El Promedio Industrial Dow Jones descubre la virtud de no poseer semiconductores

• El DJIA cotiza cerca de 52.800, con una subida de unos 160 puntos, superando al S&P 500 y al Nasdaq mientras las acciones de chips se desploman por la guía de gasto de Taiwan Semiconductor.
• UnitedHealth salta más de un 6% tras batir las ganancias, haciendo el trabajo pesado en un índice ponderado por precio mientras más del 87% de los primeros en publicar superan las estimaciones.
• Las solicitudes en 208K y un máximo de cinco años en la encuesta de la Reserva Federal de Filadelfia favorecen a la economía real que el índice está diseñado para representar.

El Promedio Industrial Dow Jones sumó unos 160 puntos, o un 0.3%, para cotizar cerca de 52.800 el jueves, mientras que el S&P 500 cayó un 0.2% y el Nasdaq Composite perdió un 0.9%. Una caída inicial hasta 52.586,81 encontró compradores en las primeras horas, y desde entonces el índice ha avanzado hasta un máximo de sesión en 52.828,90, dejando el récord de la semana pasada en 53.333,18 a menos de un 1% de distancia. El índice de referencia de blue chips es el único de los principales en verde, y la razón tiene tanto que ver con lo que no tiene como con lo que posee.

Superación por sustracción

Los semiconductores son el problema del jueves, y el Promedio Industrial Dow Jones apenas posee ninguno. Taiwan Semiconductor (TSM) superó las expectativas del segundo trimestre, pero elevó su guía de gasto de capital a entre 60.000 millones$ y 64.000 millones$ desde un rango previo de 52.000 millones$ a 56.000 millones$, y el mercado leyó la factura más que el batir de previsiones. La acción cotiza con una caída de alrededor del 2% mientras Arm Holdings (ARM) baja más de un 7%, Micron (MU) más de un 5%, Advanced Micro Devices (AMD) más de un 4%, Broadcom (AVGO) más de un 3%, y la cotización en EE.UU. de SK Hynix (SKHY) se desploma más de un 9%.

La vía de escape del índice pasa por una aseguradora de salud. UnitedHealth (UNH) avanza más de un 6% tras superar con holgura las expectativas, y en una construcción ponderada por precio una acción cara pesa más que un sector entero de sufrimiento por el silicio. Si a eso se suman los bancos que superaron su listón a principios de la semana y una tasa de batir estimaciones superior al 87% entre los primeros 40 reportes del S&P 500, el liderazgo del jueves parece menos una rotación hacia la vieja economía que una rotación fuera de todo aquello que la vieja economía nunca compró. El veredicto de los estrategas de que la fortaleza de las ganancias se extiende a todas las capitalizaciones solo afina el punto; la debilidad está concentrada en una operación muy abarrotada.

Los datos favorecen a Main Street y complican a la Reserva Federal

El barrido de datos de las 12:30 GMT llegó caliente donde importa. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo cayeron a 208K frente a un consenso de 217K; el índice manufacturero de la Reserva Federal de Filadelfia se disparó a 41.4 frente a 13 esperados, su lectura más fuerte desde noviembre de 2021; y el indicador de servicios de la Reserva Federal de Nueva York registró 8.7, su primera lectura positiva en casi dos años. Las ventas minoristas subieron un 0.2% intermensual, como se esperaba, con el grupo de control igualando su consenso del 0.5%, aunque la lectura excluyendo autos cayó un 0.2% y las estaciones de servicio cedieron un 5.3% por la caída de los precios en los surtidores.

La fortaleza corta en ambos sentidos bajo un banco central que ha eliminado su sesgo de relajación. Los futuros asignan una probabilidad de alrededor del 83% a que no haya cambios en la reunión del 28 al 29 de julio, la fijación de precios para septiembre se inclina hacia una subida, y la mitad de las proyecciones de junio del comité contemplaban al menos un aumento este año; el dato de inflación más suave del martes dio a los dovish una oportunidad, que es precisamente por lo que una encuesta manufacturera con un 41 resulta incómoda. Tres oradores de la Reserva Federal, incluido el vicepresidente, tomarán la palabra desde las 16:30 GMT. Las ventas de viviendas pendientes, que cayeron un 5.4% intermensual frente a una caída esperada del 0.5%, ofrecieron a las 14:00 GMT el recordatorio de que los rincones sensibles a las tasas no están disfrutando nada de esto.

Un récord al alcance y nadie corre

El índice se encuentra a tiro de su máximo histórico y cotiza como si preferiera no hablar de ello. Un avance con poco volumen, una lista de liderazgo con apenas un informe de ganancias de profundidad, y un Oriente Medio que reinstauró un bloqueo naval esta semana sin mermar a la renta variable describen un mercado largo de complacencia y corto de dinero nuevo. El impulso diario coincide con la vacilación: el RSI estocástico se desliza por la zona baja de los 60 incluso cuando el precio se mantiene dentro de un 1% de la parte alta, la firma de un mercado que está haciendo tiempo más que acumulando. Esa postura se mantendrá hasta que el récord se rompa por sí solo o los datos del viernes den al mercado una excusa.

El viernes trae la prueba de sentimiento

La agenda del viernes se abre con los inicios de construcción de viviendas y los permisos de construcción de junio a las 12:30 GMT, cifras que adquieren un peso extra tras el fallo de las ventas de viviendas pendientes del jueves, seguidas por la producción industrial a las 13:15 GMT. El evento principal es el sentimiento preliminar del consumidor de la Universidad de Michigan de julio a las 14:00 GMT, esperado en 51 frente a 49.5, junto con las expectativas de inflación a un año, vistas por última vez en 4.6%. Un consumidor que sigue gastando con expectativas de inflación por encima del 4% es toda la tesis alcista para el índice de la economía real. Un repunte de las expectativas entrega a los halcones la segunda mitad de julio.

Niveles técnicos

Resistencia: El máximo de sesión en 52.828,90 limita el día por ahora, con el récord en 53.333,18 como la única estructura por encima en el gráfico diario.

Soporte: El mínimo del jueves en 52.586,81 es el nivel cercano. Por debajo de ahí, la zona de 52.000 y la media móvil exponencial de 50 días en ascenso en 51.349 enmarcan la tendencia alcista de julio.

Sesgo: Alcista. La amplitud es fea, pero este índice no carga con las partes feas. Las ganancias están superando, los datos de la economía real se están acelerando, y mantenerse por encima de 52.586,81 deja una nueva prueba del récord como el camino de menor resistencia hacia la próxima semana.

Gráfico diario del Dow Jones