الوظائف غير الزراعية NFP من المتوقع أن تظهر سوق عمل أمريكية مستقرة إلى حد كبير مع تزايد احتمالات رفع سعر الفائدة الفيدرالي Fed

• من المتوقع أن ترتفع الوظائف غير الزراعية بمقدار 85 ألف في مايو/أيار، متباطئة من الزيادة البالغة 115 ألف في أبريل/نيسان.
• من المتوقع أن يظل معدل البطالة ثابتًا عند 4.3٪.
• قد تؤثر بيانات التوظيف الأمريكية على توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي Fed وتزيد من تقلبات الدولار الأمريكي.

سيصدر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) بيانات الوظائف غير الزراعية NFP لشهر مايو/أيار يوم الجمعة الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش. 

مع ميل صانعي السياسة في الاحتياطي الفيدرالي Fed إلى التشديد مع تولي رئيس مجلس الإدارة الجديد كيفن وورش المنصب، سيقوم المستثمرون بفحص التفاصيل الأساسية لتقرير التوظيف لتقييم ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي Fed سيتجه نحو سياسة أكثر تشددًا في وقت لاحق من العام. 

تعد بيانات التوظيف الأمريكية من بين المؤشرات التي تحرك السوق بشكل كبير. ومع ذلك، هذه المرة، مع تركيز الأنظار على جبهة التضخم، لن تؤثر سوى قراءة مخيبة للآمال بشكل كبير على الدولار الأمريكي.

ما الذي يمكن توقعه من تقرير الوظائف غير الزراعية؟

يتوقع المستثمرون ارتفاع الوظائف غير الزراعية NFP بمقدار 85 ألف بعد الزيادات القوية المفاجئة البالغة 185 ألف و115 ألف في مارس/آذار وأبريل/نيسان على التوالي. ومن المتوقع أن يظل معدل البطالة ثابتًا عند 4.3٪، في حين من المتوقع أن يخف تضخم الأجور السنوي، كما يقاس بالتغير في متوسط الأجر بالساعة، إلى 3.4٪ من 3.6٪ في أبريل/نيسان.

في معاينة لتقرير التوظيف، يشير محللو TD Securities إلى توقعهم تسجيل الوظائف غير الزراعية NFP أدنى زيادة لها في ثلاثة أشهر عند 60 ألف في مايو/أيار.

"ستأتي المكاسب من القطاع الخاص، حيث نتوقع أن تظل الوظائف الحكومية ثابتة. كما نتوقع أن يرتفع معدل البطالة إلى 4.4٪ للشهر الثاني على التوالي [فوق الإجماع الأوسع على ثبات 4.3٪]، بافتراض بقاء معدل المشاركة دون تغيير كبير. من المحتمل أن يرتفع متوسط الأجر بالساعة بنسبة 0.3٪ شهريًا (3.5٪ سنويًا)"، يضيفون.

أفادت المعالجة التلقائية للبيانات (ADP) في وقت سابق من الأسبوع بأن التوظيف في القطاع الخاص ارتفع بمقدار 122 ألف في مايو/أيار. وجاء هذا بعد زيادة قدرها 105 آلاف (معدلة من 109 آلاف) في أبريل/نيسان. 

قالت نيلا ريتشاردسون، كبيرة الاقتصاديين في ADP: "كان التوظيف في مايو/أيار أكثر شمولاً مما شهدناه في السنوات القليلة الماضية. لا يزال سوق العمل يظهر زخمًا مستدامًا مع اقتراب موسم التوظيف الصيفي". 

في الوقت نفسه، تحسن مؤشر التوظيف في مؤشر مديري المشتريات التصنيعي (PMI) التابع لمعهد إدارة التوريد (ISM) إلى 48.6 من 46.4 في أبريل/نيسان، في حين ظل مؤشر التوظيف في مؤشر مديري المشتريات الخدمي ISM دون تغيير تقريبًا عند 47.9. ومع ذلك، بقي كلا المؤشرين في منطقة الانكماش، مما يتناقض مع نتائج ADP. 

كيف ستؤثر بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر مايو على زوج يورو/دولار EUR/USD؟

يستفيد الدولار الأمريكي USD من بيئة السوق التي تتجنب المخاطرة بسبب الأزمة المستمرة في الشرق الأوسط. بالإضافة إلى ذلك، أدت المخاوف المتزايدة بشأن ارتفاع تكاليف الطاقة التي تؤدي إلى تضخم قوي مستمر إلى تمهيد الطريق لتسعير سياسة تشددية من قبل الاحتياطي الفيدرالي Fed، مما يدعم العملة بشكل أكبر. 

بعد ارتفاعه بنحو %0.9 في مايو/أيار، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي DXY بنسبة %0.5 حتى الآن في يونيو/حزيران، في حين ترى الأسواق احتمالية بنحو 60٪ تقريبًا لرفع البنك المركزي الأمريكي سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس على الأقل مرة واحدة بحلول نهاية عام 2026، وفقًا لأداة CME FedWatch. 

ما لم تكن هناك مفاجأة سلبية كبيرة في قراءة الوظائف غير الزراعية NFP الرئيسية، من المرجح أن يركز صانعو السياسة على كبح التضخم دون القلق بشأن ظروف سوق العمل.

قالت رئيسة فرع الاحتياطي الفيدرالي في دالاس لوري لوغان في وقت سابق من هذا الأسبوع إن سوق العمل مستقر وأشارت إلى أن التضخم يستغرق وقتًا طويلاً للعودة إلى 2٪. وأضافت: "أنا قلقة بشكل متزايد من أن معدلات الفائدة الأعلى قد تكون ضرورية في وقت لاحق من هذا العام". 

وبالمثل، صرح رئيس فرع الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز بأن سوق العمل صحي وزادت المخاطر الصعودية على التضخم. علاوة على ذلك، قالت رئيسة فرع الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند بيث هاماك إن الاحتياطي الفيدرالي قد يحتاج إلى اتخاذ إجراءات قريبًا إذا لم يبرد اتجاه التضخم، وأكدت نفس الشعور بشأن ظروف التوظيف، مشيرة إلى أن "بيانات سوق العمل تشير إلى الاستقرار".  

بشكل عام، يميل صانعو السياسة في الاحتياطي الفيدرالي Fed إلى جانب التشديد بسبب ضغوط التضخم المستمرة وإشارات على أن سوق العمل لا يزال قويًا.

بعد شهرين متتاليين من القراءات القوية، يمكن اعتبار رقم يزيد عن 50 ألف نموًا "جيدًا بما فيه الكفاية" في الوظائف غير الزراعية NFP. في هذا السيناريو، قد يكتسب الدولار الأمريكي USD قوة مع اقتراب عطلة نهاية الأسبوع ويتسبب في انخفاض زوج يورو/دولار EUR/USD.

في هذه المرحلة، قد تؤثر فقط أرقام الوظائف غير الزراعية NFP المخيبة للآمال المتتالية على وجهة نظر صانعي السياسة بشأن توقعات السياسة. لذلك، حتى إذا جاءت بيانات الوظائف غير الزراعية NFP أقل من 50 ألف، قد يظل أي تأثير سلبي على الدولار الأمريكي USD قصير الأجل. بينما قد يكتسب زوج يورو/دولار EUR/USD زخمًا مع رد الفعل الفوري، قد يكون من الصعب تحقيق تعافٍ مستقر.

باختصار، لا ينبغي أن يواجه الدولار الأمريكي USD صعوبة في البقاء صامدًا أمام نظرائه في المستقبل القريب. 

قد لا تكون قراءة واحدة مخيبة للآمال في الوظائف غير الزراعية NFP كافية لتغيير قناعة السوق بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي Fed الأكثر تشددًا. فقط إعادة فتح مضيق هرمز، سواء من خلال وقف إطلاق نار ممتد أو اتفاق هدنة بين الولايات المتحدة وإيران، يمكن أن يؤدي إلى تصحيح عميق في أسعار النفط الخام وتخفيف المخاوف بشأن التضخم. في بيئة السوق هذه، يبدو أن هذا هو السيناريو الوحيد الممكن الذي يدخل فيه الدولار الأمريكي USD في اتجاه هبوطي ويفتح الباب أمام انتعاش حاسم في زوج يورو/دولار EUR/USD. 

يقدم إيرين سينجيزر، المحلل الرئيسي لجلسة أوروبا في FXStreet، نظرة فنية موجزة على زوج يورو/دولار EUR/USD: 

"تشير النظرة الفنية قصيرة الأجل لزوج يورو/دولار EUR/USD إلى أن التحيز الهبوطي لا يزال قائمًا لكنه يفتقر إلى الزخم. يظل مؤشر القوة النسبية RSI على الرسم البياني اليومي أقل قليلاً من 50 بعد اختبار 40، ويظل الزوج في النصف السفلي من نطاقات بولينجر، ويتداول دون جميع المتوسطات المتحركة البسيطة (SMA) الرئيسية".

"على الجانب الهبوطي، يتماشى مستوى 1.1580 (مستوى تصحيح فيبوناتشي 61.8٪ من تعافي منتصف مارس/آذار – منتصف أبريل/نيسان) كدعم مؤقت قبل 1.1500 (مستوى تصحيح فيبوناتشي 78.6٪) ومنطقة 1.1415-1.1400 (مستوى ثابت، أدنى مستوى في 13 مارس/آذار)".

"نحو الشمال، يمكن رصد منطقة مقاومة قوية عند نطاق 1.1680-1.1700، حيث يتقارب المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم، والمتوسط المتحرك البسيط 100 يوم، ومستوى تصحيح فيبوناتشي 38.2٪. في حال استقر زوج يورو/دولار EUR/USD فوق هذه المنطقة، قد يتمكن من جذب المشترين الفنيين واستهداف 1.1750 (مستوى تصحيح فيبوناتشي 23.6٪) قبل 1.1800 (مستوى ثابت، مستوى دائري)".