El oro cae por debajo de $4,300 borrando las ganancias acumuladas en el año. El IPC de esta semana podría avivar las expectativas de alzas de tipos seguirá subiendo el oro en 2026?

TradingKey - Durante la sesión asiática del lunes, tanto el precio del oro al contado como el de los futuros cayeron por debajo del nivel de soporte de 4.300 dólares/oz. El oro al contado tocó un mínimo intradía de 4.268,42 dólares, su nivel más bajo desde el 23 de marzo, borrando todas las ganancias acumuladas en el año.

En el frente de las noticias, las tensiones en Oriente Medio se intensificaron. Irán atacó una base aérea israelí con misiles el día 7, hora local, en la violación más grave del alto el fuego desde principios de abril; Israel también tomó represalias. Donald Trump declaró que el ataque no cambió su disposición para concretar un acuerdo entre EE. UU. e Irán, pero reiteró que se utilizará la fuerza militar si no se llega a un acuerdo.

Además, los datos económicos han sido otro factor importante que ha presionado los precios del oro. Las nóminas no agrícolas de EE. UU. de mayo fueron inesperadamente sólidas, aumentando en 172.000, casi el doble de la estimación de 85.000 del mercado. La tasa de desempleo se mantuvo en un bajo 4,3% por tercer mes consecutivo, reduciendo aún más las probabilidades de un recorte de tasas; las expectativas del mercado de un alza de tasas este año han subido al 74,8% desde el 53,5% de hace una semana.

Probabilidad de un alza de tasas dentro del año, Fuente: GME Group FedWatch

¿Continuarán subiendo los precios del oro en 2026 ante las expectativas de subidas de tipos de interés?

El análisis indica que ante la publicación el miércoles del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de mayo en EE. UU., los operadores temen que los datos muestren su mayor incremento en años. Tras una tasa anual del IPC del 3,8% en abril y en un contexto de precios de la energía al alza, el mercado espera que la inflación de mayo se acelere aún más hasta el 4,2%. Si la inflación se mantiene persistente mientras el empleo es sólido y el desempleo se ralentiza, la probabilidad de una subida de los tipos de interés se intensificará aún más.

Goldman Sachs (GS) Un informe publicado el viernes pasado indica que el banco ya no espera que la Reserva Federal recorte los tipos de interés este año. Su pronóstico sobre el momento de los recortes de tipos se ha retrasado desde diciembre de 2026 y marzo de 2027 hasta junio y diciembre de 2027, mientras que la probabilidad de una subida de tipos menor se elevó del 10% al 20%. BNP Paribas prevé ahora que la Fed comience a subir los tipos en diciembre y continúe con las alzas en los meses siguientes.

Bart Melek, jefe de estrategia global de materias primas de TD Securities, señaló que, dado el sólido empleo y la significativa presión inflacionaria, la Fed prácticamente no tiene inclinación a recortar los tipos, y el coste de oportunidad de mantener oro es cada vez más alto.

Recientemente, varios bancos de inversión han rebajado sus previsiones del precio del oro: Commerzbank redujo su previsión para el precio del oro a finales de 2026 de 5.000 a 4.800 dólares; Citi (C) fijó un precio objetivo de 4.300 dólares a un plazo de 0 a 3 meses, advirtiendo al mismo tiempo que los precios podrían caer más en caso de un episodio importante de aversión al riesgo; JPMorgan (JPM) ha rebajado su previsión del precio medio del oro para 2026 de 5.708 a 5.243 dólares.

Los bancos centrales retoman el aumento de sus reservas de oro: ¿pueden reconfigurar la trayectoria del precio del oro?

Si bien varios bancos de inversión han rebajado recientemente sus previsiones sobre el precio del oro, Goldman Sachs se mantiene firmemente alcista y conserva su precio objetivo de 5.400 dólares por onza para finales de 2026, citando la demanda sostenida de los bancos centrales mundiales.

Según un informe publicado por el Consejo Mundial del Oro el 3 de junio, los bancos centrales reanudaron las compras netas de oro en abril, añadiendo aproximadamente 17 toneladas tras unas ventas netas de casi 30 toneladas en marzo. El Banco Central de Turquía, el mayor vendedor en marzo, detuvo en gran medida sus ventas en abril, mientras que el Banco Nacional de Polonia siguió siendo el mayor comprador, con unas adquisiciones en lo que va de año que alcanzan las 45 toneladas. Los datos del Banco Popular de China mostraron que las reservas de oro se situaban en aproximadamente 2.331,52 toneladas a finales de mayo, lo que supone un incremento intermensual de unas 9,95 toneladas y el decimonoveno mes consecutivo de aumentos. Goldman Sachs prevé que las compras mensuales promedio de oro por parte de los bancos centrales podrían alcanzar las 60 toneladas este año, un aumento significativo respecto a los promedios históricos.

Goldman Sachs señaló que, a largo plazo, el estatus del oro se ve continuamente reforzado por la persistente incertidumbre geopolítica global y el ritmo acelerado de la desdolarización, y se espera que la demanda a largo plazo de los bancos centrales proporcione un suelo sólido para los precios del oro.