الزلوتي البولندي: تراجع التضخم يدعم ثبات أسعار الفائدة للبنك الوطني البولندي NBP – ING
يتوقع الاقتصادي في ING آدم أنطونياك أن يحتفظ البنك الوطني البولندي (NBP) بسعر الفائدة الرئيسي عند 3.75% في اجتماع 2 يونيو وما بعده، حيث جاء مؤشر أسعار المستهلك CPI لشهر مايو مفاجئًا بالاتجاه الهبوطي ويظل ضمن نطاق الهدف. يبرز أنطونياك انخفاض احتمالات رفع الفائدة في 2026–2027، مع حصول صانعي السياسة على وقت لتقييم تأثير صدمة النفط.
انخفاض مؤشر أسعار المستهلك CPI يقلل من مخاطر التشديد
«الانخفاض المفاجئ في تضخم مؤشر أسعار المستهلك CPI في مايو هو خبر إيجابي لمجلس السياسة النقدية MPC قبل اجتماعه في 2 يونيو. يمكن للمجلس إبقاء الأسعار دون تغيير ومناقشة ما إذا كانت صدمة العرض الناجمة عن ارتفاع أسعار النفط الخام تتطلب استجابة سياسية في أي وقت قريب حيث يبدو أن ضغط التضخم العام تحت السيطرة. نحن لا نرى مثل هذه الحاجة.»
«من المتوقع على نطاق واسع أن يحتفظ البنك الوطني البولندي NBP بأسعار الفائدة دون تغيير في يونيو مع سعر الفائدة المرجعي الرئيسي عند 3.75%. لقد قللت التطورات السعرية الأخيرة من احتمال تشديد السياسة هذا العام، حيث يظل التضخم ضمن نطاق الانحراف المقبول حول هدف البنك المركزي (2.5% ± نقطة مئوية واحدة) ومن المرجح أن يستمر على هذا النحو في الأشهر القادمة.»
«ردًا على ارتفاع التضخم في مارس/آذار وأبريل/نيسان، تحول محافظ البنك الوطني البولندي آدم غلابينسكي تدريجيًا إلى نبرة أكثر تشددًا. في مايو/أيار، حدد شرطين لزيادة محتملة في سعر الفائدة: (1) ارتفاع التضخم فوق الحد الأعلى 3.5% من هدف التضخم و(2) توقعات تشير إلى بقاء التضخم فوق هذا الحد على المدى المتوسط.»
«لقد غير التقدير السريع لمؤشر أسعار المستهلك CPI لشهر مايو خلفية السياسة والتوقعات. تراجع التضخم الرئيسي إلى 3.1% على أساس سنوي، بينما أشار إجماع السوق إلى زيادة إلى 3.7% على أساس سنوي. سجلت أسعار الغذاء أكبر انخفاض في مايو منذ بداية الانتقال الاقتصادي في بولندا في أوائل التسعينيات. في أسوأ السيناريوهات، يؤخر هذا تجاوز التضخم لـ 3.5% حتى الربع الرابع من عام 2026. في سيناريو أكثر تفاؤلاً، قد لا يحدث ذلك هذا العام أو العام المقبل. كما أظهرت بيانات أبريل/نيسان تباطؤًا ملحوظًا في نمو الأجور، في حين خيب الإنتاج الصناعي ومبيعات التجزئة الآمال. لذلك، لدى صانعي السياسة مزيد من الوقت لتقييم التأثير المحتمل لصدمة النفط على التضخم المحلي والنمو الاقتصادي والحكم على ما إذا كانت هناك حاجة لتشديد السياسة النقدية.»
«يبقى سيناريو السياسة النقدية الأساسي لدينا دون تغيير. نواصل توقع بقاء أسعار الفائدة دون تغيير هذا العام وفي 2027، مع زيادة احتمال هذا السيناريو. في الوقت نفسه، تضاءلت مخاطر تشديد السياسة النقدية هذا العام.»
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)
مقالات مقترحة
