يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي Warsh برسالة متشددة ووعد بالإصلاح

ترك الاحتياطي الفيدرالي Fed معدلات الفائدة دون تغيير عند 3.50%-3.75% يوم الأربعاء، لكن المفاجأة الأكبر جاءت من التوقعات الاقتصادية المحدثة والمؤتمر الصحفي الأول لكيفن وورش كرئيس للاحتياطي الفيدرالي Fed.

جاء بيان السياسة النقدية بنبرة مألوفة نسبيًا بعد أن أقر المسؤولون بأن النشاط الاقتصادي لا يزال يتوسع بوتيرة قوية على الرغم من زيادة حالة عدم اليقين المرتبطة جزئيًا بالصراع في الشرق الأوسط. وأشار الاحتياطي الفيدرالي Fed أيضًا إلى نمو قوي في الإنتاجية والاستثمار الرأسمالي لكنه قال إن التضخم لا يزال مرتفعًا مقارنة بهدفه البالغ 2%، مع مساهمة الصدمات الأخيرة في العرض وارتفاع أسعار الطاقة في دفع الأسعار إلى الأعلى.

ومع ذلك، قدم ملخص التوقعات الاقتصادية SEP المحدث رسالة أكثر تشددًا بشكل واضح.

رفع صناع السياسة توقعاتهم للتضخم بشكل حاد، حيث من المتوقع الآن أن ينتهي تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي PCE في عام 2026 عند 3.6%، ارتفاعًا من 2.7% المتوقعة في مارس. كما تم تعديل توقعات التضخم الأساسي بالزيادة، بينما لا يزال الاحتياطي الفيدرالي Fed يرى أن التضخم سيعود إلى هدفه البالغ 2% فقط في عام 2028. 

كما ارتفعت توقعات معدلات الفائدة. في الواقع، ارتفع التوقع الوسيط لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في نهاية عام 2026 إلى 3.8% من 3.4%، مع رفع صناع السياسة أيضًا لمسارات المعدلات المتوقعة لعامي 2027 و2028. في الوقت نفسه، تم تخفيض توقعات النمو بشكل طفيف فقط وتحسنت توقعات البطالة قليلاً، مما يعزز الرأي بأن اللجنة ترى التضخم كـ مشكلة أكثر إلحاحًا من ضعف الاقتصاد.

استخدم وورش ظهوره الأول كرئيس لتعزيز هذه الرسالة.

شدد مرارًا على أن التضخم لا يزال مرتفعًا بشكل كبير فوق الهدف وقال إن التزام اللجنة باستعادة استقرار الأسعار كان إجماعيًا وواضحًا. وجادل بأن الأسعار المرتفعة المستمرة تثقل كاهل الأسر وأكد أن التضخم يتحدد في النهاية من خلال السياسة النقدية.

في الوقت نفسه، أوضح وورش أنه يعتزم تغيير طريقة تواصل الاحتياطي الفيدرالي Fed مع الأسواق.

وصف بيان السياسة الجديد بأنه أقصر وأبسط وأكثر تركيزًا على الحقائق، مدافعًا عن قرار إزالة التوجيه المستقبلي. ووفقًا لورش، فإن التوجيه المستقبلي غير مناسب للبيئة الحالية، ولا ينبغي لصناع السياسة محاولة الإشارة إلى قرارات مستقبلية في ظل استمرار حالة عدم اليقين الاقتصادي.

كان التطور الأبرز في المؤتمر الصحفي إعلان وورش عن مراجعة شاملة لإطار صنع السياسة في الاحتياطي الفيدرالي Fed.

كشف عن خمس فرق عمل ستفحص الاتصالات، والميزانية العمومية، ومصادر البيانات، والإنتاجية والتوظيف، وإطار التضخم في الاحتياطي الفيدرالي Fed. ستشمل هذه المجموعات خبراء من داخل وخارج مهنة الاقتصاد ومن المتوقع أن تقترح توصيات لتغييرات مستقبلية.

من بين المجالات التي تخضع للمراجعة هو ملخص التوقعات الاقتصادية SEP نفسه. كشف وورش أنه يتوقع تغييرات في SEP وأشار إلى أنه قد يتم تقديم إطار اتصالات جديد قبل نهاية العام. كما رفض تقديم توقعه الخاص لمعدلات الفائدة، بحجة أن القيام بذلك لن يكون مفيدًا في إدارة السياسة.

فيما يخص الاقتصاد، رسم وورش صورة بناءة نسبيًا. قال إن ظروف سوق العمل لا تزال مستقرة، وأشار إلى أن بيانات الوظائف الأخيرة تتحرك في اتجاه إيجابي، وجادل بأن الاتجاهات أهم من البيانات الفردية. كما اقترح أن السياسة النقدية تبدو مقيدة بشكل رئيسي في قطاع الإسكان، في حين تبدو الظروف المالية في أماكن أخرى من الاقتصاد أقل تقييدًا.

برز الذكاء الاصطناعي بشكل بارز في النقاش. قال وورش إن صناع السياسة قضوا وقتًا في مناقشة تطورات الذكاء الاصطناعي والإنتاجية، واصفًا التكنولوجيا بأنها تقدم فرصًا كبيرة بالإضافة إلى مخاطر.

للخلاصة

قدم الاجتماع رسالة واضحة: يظل الاحتياطي الفيدرالي Fed ملتزمًا بإعادة التضخم إلى 2%، ويتوقع صناع السياسة الآن أن يبقى التضخم مرتفعًا لفترة أطول مما كان متوقعًا سابقًا، ويبدو أن الرئيس الجديد مصمم على إعادة تشكيل كيفية تواصل البنك المركزي وتقييم السياسة في السنوات القادمة.