Petróleo crudo observa cómo los hutíes apuntan a la última ruta de exportación que aún funciona

• El WTI cotiza cerca de 79.10 tras tocar 80.29 por las amenazas hutíes contra la infraestructura petrolera saudí, retrocediendo en la EMA de 50 días para situarse modestamente en rojo en la jornada.
• Los rebeldes de Yemen amenazan todos los emplazamientos petroleros saudíes y las instalaciones clave si Riad intensifica la escalada, poniendo en el punto de mira la vía alternativa de exportación por el Mar Rojo mientras Ormuz sigue disfuncional.
• Un bloqueo naval estadounidense restablecido y nuevas oleadas de ataques sobre Irán apenas movieron el mercado esta semana, una insensibilidad que el titular del jueves interrumpió sólo brevemente.

El petróleo crudo West Texas Intermediate (WTI) pasó la mañana europea del jueves retrocediendo hasta 78.37 antes de dispararse casi dos dólares hasta 80.29 cuando los hutíes amenazaron con atacar todos los emplazamientos petroleros saudíes y las instalaciones clave si Arabia Saudí intensifica sus acciones contra Yemen. La presión compradora no sobrevivió a la media móvil exponencial (EMA) de 50 días en 80.21; el referente estadounidense cambia ahora de manos cerca de 79.10, con una caída del 0.81% en una sesión que descontó una catástrofe de suministro y luego se lo pensó mejor.

La amenaza recae sobre la vía alternativa, no sobre la distracción

La advertencia del jueves corona una escalada de cuatro días que comenzó en una pista de aterrizaje y no en un yacimiento petrolero. El gobierno de Yemen respaldado por Arabia Saudí bombardeó el aeropuerto de Saná el lunes para impedir que un avión iraní que transportaba a una delegación hutí regresara desde Teherán; los hutíes respondieron con misiles balísticos y drones contra el Aeropuerto Internacional de Abha, su ataque más contundente contra el Reino desde la tregua de 2022 que congeló la guerra, y luego advirtieron a las aerolíneas que evitaran el espacio aéreo saudí y plantearon abiertamente un asedio al país.

Los mercados han catalogado el frente yemení como una distracción frente a Ormuz, y esa clasificación es exactamente al revés. Riad ha pasado este conflicto desviando una parte creciente de sus exportaciones a través del oleoducto Este-Oeste hacia Yanbu, en el Mar Rojo, la suposición tácita que mantiene los barriles saudíes cotizando como fiables haga lo que haga Irán en el Estrecho. Una campaña hutí contra las instalaciones saudíes, junto con las abiertas reflexiones del grupo sobre el estrecho de Bab al-Mandeb, apunta directamente a esa vía alternativa; el ataque de 2019 contra Abqaiq redujo brevemente la producción saudí de 9.8 a unos 4.1 millones de barriles diarios, y el grupo ahora anuncia una secuela con una lista de objetivos más amplia.

La fatiga con Ormuz está haciendo el trabajo pesado

El contexto frente al que se desvaneció esta prima es lo que hace notable el retroceso. Washington restableció el martes su bloqueo naval de los puertos iraníes después de que Teherán atacara siete buques comerciales en una semana, dejando alrededor de una docena de tripulantes muertos, desaparecidos o heridos, y las fuerzas estadounidenses siguieron con oleadas de ataques consecutivas, la más reciente una operación de siete horas contra decenas de objetivos militares a lo largo de la costa iraní. Trump, tras declarar en la cumbre de la OTAN que el marco de paz del mes pasado había terminado, ahora plantea tasas estadounidenses de tránsito para el Estrecho.

El petróleo crudo apenas se movió el miércoles en respuesta a todo ello, y esa insensibilidad tiene una explicación. Los operadores han sido zarandeados desde febrero entre un alto el fuego, su colapso, su resurrección en junio y su nuevo colapso; los analistas energéticos interpretan el bloqueo restablecido como un reajuste del conflicto hacia una trayectoria de escalada, mientras que la exención de Washington para las compras indias de barriles rusos limita cada repunte por el lado de la oferta. El mercado sólo paga ahora por titulares que no había visto antes, y una amenaza directa a la producción saudí cumplió ese requisito, aunque sólo brevemente.

El retroceso es una posición, no una opinión

El posicionamiento del consenso sigue apostando por un enfriamiento de los ánimos, bajo la teoría de que tanto Washington como Teherán siguen señalando que quieren un acuerdo más que una guerra. Esa es una lectura defendible de la intención y una mala lectura del control, porque los actores que más se multiplican, entre ellos los hutíes, son precisamente los que no están sujetos a ninguna mesa de negociación. Cada barril de prima vendido en la EMA de 50 días es una apuesta a que nadie en la periferia tiene voto.

Lo que cambia la operación es el contacto y no la retórica, y la diferencia se está estrechando. Un ataque confirmado contra activos saudíes, o una acción hutí en Bab al-Mandeb que obligue a los petroleros a rutas más largas, convierte la prima de noventa minutos del jueves en una prima permanente; hasta entonces, los vendedores se apoyan en la creencia de que los productores del Golfo pueden desviar o sustituir lo que los titulares amenazan. Esa creencia se ha mantenido durante todo el año. Pero tampoco ha sido puesta a prueba en dos puntos de estrangulamiento al mismo tiempo.

El viernes le entrega el micrófono al Dólar

Los datos estadounidenses del jueves fueron favorables para la demanda, con las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en 208K frente a un consenso de 217K y el índice manufacturero de la Reserva Federal de Filadelfia disparándose hasta 41.4 frente a 13 esperados, su lectura más fuerte desde noviembre de 2021. Tres miembros de la Reserva Federal hablarán a partir de las 16:30 GMT. El viernes llegan los inicios de viviendas y los permisos de construcción a las 12:30 GMT, la producción industrial a las 13:15 GMT y, después, la encuesta preliminar de sentimiento de la Universidad de Michigan de julio a las 14:00 GMT, prevista en 51 frente a 49.5, con las expectativas de inflación a un año en 4.6% en la última lectura. Una lectura elevada de expectativas alimenta el sesgo hawkish del banco central, fortalece al Dólar y grava cada barril denominado en Dólares.

Niveles técnicos

Resistencia: La EMA de 50 días en 80.21 y el máximo de la sesión en 80.29 forman un único techo, y el gráfico diario ofrece poca estructura más allá de ese grupo antes de la zona de mediados de los 80, donde comenzó el desplome de junio.

Soporte: El mínimo de la sesión en 78.37 protege el mercado, con la EMA ascendente de 200 días en 77.34 por debajo como suelo estructural de la recuperación de dos semanas desde la base de julio.

Sesgo: Alcista. El Índice Estocástico de Fuerza Relativa diario está subiendo por la zona de los 60 con margen al alza, las caídas siguen encontrando compradores y la superficie de amenaza se amplía más rápido que la prima; un cierre diario por encima de 80.21 confirma la ruptura, mientras que sólo una pérdida de 77.34 arruina la recuperación.

Gráfico diario del petróleo crudo WTI