El Oro ha registrado unos resultados sorprendentemente buenos a pesar de que las tasas de interés han alcanzado máximos de dos décadas en EE.UU. y el mundo occidental. Los estrategas de TD Securities analizan las perspectivas del metal amarillo.
Aunque el metal amarillo está bien soportado en el actual rango operativo por encima de los 2.000 dólares, no hay razones de peso para que el oro suba a corto plazo. Con una tasa de desempleo inferior al 4%, un crecimiento salarial superior al 4% interanual, un aumento del empleo de más de 350.000 personas, un crecimiento del PIB superior al 3% y una inflación muy por encima del objetivo implícito del 2%, la Fed tiene poco margen para empezar a bajar los tipos del 5,50% actual.
Por lo tanto, hay consenso en que la rebaja de los tipos en marzo está descartada y que se está valorando el mes de mayo. Las elevadas tasas de interés, el modesto apetito especulativo y la caída de la demanda física sugieren que las tasas de arrendamiento pueden moverse a niveles lo suficientemente altos como para atraer una cantidad significativa de metales al mercado. Mientras tanto, es probable que los elevados costes de transporte también empujen el metal hacia el mercado o reduzcan significativamente el interés por nuevas adquisiciones a largo plazo.
Sin embargo, creemos que el banco central estadounidense recortará a partir de mediados de año. Para que se inicie una recuperación sostenida, el mercado tendrá que ver un debilitamiento importante de los datos económicos y una tasa de inflación que se acerque al 2%. Esperamos que los tipos bajen unos 250 puntos básicos durante el próximo ciclo de relajación, situando las tasas efectivas ligeramente por debajo del 3%. Una vez que esto se incorpore a las expectativas generales, el Oro debería volver a subir.