الروبية الإندونيسية: ميل إلى التراجع مع مخاطر MSCI – MUFG

يشير لويد تشان من MUFG إلى أن خطر إعادة تصنيف MSCI قد يطلق صدمة أوسع في علاوة المخاطر على إندونيسيا، مما يضغط على الروبية والأصول المحلية. ويشير البنك إلى وجود رياح معاكسة قائمة بالفعل أمام IDR من ارتفاع أسعار النفط، وضعف الأرصدة الخارجية وارتفاع عوائد السندات الأمريكية، ويحافظ على ميل هبوطي مع توقعات محددة لـ USD/IDR حتى منتصف 2027، إلى جانب توقعات بارتفاع أسعار الفائدة في BI.

صدمة MSCI تضيف إلى ضغوط الروبية

"يمتد خطر MSCI إلى ما هو أبعد من الأسهم. إن احتمال الانتقال من وضع الأسواق الناشئة مباشرة إلى وضع السوق المستقلة قد يتحول إلى صدمة أوسع في علاوة المخاطر على إندونيسيا، مما يؤثر على مشاركة المحافظ الأجنبية، وIDR، وسياسة BI وعوائد السندات المحلية."

"تعد ثقة المستثمرين الأجانب قناة الانتقال الرئيسية. وقد يصل البيع السلبي إلى نحو 3.1 مليار دولار، مع سيناريو ضغط يصل إلى 5.5 مليار دولار بما في ذلك افتراض تقليص المخاطر النشط. والأهم من ذلك، أن المخاوف المستمرة بشأن الحوكمة وقابلية الاستثمار قد تبقي مشاركة المؤسسات الأجنبية أضعف هيكليًا."

"الأسهم أرخص، لكنها ليست جذابة بعد. لقد حسّن تصحيح JCI التقييمات، لكن استمرار البيع الأجنبي، وضعف توقعات الأرباح وغياب مشترٍ هامشي واضح كلها عوامل لا تدعم الحديث عن قاع مستدام. وتحتاج السوق إلى إصلاحات ذات مصداقية وعودة التدفقات الأجنبية من أجل إعادة تقييم مستدامة."

"قد تؤدي أسعار BI الأعلى إلى إبطاء، وليس عكس، اتجاه تراجع الروبية. نتوقع أن يرفع BI سعر الفائدة الأساسي إلى 6.25٪ بحلول نهاية 2026، لكن السياسة الأكثر تشددًا لا يمكنها معالجة المخاوف الهيكلية لـ MSCI بشكل مباشر. وتبدو عوائد السندات المحلية أكثر جاذبية بشكل متزايد، لكن ضعف الروبية من المرجح أن يقوض جاذبيتها."

"تزيد MSCI من تفاقم رياح IDR المعاكسة القائمة بالفعل. وتضيف تدفقات الأسهم الخارجة إلى مزيج صعب أصلًا من ارتفاع أسعار النفط، وضعف الأرصدة الخارجية وارتفاع عوائد السندات الأمريكية. ونحافظ على ميل هبوطي، مع توقع USD/IDR عند 18,350 في الربع الرابع 2026، و18,500 في الربع الأول 2027 و18,700 في الربع الثاني 2027."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)B