الولايات المتحدة: صدمة الطاقة تُعتبر قابلة للإدارة – ستاندرد تشارترد
يجادل اقتصاديون من ستاندرد تشارترد، دان بان وستيف إنجلاندر، بأن الارتفاع الأخير في أسعار النفط من غير المرجح أن يؤدي إلى ركود تضخمي على غرار سبعينيات القرن الماضي في الولايات المتحدة. يرون ارتفاعًا مؤقتًا في التضخم العام، وتأثيرات محدودة على التضخم الأساسي والناتج المحلي الإجمالي، ويتوقعون أن يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي (Fed) بالسياسة دون تغيير مع تراجع سوق العمل.
تأثير صدمة الطاقة على التوقعات الأمريكية
«الارتفاع الحاد في أسعار النفط منذ بداية الصراع في الشرق الأوسط أثار مخاوف من حدوث حلقة تضخم واسعة النطاق أخرى، كما حدث عقب الحرب الروسية الأوكرانية في 2022. يشير المتشائمون بشأن النمو حتى إلى تكرار حقبة الركود التضخمي في السبعينيات. ومع ذلك، استهلاك الطاقة في الولايات المتحدة استقر منذ أواخر العقد الأول من الألفية، وتشكل نفقات الطاقة الآن جزءًا أصغر بكثير من إنفاق المستهلكين والشركات.»
«تراجع سوق العمل خلال العامين الماضيين، مع تراجع ضغوط الأجور. قد تشير الأسس الاقتصادية الكلية إلى تأثير أقل دراماتيكية مقارنة بالفترات السابقة. الفجوة الإنتاجية الأوسع الآن مقارنة بعام 2022 تعني أن جزءًا أكبر من صدمة أسعار الطاقة سيتم امتصاصه من خلال انخفاض الأجور الحقيقية بدلاً من التضخم.»
«نتوقع زيادة مؤقتة في التضخم العام، مع تأثير محدود على التضخم الأساسي والنمو في سيناريو الحالة الأساسية لدينا. باستخدام نموذج FRBUS للاحتياطي الفيدرالي، نقدر أن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي PCE العام قد يصل إلى 3.1% في الربع الثاني. من المرجح أن يتوقف التضخم الأساسي عند حوالي 3.0% على أساس سنوي في المدى القريب قبل أن يستقر في الربع الرابع. قد يرتفع معدل البطالة قليلاً فوق 4.5%، مع تأثير سلبي طفيف على النمو. بينما تستند هذه التقديرات إلى توقعاتنا لأسعار النفط، تشير أسعار عقود برنت الآجلة إلى نتائج مماثلة.»
«قام السوق بإلغاء أكثر من 50 نقطة أساس من تخفيف الاحتياطي الفيدرالي المتوقع لهذا العام، ويرى الآن فرصة ضئيلة للرفع استجابةً لاحتمال حدوث ارتفاع مفاجئ في التضخم. يرى نموذج FRBUS أن التأثير السلبي على النمو يعوض مخاطر التضخم الصاعدة في المدى القريب، خاصة إذا كانت توقعات الأجور والتضخم مستقرة جيدًا.»
«لكن المخاطر على جانبي ولاية الاحتياطي الفيدرالي قد تكون أكبر مما يشير إليه النموذج. نتوقع أن يبقى صانعو السياسات على موقفهم حتى يتضح ما إذا كانت تأثيرات النمو أو التضخم هي المسيطرة.»
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)
مقالات مقترحة
