Yen japonés: las perspectivas del diferencial de tipos favorecen al JPY frente al Dólar estadounidense – BBH

Elias Haddad, de Brown Brothers Harriman (BBH), señala que el JPY está teniendo un rendimiento inferior, ya que unos precios del petróleo más firmes respaldan al USD/JPY, mientras que las últimas actas de la reunión del Banco de Japón (BoJ) apenas cambiaron las expectativas sobre las tasas. Sin embargo, Haddad destaca que los diferenciales de tasas entre EE.UU. y Japón podrían estrecharse, con riesgos sesgados hacia una postura de línea dura del BoJ y riesgos sesgados hacia una postura moderada de la Reserva Federal (Fed), lo que implica un posible sesgo bajista para el USD/JPY en los próximos meses.

Los riesgos del BoJ se inclinan hacia una reevaluación de línea dura

"El JPY está teniendo un rendimiento inferior frente a todas las divisas del G10 y el USD/JPY ha retrocedido aproximadamente un 40% de su caída impulsada por la intervención desde el 30 de julio, a medida que los precios del petróleo crudo se fortalecieron."

"El Resumen de Opiniones del Banco de Japón (BoJ) de la reunión de la junta del 30-31 de julio no movió la aguja en las expectativas de una subida de tasas. La curva de swaps sigue descontando un 64% de probabilidades de una subida del BoJ hasta el 1.25% en la próxima reunión del 18 de septiembre."

"En julio, el BoJ votó 8-1 para mantener la tasa de política monetaria en el 1.00% mientras mantenía su sesgo de línea dura. Takata Hajime apoyó una subida de 25 puntos básicos. El Resumen de Opiniones mostró que un par de miembros argumentaron que el BoJ debería centrarse más en contener los riesgos al alza de los precios."

"Un miembro señaló que era "necesario que el Banco acelere el ritmo de ajuste del grado de acomodación monetaria." Otro miembro destacó que "es necesario que el Banco eleve la tasa de interés de política, que está por debajo del límite inferior del rango ampliamente estimado.""

"Vemos margen para que los diferenciales de tasas de interés entre EE.UU. y Japón se estrechen aún más en favor de un USD/JPY más bajo. Los riesgos se inclinan hacia una reevaluación de línea dura del BoJ y una reevaluación moderada de la Fed."

"La tasa de política monetaria del BoJ está cerca del extremo inferior de su estimación de rango neutral (1.10%-2.50%) mientras que la economía de Japón opera por encima de su potencial. En contraste, la política de la Fed es restrictiva (suponiendo una tasa neutral del 3.00%) y la economía opera en torno a su potencial. "

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)