EUR: BCE enfrenta riesgos de estanflación y división – BNY

Bob Savage de BNY sostiene que los riesgos de estanflación en la Eurozona están aumentando a medida que las presiones energéticas se incrementan, con el IPC general impulsado al alza por el combustible mientras que el núcleo se mantiene contenido. Espera que el Banco Central Europeo (BCE) se mantenga cauteloso y observe los efectos de segunda ronda, y considera que la valoración agresiva de subidas en el corto plazo en la Eurozona y el Reino Unido (UK) probablemente se reducirá en un proceso volátil.

Choque energético, IPC y valoración del BCE

"El informe especial de la Agencia Internacional de la Energía para los ministros de finanzas de la UE probablemente desencadenará un apoyo adicional a nivel nacional para los automovilistas y la industria. Las escaseces no son tan agudas como en el mundo emergente, y la mayoría de los escenarios apuntan a la resiliencia. Sin embargo, hay productos individuales donde la oferta, más que el precio, podría volverse crítica."

"Por otro lado, si los hogares se ven obligados a reducir la demanda también, la inflación subyacente podría no aumentar tan bruscamente, lo que podría eliminar la necesidad de subidas para restringir la actividad económica. En consecuencia, las cifras del IPC en la próxima semana serán esenciales para una primera lectura sobre cómo están evolucionando las dinámicas inflacionarias."

"La inflación subyacente en toda la Eurozona ha estado por delante de la general durante los últimos dos años. Durante el choque energético de 2022–2023, la inflación general fue la clara líder, pero arrastró los precios subyacentes al alza porque el ciclo era diferente: la demanda global se estaba recuperando y los hogares tenían un fuerte poder de negociación salarial, que puede no existir esta vez."

"Además, los mercados deberán reconocer que el BCE podría tener dificultades para lograr unanimidad a corto plazo: el miembro del Consejo de Gobierno Muller advirtió que el banco central 'podría no necesitar efectos de segunda ronda completamente visibles' antes de actuar, una afirmación audaz, en nuestra opinión, sin información suficiente."

"Más allá de los datos de inflación, esperamos que los datos salariales tengan un peso significativo en las decisiones de política en el corto plazo. Debido a la estabilización de la inflación antes del conflicto, no se esperaba que las rondas de negociación colectiva de este año registraran aumentos materiales."

"Nuestra inclinación sigue siendo que la valoración agresiva de subidas en el corto plazo en el Reino Unido y la Eurozona disminuirá, pero el proceso probablemente seguirá siendo volátil."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)