الين الياباني: تغير الأساسيات يضع تحديًا أمام تجارة الكاري – رابوبنك

تقول كبيرة استراتيجيي سوق الصرف الأجنبي في رابوبنك، جين فولي، إن المضاربة على تحول هيكلي في تقييم الين الياباني (JPY) تتحدى افتراضات تجارة المناقلة التقليدية وشهية المستثمرين اليابانيين للأصول الأجنبية. كما أن ارتفاع عوائد السندات الحكومية اليابانية JGB، ومرونة النمو، وارتفاع الأجور الحقيقية تدعم الين بشكل متزايد، لا سيما إذا أصبح بنك اليابان أكثر تشددًا.

البيانات المرنة ومخاطر بنك اليابان تدعمان الين

"يرتبط العامل الثاني المؤثر في المعنويات بالمضاربة في السوق حول ما إذا كان قد حدث أخيرًا تحول جذري في قيمة الين الياباني JPY. وهذا يترتب عليه آثار على الآراء الراسخة بشأن تجارة المناقلة، وكذلك على ما إذا كان المستثمرون اليابانيون المحليون قد يصبحون أقل تحفيزًا للاحتفاظ بالأصول الأجنبية بما في ذلك سندات الخزانة الأمريكية."

"تتمثل المشكلة الواضحة في استخدام الين الياباني JPY كعملة تمويل، وتحديدًا ما إذا كانت هناك مساحة لتسارع التراجع السريع الأخير في المراكز البيعية على الين الياباني JPY على المدى القريب. علاوة على ذلك، فإن ارتفاع الين الياباني سيجلب حالة جديدة من عدم اليقين بشأن ما إذا كان المستثمرون اليابانيون المحليون سيكون لديهم حافز أقل للبحث عن الفرص في الخارج."

"لقد جعل الارتفاع في عوائد السندات الحكومية اليابانية JGB هذا الموضوع بالفعل محل اهتمام. وفي الواقع، اشتبه السوق منذ بعض الوقت في أن وزارة الخزانة الأمريكية كانت قلقة من احتمال قيام شركات التأمين اليابانية الكبرى ببيع الديون الحكومية الأمريكية مقابل سندات حكومية يابانية JGB."

"وعلى الرغم من وجود بعض الشكوك غير المؤكدة بشأن فحص الأسعار في زوج دولار/ين USD/JPY من جانب السلطات اليابانية الأسبوع الماضي، فإن الارتفاع الأخير في قيمة الين الياباني يبدو أنه حدث دون مساعدة من السلطات. وهذا أقوى من حركة ناتجة عن تدخل، لأنه يشير إلى أن السوق قد يعكس تغيرًا في الأساسيات اليابانية."

"إن تزايد الأدلة على التضخم المحلي الناتج عن بيانات الأجور الحقيقية، والاقتصاد المرن المدعوم بمشاركة الشركات اليابانية في سلسلة توريد أشباه الموصلات وإصلاحات سوق الأسهم، كلها عوامل داعمة للين الياباني. وبينما سيكون الين الياباني عرضة للضغط إذا لم يتبنَّ بنك اليابان نبرة متشددة هذا الشهر، فإننا ما زلنا ننظر بإيجابية إلى الين الياباني على المدى المتوسط."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)