USD/INR: Riesgos de estanflación mantienen al RBI sin cambios - DBS

La economista de DBS Group Research, Radhika Rao, afirma que el aumento de los costos de la energía y el ensanchamiento del déficit por cuenta corriente están ejerciendo una inmensa presión sobre la Rupia india (INR), empujando al USD/INR hacia nuevos máximos. A pesar de estos vientos en contra estancacionarios, Rao espera que el Banco de la Reserva de la India (RBI) mantenga las tasas de interés sin cambios en 2026, optando en cambio por defender la moneda mediante intervenciones activas en el mercado de divisas y medidas de liquidez específicas.

El listón para las subidas de tasas es alto

"El USD/INR se acercó al nivel de 94.00 el lunes, cerrando en 93.95-93.98 (nuevo mínimo para la INR) siguiendo el aumento de los precios del petróleo. La debilidad de la Rupia refleja un ajuste cíclico en respuesta a la evolución de las condiciones globales, principalmente un cambio en la dinámica subyacente del sector externo."

"Como importador neto de petróleo y otras materias primas energéticas clave, el país enfrenta los dos vientos en contra de un mayor déficit por cuenta corriente y flujos de capital débiles, frente a precios altos y suministros retrasados. A medida que los costos se ajustan, es probable que también surjan presiones inflacionarias incipientes."

"Mientras que los flujos volátiles de cartera habían pesado sobre la moneda antes de las tensiones en Oriente Medio, un aumento en los precios de la energía tras el reciente conflicto amenaza con ampliar el déficit por cuenta corriente a través de una mayor factura de importación y flujos de remesas más lentos, conduciendo en conjunto a un segundo año consecutivo (un hecho sin precedentes) de déficit en la balanza de pagos en el año fiscal 26."

"En nuestra opinión, el listón para las subidas de tasas es alto. En el contexto de este choque estancacionario y la naturaleza exógena del riesgo del evento, esperamos que el RBI mantenga las tasas sin cambios en 2026, mientras aborda áreas específicas de tensión."

"La liquidez del sistema bancario volvió a un déficit modesto en medio de salidas por impuestos anticipados y fuerte intervención en divisas. En una tercera tanda de este tipo este mes, el RBI inyectó 793.000 millones de INR mediante una subasta VRR a un día ayer (frente a los 1 billón de INR notificados) y anunció planes para una subasta de 3 días el martes por valor de 1 billón de INR; es probable que haya más si continúa la defensa contra la debilidad de la rupia."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)