El Franco suizo gana terreno mientras el Dólar estadounidense cede ante la disminución de las probabilidades de una subida de tipos de la Fed

• El USD/CHF se deprecia, ya que la relajación de las expectativas de una subida de tipos de la Fed en octubre pesa sobre el Dólar estadounidense.
• Los elevados rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y las persistentes preocupaciones por la inflación derivadas de los altos costes de la energía limitan nuevas ganancias del Franco suizo.
• Los analistas de Commerzbank creen que el SNB seguirá centrado en la inflación en lugar de aplicar subidas de tipos inmediatas.

El USD/CHF amplía sus pérdidas por segundo día consecutivo, cotizando alrededor de 0.8290 durante la sesión asiática del viernes. El par se deprecia, ya que el Dólar estadounidense (USD) tiene dificultades en medio de la relajación de las expectativas de una subida de tipos de la Reserva Federal (Fed), mientras los mercados valoran en casi un 28% la posibilidad de una subida de tipos en octubre, según la herramienta FedWatch del CME.

Sin embargo, el Dólar podría recuperar terreno debido a las persistentes preocupaciones por la inflación derivadas de los elevados costes de la energía y a las expectativas de una subida de tipos de la Fed en diciembre. Los costes de endeudamiento de referencia han registrado movimientos dinámicos, con los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 y 30 años manteniéndose alrededor del 5.25% y el 5.62%, respectivamente, después de retroceder desde máximos de varias décadas, ya que la inestabilidad fiscal y política en Francia impulsó la demanda de activos refugio.

A pesar de ese retroceso, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense se mantienen cerca de sus niveles más altos desde 2002. Esta posición se ve respaldada por las expectativas de un mayor endurecimiento de la Reserva Federal, la resistencia subyacente de la economía estadounidense y la creciente preocupación por las trayectorias fiscales y de deuda a largo plazo del país.

Los operadores continúan vigilando los indicadores económicos en busca de señales sobre la orientación de la política monetaria, con la atención centrada en los próximos datos de Nóminas no Agrícolas. Los economistas prevén la creación de 90.000 puestos de trabajo, una moderación notable frente a los 162.000 del mes anterior, mientras que se espera que la Tasa de Desempleo se mantenga estable en el 4.1%.

Los sólidos datos del segundo trimestre de Suiza solo suscitan un optimismo cauteloso en Commerzbank

Los analistas de Commerzbank señalan que "las cifras de crecimiento del segundo trimestre de Suiza han causado bastante revuelo en las últimas semanas", y que la sorprendentemente sólida expansión intertrimestral del 1.9% ha suscitado una gran atención. Sin embargo, destacan que el comportamiento estuvo impulsado en gran medida por las exportaciones netas, especialmente hacia la zona euro, excluida Alemania, en lugar de por una recuperación interna generalizada. Dada la volatilidad inherente de las exportaciones netas, Commerzbank mantiene la cautela, elevando su previsión de crecimiento para 2026 solo modestamente hasta el "2%" y esperando que el SNB siga centrado en la dinámica de la inflación en lugar de responder con subidas de tipos inmediatas.

Se prevé que el SNB priorice el anclaje de la inflación frente a una respuesta rápida de política monetaria

Los analistas de Commerzbank sostienen que la última sorpresa positiva en el crecimiento suizo no justifica, por sí sola, un cambio inmediato de política por parte del SNB. En su opinión, "por tanto, el SNB no necesita reaccionar directamente a la renovada fortaleza de las cifras de crecimiento subiendo los tipos; por el momento puede centrarse en anclar las presiones inflacionarias dentro de la zona media del rango objetivo", lo que sugiere que el banco central seguirá prestando más atención a su mandato de inflación que a las fluctuaciones de corto plazo de la actividad.