Hong Kong realiza la primera intervención monetaria desde 2020 para controlar la clavija del dólar estadounidense

Hong Kong compró casi $ 6 mil millones en dólares estadounidenses esta semana para evitar que su propia moneda salga de su rango de negociación legal.

La Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) intervino después de que el dólar de la ciudad alcanzó el extremo StronG de su clavija, empujando hacia 7.75 por dólar, y esta fue la primera vez desde 2020, tomaron esta acción específica.

Según los informes, un funcionario de la oficina de HKMA en Nueva York confirmó a Bloomberg que las compras eran reales, hechas por teléfono y se hicieron rápidamente. La decisión fue activada por la caída en el valor del dólar estadounidense, que había estado arrastrando el dólar de Hong Kong a niveles que arriesgaron la clavija por completo.

El HKMA, que actuaba como el banco central de la ciudad, había intervenido previamente vendiendo dólares en 2022 y 2023 cuando la moneda local se debilitaba demasiado y estaba a punto de romperse por debajo de 7.85. Esta vez, tuvieron que voltear la estrategia. Esta fue la gestión de emergencias del mundo real para defender un sistema que ha existido desde los años 80.

China mira a Fannie Mae mientras se aleja de los bonos del Tesoro

A medida que el HKMA se movió en los mercados, el banco central de Taiwán hizo lo mismo. El mismo viernes, el dólar de Taiwán aumentó un 3% contra el Back Green, el movimiento de un día más grande desde 1988. Su banco central no tuvo más remedio que intervenir también. A nivel regional, cada autoridad monetaria ahora está lidiando con cambios en la división, y nadie está sentado quieto.

A principios de este año, un titular sobre la revisión deldent Donald Trump de Fannie Mae y Freddie Mac llegó a los escritorios de los reguladores de divisas de China. Eso llamó la atención de Beijing.

Los funcionarios de la Administración Estatal de Divisas (SAFE) inmediatamente le dijeron a su equipo que analizara los riesgos de inversión vinculados a ese cambio.

Tanto Fannie como Freddie son compañías hipotecarias que convierten préstamos para el hogar en productos de inversión. El gobierno de los Estados Unidos los asumió en el accidente de 2008, pero Trump ahora los quiere fuera de las manos del gobierno.

Lo que destacó a los funcionarios chinos fue la idea de valores respaldados por hipotecas que aún llevan una garantía implícita del gobierno de los Estados Unidos. Safe consideró aquellos, e incluso a las apuestas de capital directa en Fannie y Freddie, como posibles reemplazos para los bonos del Tesoro de EE. UU.

Tampoco estaban adivinando. Las personas familiarizadas con la agencia dijeron que el cambio se basó en la protección de las enormes reservas extranjeras de China, que aún están profundamente vinculadas a los activos de dólar estadounidense.

Las tenencias de China en moneda estadounidense son sobrantes del crecimiento de exportación del país. Las fábricas bombearon productos para Occidente, cash volvió a entrar y el exceso fue empujado a los bonos del Tesoro para ayudar a Washington a mantener las luces encendidas.

Esa pila alcanzó los $ 4 billones en 2014 y no ha pasado por menos de $ 3 billones desde 2016. En un momento, el 60% de las reservas de China estaban en activos en dólares estadounidenses, con bonos del tesoro que constituyen el volumen. Pero los defectos en esa cartera comenzaron a mostrarse rápido.

Un artículo escrito por Pan Liu y Zhang Weiwan, también de Tsinghua, en 2024, advirtió que lo que sucedió con el dinero de Rusia mostró cuánto control tiene Estados Unidos a través de su sistema de dólar. Dijeron "la lección para China es clara".

Entre enero de 2022 y diciembre de 2024, China cortó sus tenencias del Tesoro de los Estados Unidos en un 27%, hasta $ 759 mil millones, una caída mucho más rápido que la disminución del 17% observada de 2015 a 2022.

China no solo arrojó tesoros. Según los informes, recurrieron a los bonos de la agencia: valores emitidos por empresas como Fannie Mae. Estos bonos tienen calificaciones crediticias similares pero pagan mejor. Desde 2018 hasta principios de 2020, China aumentó sus tenencias de bonos de agencia en un 60%, llegando a $ 261 mil millones.

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