Los alcistas del Oro parecen indecisos mientras el Dólar estadounidense resiliente y los rendimientos limitan el alza
- El Oro revierte una modesta caída durante la sesión asiática, aunque cualquier apreciación significativa parece difícil de alcanzar.
- Las compras de USD siguen sin disminuir, ya que los temores de inflación impulsada por el petróleo mantienen elevados los rendimientos de los bonos estadounidenses.
- Los riesgos geopolíticos apuntalan aún más al Dólar de refugio seguro, lo que justifica la cautela para los alcistas del XAU/USD.
El Oro (XAU/USD) atrae algunas compras cerca de la zona de los 4.139$ durante la sesión asiática del jueves, deteniendo el retroceso del día anterior desde la zona de los 4.220$, alcanzada tras la publicación de unos datos de inflación estadounidense más suaves de lo esperado. Sin embargo, los elevados rendimientos de los bonos estadounidenses siguen respaldando el fuerte sentimiento alcista predominante en torno al Dólar estadounidense (USD) y deberían limitar cualquier apreciación significativa del metal amarillo, que no ofrece rendimiento.
La Oficina de Análisis Económico de Estados Unidos (BEA) informó el miércoles de que el Índice de Precios de los Gastos de Consumo Personal (PCE) subió un 3.4% interanual en agosto, sin cambios respecto a la lectura revisada a la baja del mes anterior y por debajo de las estimaciones, que apuntaban a un 3.7%. Además, el indicador subyacente, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, igualó la tasa interanual revisada a la baja del 3% de julio y quedó por debajo de las expectativas. Esto se suma a los comentarios moderados del presidente de la Reserva Federal (Fed) de Nueva York, John Williams, y a la moderación de las apuestas por una subida de tasas en octubre, lo que ofreció cierto soporte al Oro.
Las revisiones de la inflación estadounidense moderan la presión, pero mantienen sobre la mesa una subida de tasas de la FOMC en octubre
Jan Groen, de Societe Generale, señala que los datos de inflación estadounidense de agosto ofrecieron una señal mixta a los responsables de la política monetaria. Aunque "el PCE subyacente quedó por debajo de las expectativas", advierte de que "los detalles fueron menos tranquilizadores", ya que "una inflación más suave de los bienes subyacentes" ocultó efectivamente "una reaceleración de la inflación de los servicios subyacentes y de la inflación super subyacente, lo que apunta a que las presiones subyacentes sobre los precios siguen siendo firmes".
En cuanto al contexto más amplio de la política monetaria, Groen sostiene que "las revisiones de la inflación fueron moderadamente favorables, pero las revisiones del crecimiento fueron más importantes". En su opinión, "la economía entró en el segundo semestre de 2026 con un impulso más fuerte de lo que se pensaba anteriormente, mientras que la inflación subyacente sigue siendo demasiado elevada para que la Fed se sienta claramente cómoda". En este contexto, Societe Generale considera que "una pausa en octubre sigue siendo posible, pero una subida en octubre continúa sobre la mesa a la espera de los datos del IPC y el IPP de septiembre".
Sin embargo, la reacción inicial del mercado resultó ser efímera ante la revisión al alza del crecimiento del PIB estadounidense, del 1.5% al 2.2% anualizado, en el segundo trimestre de 2026. Además, los riesgos de inflación impulsada por el petróleo apuntalan las perspectivas de un endurecimiento adicional de la Fed, lo que mantiene los rendimientos de los bonos estadounidenses cerca de máximos de varios años. Según la herramienta FedWatch de CME Group, los operadores siguen valorando en más de un 85% la posibilidad de que el banco central estadounidense eleve los costes de los préstamos para finales de este año. A esto se suma que el enfrentamiento entre Estados Unidos e Irán impulsa al Dólar de refugio seguro hasta un nuevo máximo desde el 28 de julio, actuando como viento en contra para el precio del Oro.
Las esperanzas de una solución diplomática para poner fin a la guerra entre Estados Unidos e Irán se desvanecieron después de que el presidente Donald Trump rechazara una propuesta de paz de siete días presentada por Irán para resolver el conflicto militar y reabrir el Estrecho de Ormuz. Además, Trump ha comunicado a sus asesores que espera que las principales operaciones de combate y los nuevos bombardeos contra Irán se reanuden tras las elecciones legislativas de mitad de mandato de noviembre. En acontecimientos posteriores, el secretario de Estado estadounidense, Marco Rubio, pidió a la delegación iraní que abandonara inmediatamente el país en medio del estancamiento de las conversaciones de paz. Esto mantiene en juego la prima de riesgo geopolítico, favorece a los alcistas del USD y limita el precio del Oro.
Los operadores esperan ahora la agenda económica de EE.UU., que incluye las habituales solicitudes iniciales semanales de subsidio de desempleo y el PMI manufacturero del ISM. Además, los discursos de una serie de influyentes miembros del FOMC impulsarán la demanda del USD y proporcionarán cierto impulso al Oro. Mientras tanto, la atención seguirá centrada en el informe de Nóminas no Agrícolas (NFP) de EE.UU., que se publicará el viernes y será examinado en busca de más pistas sobre la senda de política monetaria de la Fed. Asimismo, los próximos titulares geopolíticos podrían seguir infundiendo volatilidad en los mercados financieros mundiales y generar oportunidades de trading significativas en torno al Oro.
Gráfico de 4 horas del XAU/USD
Análisis Técnico
El par XAU/USD mantiene un tono bajista y limitado, y sigue encajado dentro de un canal paralelo descendente. El límite superior del canal coincide con la media móvil simple (SMA) de 100 períodos en el gráfico de 4 horas y refuerza la oferta superior cerca de 4.300$. Dicho esto, el indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se ha vuelto positivo, mientras que el Índice de Fuerza Relativa (RSI) se sitúa cerca de 44, lo que apunta a una estabilización del impulso. Los indicadores de impulso mixtos señalan únicamente un debilitamiento de la presión bajista, en lugar de una reversión de la estructura bajista predominante.
Por lo tanto, cualquier movimiento posterior al alza podría seguir considerándose una oportunidad de venta y mantenerse limitado cerca de la barrera de confluencia mencionada anteriormente. A la baja, el límite inferior del canal en 4.082$ actúa como soporte clave, y una ruptura clara por debajo de este soporte probablemente abriría el camino a una extensión bajista más amplia a corto plazo.
(El análisis técnico de esta historia se realizó con la ayuda de una herramienta de IA. Más información.)
Inflación - Preguntas Frecuentes
La inflación mide la subida de los precios de una cesta representativa de bienes y servicios. La inflación general suele expresarse como variación porcentual intermensual e interanual. La inflación subyacente excluye elementos más volátiles, como los alimentos y el combustible, que pueden fluctuar debido a factores geopolíticos y estacionales. La inflación subyacente es la cifra en la que se centran los economistas y es el nivel objetivo de los bancos centrales, que tienen el mandato de mantener la inflación en un nivel manejable, normalmente en torno al 2%.
El Índice de Precios al Consumo (IPC) mide la variación de los precios de una cesta de bienes y servicios a lo largo de un periodo de tiempo. Suele expresarse en porcentaje de variación intermensual e interanual. El IPC subyacente es el objetivo de los bancos centrales, ya que excluye la volatilidad de los alimentos y los combustibles. Cuando el IPC subyacente supera el 2%, los tipos de interés suelen subir, y viceversa cuando cae por debajo del 2%. Dado que unos tipos de interés más altos son positivos para una divisa, una inflación más alta suele traducirse en una divisa más fuerte. Lo contrario ocurre cuando la inflación cae.
Aunque pueda parecer contrario a la intuición, una inflación elevada en un país hace subir el valor de su divisa y viceversa en el caso de una inflación más baja. Esto se debe a que el banco central normalmente subirá las tasas de interés para combatir la mayor inflación, lo que atrae más entradas de capital mundial de inversores que buscan un lugar lucrativo donde aparcar su dinero.
Antiguamente, el Oro era el activo al que recurrían los inversores en épocas de alta inflación porque preservaba su valor, y aunque los inversores a menudo siguen comprando Oro por sus propiedades de refugio en épocas de extrema agitación en los mercados, este no es el caso la mayor parte del tiempo. Esto se debe a que cuando la inflación es alta, los bancos centrales suben las tasas de interés para combatirla. Unas tasas de interés más altas son negativas para el Oro porque aumentan el coste de oportunidad de mantener Oro frente a un activo que devenga intereses o de colocar el dinero en una cuenta de depósito en efectivo. Por el contrario, una menor inflación tiende a ser positiva para el Oro, ya que reduce las tasas de interés, haciendo del metal brillante una alternativa de inversión más viable.
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