior sin que el índice marque un nuevo máximo, y un rally comprado con un anuncio en lugar de con una oferta es el tipo más débil disponible. Los objetivos son la zona de 53.200 y luego la zona de 53.000. La invalidación es un cierre diario por encima de 53.900.
Gráfico diario del Dow Jones
Dow Jones - Preguntas Frecuentes
El Dow Jones Industrial Average, uno de los índices bursátiles más antiguos del mundo, se compone de los 30 valores más negociados en Estados Unidos. El índice está ponderado por el precio en lugar de por la capitalización. Se calcula sumando los precios de los valores que lo componen y dividiéndolos por un factor, actualmente 0.152. El índice fue fundado por Charles Dow, fundador también del Wall Street Journal. En los últimos años ha sido criticado por no ser suficientemente representativo, ya que sólo sigue a 30 empresas, a diferencia de índices más amplios como el S& P 500.
Son muchos los factores que impulsan el índice Dow Jones Industrial Average (DJIA). El principal es el rendimiento agregado de las empresas que lo componen, revelado en los informes trimestrales de beneficios empresariales. Los datos macroeconómicos estadounidenses y mundiales también contribuyen, ya que influyen en la confianza de los inversores. El nivel de los tipos de interés, fijado por la Reserva Federal (Fed), también influye en el DJIA, ya que afecta al coste del crédito, del que dependen en gran medida muchas empresas. Por lo tanto, la inflación puede ser un factor determinante, así como otros parámetros que influyen en las decisiones de la Reserva Federal.
La Teoría de Dow es un método para identificar la tendencia principal del mercado bursátil desarrollado por Charles Dow. Un paso clave es comparar la dirección del Dow Jones Industrial Average (DJIA) y el Dow Jones Transportation Average(DJTA) y sólo seguir las tendencias en las que ambos se mueven en la misma dirección. El volumen es un criterio de confirmación. La teoría utiliza elementos del análisis de máximos y mínimos. La teoría de Dow plantea tres fases de la tendencia: acumulación, cuando el dinero inteligente empieza a comprar o vender; participación del público, cuando el público en general se une a la tendencia; y distribución, cuando el dinero inteligente abandona la tendencia.
Hay varias formas de operar con el DJIA. Una de ellas es utilizar ETF que permiten a los inversores negociar el DJIA como un único valor, en lugar de tener que comprar acciones de las 30 empresas que lo componen. Un ejemplo destacado es el SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA). Los contratos de futuros sobre el DJIA permiten a los operadores especular sobre el valor futuro del índice y las opciones proporcionan el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender el índice a un precio predeterminado en el futuro. Los fondos de inversión permiten a los inversores comprar una parte de una cartera diversificada de valores del DJIA, lo que proporciona una exposición al índice global.
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