El Dow Jones Industrial Average vende la guerra sin una coartada de ganancias

• El DJIA cae alrededor de 600 puntos hasta la zona de 51.600, deshaciendo la recuperación de la semana mientras el índice pone fin a una racha de dos semanas cotizando a través de la guerra.
• Trump dice a Axios que está sopesando un ataque masivo contra Irán mientras los ataques a petroleros en el Mar Rojo llevan al Brent Crude Oil por encima del nivel de 100.00$.
• Las probabilidades de una subida en septiembre saltan a casi el 83% con el rendimiento a 10 años por encima del 4.7% y las solicitudes de subsidio por desempleo en un mínimo de 57 años.

El Promedio Industrial Dow Jones cotiza alrededor de 600 puntos a la baja el jueves, con una caída del 1.1% cerca de 51.600 en una sesión cuyo máximo se sitúa a pocos puntos de la apertura. El descenso deshace la recuperación de dos días de esta semana, llevando al índice por debajo del suelo semanal previo cerca de 51.800 hasta su nivel más bajo en unas tres semanas.

La causa de la caída importa más que su tamaño, porque las acciones pasaron once rondas consecutivas de ataques nocturnos tratando la guerra como un problema del petróleo crudo que pagaría otra persona, y el Dow lideró esa indiferencia durante ambos avances de esta semana. Ese trade se detiene hoy, y este índice, a diferencia de sus pares, no tiene dónde archivar el daño salvo bajo la propia guerra.

De lista de precios a cheque en blanco

La escalada que impulsa las ventas llegó en tres entregas, comenzando con el movimiento hutí de Yemen respaldado por Teherán, que afirmó ataques contra dos petroleros saudíes en el Mar Rojo. Los ataques convierten el embargo marítimo que los aliados de Teherán declararon la semana pasada de retórica en acción y extienden la guerra más allá del Estrecho de Ormuz hacia un segundo cuello de botella.

Trump luego formalizó en Truth Social la aritmética de la represalia de la semana pasada, comprometiendo a Estados Unidos a destruir un puente o una central eléctrica iraní, incluidos objetivos junto a Teherán o dentro de ella, por cada barco atacado en el Estrecho. La tercera entrega llegó a través de una entrevista con Axios en la que el presidente dijo que está considerando un ataque masivo contra Irán, mayor que cualquier otro lanzado hasta ahora, con una decisión cercana y los preparativos completos. Añadió por iniciativa propia que Israel se uniría en dos minutos si se le pidiera y no dio plazo alguno, dejando la cuenta atrás sin más que su número final.

El petróleo crudo tradujo los titulares más rápido de lo que lograron hacerlo las acciones, con el Brent subiendo un 7% por encima de 101.00$ para su primera mirada por encima del nivel de 100.00$ en unos dos meses y el West Texas Intermediate (WTI) un 6% al alza por encima de 92.00$. Ambos referentes se sitúan ahora en niveles vistos por última vez antes de que se firmara el marco de paz del mes pasado, y RBC Capital Markets sostiene que una guerra regional total podría llevar la cotización hasta el máximo de 128.00$ de 2022, o incluso al récord de 146.00$ de 2008.

Un índice sin coartada

El S&P 500 cotiza alrededor de un 1.2% a la baja y el Nasdaq cae más de un 2%, lo que parece peor que el desempeño del Dow hasta que entra en juego la composición. Alphabet (GOOGL) pierde un 6% tras elevar su previsión de gasto de capital para 2026 hasta 205.000 millones de dólares, mientras que Tesla (TSLA) cae un 13% por un fallo en el segundo trimestre. Ninguno de esos nombres forma parte del promedio de 30 valores, por lo que ambos gráficos cuentan con una excusa de resultados que este no tiene.

Esa ausencia hace que la caída de unos 600 puntos del Dow sea la impresión de guerra más limpia del tablero: un promedio ponderado por precio, sin controversia sobre gasto de capital y sin un fallo de entregas detrás del cual esconderse, se vende casi con la misma fuerza que el S&P 500. La divergencia de refugio frente a la guerra señalada en la cobertura de esta semana, con el Dow superando al mercado mientras continuaban los bombardeos, no ha muerto tanto como recibido su primera factura.

El sentimiento minorista captó el tono antes de que la cotización de hoy lo confirmara, con la encuesta semanal de la American Association of Individual Investors mostrando a los alcistas desplomándose al 29.6% desde el 44.9%, el nivel más bajo desde el pasado septiembre, mientras los bajistas suben al 42.3% frente a una norma de largo plazo cercana al 31%. Una lectura tan desequilibrada suele marcar agotamiento en un régimen normal, pero un régimen en el que la Casa Blanca plantea atacar la red eléctrica de Teherán no lo es.

El mercado de bonos hace la traducción

La guerra llega a las acciones a través de la curva y no del miedo. El rendimiento del Tesoro a 10 años supera el 4.7% por primera vez desde enero de 2025, el de 2 años cotiza por encima del 4.35%, y la fijación de precios de CME FedWatch asigna casi un 83% de probabilidades a una subida en septiembre, frente al 52% de hace una semana. Una guerra que reaviva la inflación energética es una guerra que rearma a una Reserva Federal presidida por un hombre que ha dejado constancia de su incomodidad con una inflación por encima del 2%.

Los datos de la mañana eliminaron entonces el contraargumento del aterrizaje suave, con las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo cayendo a 187.000 en la semana hasta el 18 de julio, por debajo del consenso de 212.000 y el nivel más bajo desde 1969. Un mercado laboral tan ajustado junto a una cotización del Brent en 100.00$ es la combinación de transmisión que el caso restrictivo ha anticipado durante todo el año. La decisión de la Fed del próximo miércoles tampoco es ya un mero trámite: la misma fijación de precios sitúa en más de una de cada tres las probabilidades de una subida en esa reunión, frente a una cola de una de cada siete hace una semana, y la curva con vencimiento en diciembre ahora se inclina hacia dos subidas este año en lugar de una.

El viernes da a los halcones un micrófono

El calendario mantiene la presión hasta el viernes, cuando la primera ronda de julio del Índice de Gerentes de Compras (PMI) preliminar de S&P Global llegue a las 13:45 GMT: se espera que el manufacturero acelere hasta 54.5 desde 53.9, que el de servicios se sitúe cerca de 51 desde 51.2, y que el compuesto llegue tras un 51.9 previo. A las 14:00 GMT seguirán las Ventas de Viviendas Nuevas de junio, después de la caída intermensual del 7.3% de mayo. Una sorpresa al alza en manufacturas sería aquí la amenaza y no el alivio, porque cada publicación que confirme la aceleración alimenta la reevaluación de precios que hoy está lastrando a las acciones.

Niveles técnicos a vigilar

Resistencia: La zona de 52.000, cedida dentro de la primera hora, es el primer obstáculo y la línea que cualquier recuperación debe recuperar. El área de 52.500 frenó ambos avances de esta semana y protege los máximos del rango, mientras que el récord justo por encima de 53.300 queda fuera de la conversación hasta que el índice vuelva a cotizar por encima de ambos.

Soporte: El mínimo de hoy puso a prueba el área de 51.500, donde la media móvil exponencial (EMA) de 50 días en ascenso se sitúa como la última defensa de la tendencia de julio. Un cierre diario por debajo de la media abre la repisa de finales de junio cerca de 51.200, con la zona de 51.000 como respaldo redondo por debajo.

Sesgo: Bajista por debajo de la zona de 52.000. El índice cotiza por debajo de la línea de invalidación de 51.800 señalada en el mapa de esta semana y va camino del cierre diario que confirma el fracaso del escenario alcista, dejando a la EMA de 50 días como el único soporte de importancia entre la cotización y 51.200. Una lectura estocástica diaria de sobreventa apunta a movimientos erráticos más que a un rescate, y un cierre diario de vuelta por encima de 52.000 invalida la lectura bajista y vuelve a poner en juego la zona de oferta de 52.500.

Gráfico diario del Dow Jones