El petróleo crudo deja de cotizar los titulares y empieza a cotizar la guerra

• El WTI cotiza justo por encima de la zona de 91.00$, con una subida de casi un 6% en el día, mientras el Brent pone a prueba el área de 95.00$ y ambos referentes regresan a niveles de principios de junio.
• Nuevas amenazas iraníes y una doctrina de ojo por ojo por parte del principal diplomático de Washington mantienen el canal de escalada produciendo según lo previsto.
• El avance es unidireccional más que reactivo a los titulares, y el mercado de futuros está pagando más caro que la cotización al contado.

El petróleo crudo está protagonizando el tipo de avance de una sola jornada que normalmente llega acompañado de un titular flash, y los cables han aportado varios, pero la cotización se niega a comportarse como una reacción. El WTI cotiza justo por encima de la zona de 91.00$ en la tarde norteamericana, con una subida de casi un 6% en el día, mientras el Brent presiona el área de 95.00$, con una subida de casi un 5%, y ambos referentes se sitúan de nuevo en niveles vistos por última vez a principios de junio.

El carácter del movimiento importa más que su tamaño, porque el avance ha ido en una sola dirección desde que comenzó la jornada y cada caída ha sido absorbida en cuestión de minutos. Los futuros cotizan por encima de la cotización al contado en lugar de ir a la zaga, y esa combinación se lee como una reevaluación más que como un reflejo, que no es como este mercado ha tratado los titulares de guerra durante la mayor parte de julio.

La desproporción encuentra a su portavoz

El flujo de titulares del día le da al rally una coartada respetable, porque el canal de escalada produjo nuevo material justo según lo previsto. El ministro de Asuntos Exteriores iraní, Abbas Araghchi, pasó la semana describiendo la doctrina de Teherán como ojo por ojo y prometiendo una respuesta contundente a cualquier ataque contra la infraestructura iraní, mientras el ministerio de Exteriores calificaba de ilegal la lista de precios de Washington para puentes y centrales eléctricas. Las fuerzas hutíes, tras declarar a principios de semana un embargo marítimo sobre Arabia Saudí, atacaron el miércoles dos petroleros saudíes en el mar Rojo, convirtiendo una amenaza contra los flujos saudíes en un segundo punto de presión en vivo junto al Estrecho de Ormuz.

El secretario de Estado, Marco Rubio, aportó entonces la pieza central desde Manila, respondiendo directamente a la fórmula iraní al describir la estrategia de Trump como cabeza por ojo. Añadió que los precios suben cada noche hasta que Teherán entra en razón, que Irán sigue pidiendo un acuerdo y luego rompiéndolo, y que el objetivo es impedir que Teherán tenga un arma nuclear y no un cambio de régimen. La frase es la tercera versión de la misma aritmética en cuatro días, tras la promesa multiplicada por muchas veces sobre las bajas estadounidenses y la tarifa publicada de un puente o una central eléctrica por petrolero.

Un mercado que quisiera desestimar este material habría tenido sus oportunidades, y durante dos semanas aprovechó cada una de ellas, alquilando la prima de guerra por la mañana y devolviéndola por la tarde. La ausencia de ese reflejo hoy es la señal de que la doctrina caló de forma distinta, no como ruido para operar alrededor, sino como confirmación de que la escalera de represalias no tiene un tope anunciado y de que la disrupción ahora se extiende más allá del propio Estrecho.

El tráfico en una sola dirección no es un sobresalto

La sesión del lunes sigue siendo el contraste útil, porque hace tres días este mercado aún cotizaba como una terminación nerviosa: un máximo temprano del WTI justo por encima de la zona de 84.00$, una caída a mediodía por debajo de 79.50$ tras una sola publicación en redes sociales, y una recuperación inmediata en forma de V para poner a prueba 83.00$. Eso es lo que parece una operativa reactiva a los titulares, violenta en ambas direcciones e inútil en términos netos.

El jueves no ha producido nada de esa violencia, que es precisamente el punto. El WTI ha marcado mínimos crecientes durante cada hora de la sesión, subiendo desde el área de 86.50$ hasta justo por encima de 91.00$, mientras el Brent ha recorrido la misma escalera desde el área de 90.50$ hasta poner a prueba 95.00$. Los retrocesos han alcanzado como mucho alrededor de un Dólar y han sido reabsorbidos en menos de una hora, y el oscilador Estocástico intradía ha pasado repetidamente por sobrecompra sin producir una reversión de importancia, la firma de una jornada de tendencia y no de una escaramuza.

El gráfico diario ofrece el marco más amplio, con el WTI cotizando ahora más de un tercio por encima de su mínimo de base de principios de julio cerca de 67.00$ y toda la recuperación comprimida en apenas tres semanas. Un mercado que ha recorrido tanto terreno sin nada que se parezca a un rechazo duradero en el camino no está cubriendo el riesgo de titulares. Está reconstruyendo la prima de guerra como una característica permanente del precio.

El mercado de futuros refuerza el argumento en lugar de complicarlo, con el contrato del primer mes del WTI cerca de 92.00$, por encima del mercado al contado, y el contrato del primer mes del Brent de nuevo por encima de la zona de 100.00$ por primera vez desde mayo, un nivel que pertenecía a la fase inicial de la guerra. Nada de esto requiere mucha imaginación sobre el equilibrio físico, que actualmente presenta exportaciones del Golfo a aproximadamente la mitad de su ritmo previo a la guerra, el tráfico de petroleros por el Estrecho a una fracción de lo normal, sanciones reimpuestas sobre los barriles iraníes y una Reserva Estratégica de Petróleo en su nivel más bajo desde 1983.

Niveles técnicos del petróleo crudo

Resistencia: El máximo de la sesión justo por encima de 91.00$ es el techo inmediato del WTI, por delante del tramo de principios de junio cerca de 95.00$ que el Brent ya está poniendo a prueba. Más allá de ahí, el gráfico diario se adelgaza rápidamente hacia 104.00$, con el pico del conflicto de abril justo por encima de 107.00$ como marcador exterior y la zona de 100.00$ como el propio hito del Brent.

Soporte: La zona de arranque de 86.50$ desde el inicio de la sesión es el primer suelo, por delante de la zona de 85.00$. Más abajo se sitúa la media móvil exponencial de 50 días en ascenso cerca de 81.00$, la línea en la que se ha apoyado el avance de julio durante todo el tiempo y que nunca ha cedido, con el equivalente del Brent cerca de 85.50$.

Sesgo: Alcista. El oscilador Estocástico diario está anclado en los 90 medios en ambos referentes, una lectura que apunta a un retroceso en un régimen sensible a los titulares, pero los días de tendencia no respetan los osciladores y este ha pasado toda la sesión demostrándolo. Alcista mientras el WTI se mantenga por encima de la zona de 86.50$, y un cierre diario de nuevo por debajo de la zona de 85.00$ es la señal de que el impulso especulativo ha retomado el control.

Gráfico diario del petróleo crudo WTI