بنك كندا: يعتمد على البيانات خلال مراجعة USMCA – TD Securities
يتوقع TD Securities أن يظل بنك كندا معتمدًا على البيانات على الرغم من حالة عدم اليقين المتعلقة باتفاقية USMCA. يرى البنك أن هناك شرطًا مرتفعًا لتأثير مخاطر التجارة على تغيير المسار الحالي، مع توقع رفع بنك كندا التالي لسعر الفائدة في الربع الأول من عام 2027 بينما يتحول الاحتياطي الفيدرالي نحو التيسير. لا يُتوقع أن تغير نتائج التجارة الجدول الزمني لرفع أسعار الفائدة بشكل جوهري في ظل معظم السيناريوهات.
مخاطر التجارة من غير المرجح أن تغير مسار بنك كندا
«نتوقع أن يتخذ بنك كندا نهج الانتظار والترقب في مفاوضات USMCA، لكننا نرى شرطًا مرتفعًا لأن تدفع حالة عدم اليقين التجاري البنك عن مساره الحالي. بينما قال بنك كندا إنه قد يحتاج إلى خفض أسعار الفائدة أكثر إذا فرضت الولايات المتحدة قيودًا تجارية جديدة على كندا، فقد رأينا أيضًا أنه اتخذ نهجًا أكثر صبرًا عند تقييم تأثير الرسوم الجمركية التي فُرضت في مارس/آذار الماضي (بعد الانتقال إلى 2.75٪). نتوقع نهجًا مشابهًا إذا تدهورت مفاوضات USMCA في الأشهر القادمة، مما يمنح بنك كندا مزيدًا من الوقت لتقييم تأثيرات النمو، وأي تعويضات من التدابير المالية الجديدة، وخطر خفض التصعيد.»
«نرى أيضًا شرطًا مرتفعًا لأن يؤثر تمديد USMCA بشكل جوهري على الجدول الزمني لرفع أسعار الفائدة. طالما أن النتيجة الإيجابية في المراجعة المشتركة من المرجح أن تؤكد الوضع الراهن أكثر من إعادة الرسوم الجمركية إلى مستويات 2024، فإننا لا نعتقد أن ذلك سيكون له تأثير كبير على فجوة الإنتاج لدفع الزيادات إلى الأمام إلى عام 2026، خاصةً بالنظر إلى الضعف الأخير في البيانات الاقتصادية الكندية.»
«نرفض أيضًا الفكرة القائلة بأن حالة عدم اليقين المتعلقة بـ USMCA هي السبب الوحيد الذي يبقي بنك كندا على موقف الانتظار مع وجود مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي بالقرب من 3٪، بالنظر إلى خلفية العرض الزائد وتراجع التضخم الأساسي. وأخيرًا، يشير سجل كندا الاقتصادي الطويل إلى أن حالة عدم اليقين التجاري ليست العامل الوحيد الذي يقيد الاستثمار التجاري. إذا لم نرَ تدفقات مادية إلى التضخم الأساسي من ارتفاع أسعار النفط، نعتقد أن البنك يمكنه أن يظل صبورًا.»
«وإذا أدت أسعار الطاقة المرتفعة إلى تدفقات في ضغوط الأسعار الأوسع وتزايد توقعات التضخم، فلا نعتقد أن حالة عدم اليقين التجاري ستكون كافية لإبقاء بنك كندا على موقف الانتظار حتى عام 2026.»
«في كلتا الحالتين، نتوقع أن يظل البنك معتمدًا على البيانات خلال الأشهر القادمة مع تطور فجوة الإنتاج، والتضخم الأساسي، وتوقعات التضخم التي ستقود الجدول الزمني لرفع أسعار الفائدة.»
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)
مقالات مقترحة
