مؤشر داو جونز الصناعي في حالة بيع على المكشوف ضد حربه الخاصة

• يتم تداول مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) بالقرب من 53250، منخفضًا بنحو 300 نقطة، مع اختفاء مستوى 53500.
• سهم طاقة واحد، 2.2٪ من المؤشر، مقابل أكثر من ربع الوزن في القطاع المالي.
• احتمالات الرفع في سبتمبر/أيلول تقترب من 60٪، ارتفاعًا من 35٪ قبل خطاب الجمعة الرئيسي.

يتم تداول مؤشر داو جونز الصناعي بالقرب من 53250، منخفضًا بنحو 300 نقطة خلال الجلسة، بعد أن ضربت القوات الأمريكية منصتي إطلاق صواريخ إيرانيتين على جزيرة لاراك وردت طهران بهجمات على قواعد في الأردن وأصول في الإمارات العربية المتحدة. وارتفع خام النفط بأكثر من 2٪ متجاوزًا حاجز 85.00 دولار على خلفية الأخبار، وارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية معه بدلًا من الانخفاض. إن صدمة ترفع سعر البرميل وتكلفة المال في الوقت نفسه ليست حدثًا يعزف عن المخاطرة بالنسبة لهذا المؤشر. إنها حدث تشديد.

التحوط الذي توقف عن العمل

الرد الفعلي على التصعيد في الشرق الأوسط هو بيع الأسهم وشراء السندات الحكومية، ولم يتبع يوم الاثنين هذا النمط. دفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية الأطول أجلًا إلى الارتفاع خلال الجلسة، وبلغت تكاليف الاقتراض قصيرة الأجل في أنحاء أوروبا أعلى مستوياتها في عدة سنوات، ولمست السندات اليابانية لأجل عامين مستوى شوهد آخر مرة قبل واحد وثلاثين عامًا. تم بيع السندات على خلفية عنوان حربي لأن هذه الحرب يتم تسعيرها كقصة تكلفة وليس كقصة نمو.

آلية الانتقال مباشرة بما يكفي لتتبعها. إن تعطل حركة المرور عبر مضيق هرمز يرفع التكلفة النهائية للطاقة، والطاقة تنتقل مباشرة إلى تضخم السلع، ورئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي استخدم خطابه الرئيسي الأول في جاكسون هول يوم الجمعة ليقول إن القراءات الصيفية الأفضل لم تقنعه بأن الاتجاهات الأساسية تتحسن. سجل معدل الناقلات الكبيرة من الخليج إلى اليابان القياسي فوق 107 دولارات للطن المتري في 27 أغسطس/آب، وهو ما يعكس تسعير سوق الشحن للمخاطر بدلًا من أن يكون سوق عناوين يتفاعل معها.

وقد أنجزت العقود الآجلة لأسعار الفائدة بقية العمل. يقف التسعير لرفع في سبتمبر/أيلول قرب 60٪ مقابل نحو 35٪ قبل الجمعة، وهي خطوة من شأنها أن ترفع النطاق المستهدف إلى 3.75٪ إلى 4.00٪ وتغير الاتجاه الذي افترضته كل نماذج الأسهم خلال العامين الماضيين. لا شيء في عناوين يوم الاثنين يجادل بعكس ذلك، لأن التصعيد ومخاطر التضخم هما الصفقة نفسها.

سهم طاقة واحد مقابل ربع المؤشر

يحدد الترجيح السعري كيفية انعكاس ذلك داخل هذا المتوسط تحديدًا، والحسابات تعمل ضده. كانت Chevron (CVX) شركة الطاقة الوحيدة في المؤشر منذ إزالة ExxonMobil في 2020، وبوزن يقارب 2.2٪ من وزن المؤشر فهي تمثل كامل التحوط. وتحمل الأسهم المالية أكثر من ربع المؤشر عبر خمسة أسماء، مع Goldman Sachs (GS) وحدها عند نحو 11.5٪ بسعر سهم يتجاوز 1000 دولار.

لذلك فإن المؤشر يقف هيكليًا على الجانب الخطأ من قصته الجيوسياسية الخاصة، مع استفادة نقطتين فقط تقريبًا من الوزن عندما ترفع صدمة الإمدادات سعر البرميل، وأكثر من اثني عشر ضعفًا من ذلك جالسًا في الكتلة الأكثر تعرضًا لطرف أمامي يتحرك نحو رفع الفائدة. أخذت Alphabet (GOOGL) مكان Verizon في نهاية يونيو/حزيران، ما أزال آخر ثقل اتصالات من المتوسط واستبدله باسم يتداول على أساس المدة.

وتفسر الآلية نفسها لماذا مر ارتفاع التكنولوجيا في أغسطس/آب إلى حد كبير دون أن يطال المؤشر. تبلغ قيمة Nvidia (NVDA) هنا نحو 2.4٪ وMicrosoft (MSFT) نحو 5.7٪، لذا فإن شهرًا قادت فيه أسماء الذكاء الاصطناعي المؤشرات الأوسع ترك هذا المؤشر على مسار ارتفاع شهري خامس على التوالي، ولا يزال أقل بنحو 3٪ من القمة التي سجلها في الأسبوع الأول من أغسطس/آب.

الأرقام التي تحمل الأسبوع

تقرير التوظيف يوم الجمعة هو الحدث المعلن، مع توقع أن تأتي وظائف أغسطس عند 58 ألفًا بعد انكماش قدره 23 ألفًا، وأن يستقر معدل البطالة عند 4.1%، وأن يتسارع متوسط الأجور في الساعة إلى ٪0.3 على أساس شهري من ٪0.1. وقد وصف رئيس البنك بالفعل سوق العمل بأنه مستقر ومتوافق مع التوظيف الكامل، وقال إن نمو الأجور توقف عن كونه دليلًا موثوقًا للتضخم المستقبلي منذ وقت طويل. معظم المحتوى المتعلق بالسياسة قد تم استنفاده من هذا التقرير قبل صدوره.

أما الإصدارات التي تحمل وظيفة رد فعل فعلية فتأتي في وقت أبكر من الأسبوع. يصدر مؤشر مديري المشتريات الصناعي (PMI) الصادر عن معهد إدارة التوريد (ISM) يوم الثلاثاء في الساعة 14:00 بتوقيت جرينتش، مع توقع أن يبلغ مكون الأسعار المدفوعة 72 مقابل 71.1 سابقًا، ثم تأتي قراءة الخدمات يوم الخميس مع خط الأسعار المدفوعة الخاص بها عند 70.3 في آخر قراءة. هذان المؤشران الفرعيان هما المكان الذي يظهر فيه صدمة الطاقة أولًا، وهما يقيسان المتغير الوحيد الذي يقول رئيس البنك إنه لم يتحسن.

وبينهما تأتي تقديرات وظائف القطاع الخاص يوم الأربعاء في الساعة 12:15 بتوقيت جرينتش، والمتوقع أن تبلغ 47 ألفًا مقابل 44 ألفًا، كما يصدر تقرير بيج بوك في الساعة 18:00 بتوقيت جرينتش في اليوم نفسه. ويصدر القرار في 16 سبتمبر/أيلول، ومع وجود ثلاثة من صانعي السياسة المقرر أن يتحدثوا قبل يوم الجمعة، فإن النبرة التي حرّكت الطرف الأمامي الأسبوع الماضي لديها مجال أكبر للتأكيد منها للتراجع.

المستويات التي يجب مراقبتها

المقاومة: تحول مستوى 53,500 إلى قمة الجلسة ويحد الآن مما كان يدعمه الأسبوع الماضي. وفوقه، رفض النطاق الذي يقع مباشرة فوق 53,800 كل محاولة منذ منتصف الشهر، مع وجود 54,000 والرقم القياسي عند ما دون 54,750 بعد ذلك.

الدعم: يقع قاع الجلسة في منطقة 53,100، مع مستوى 53,000 كطبقة الدعم التالية أسفله. ودون ذلك، فإن المتوسط المتحرك الأسي الصاعد لـ50 يومًا بالقرب من 52,700 هو الخط الذي بُني عليه صعود أغسطس، والمتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم بالقرب من 50,000 ليس قريبًا من أن يكون في دائرة التداول.

الانحياز: هبوطي ما دام 53,500 يحد من الصعود، مع أهداف عند مستوى 53,000 ثم 52,700. وينخفض مؤشر ستوكاستيك للقوة النسبية اليومي (Stoch RSI) بالقرب من 35 عبر النصف الأدنى من نطاقه دون أي تباعد يجادل ضد ذلك. ويُبطل هذا السيناريو بإغلاق يومي فوق 53,800.

الرسم البياني اليومي لمؤشر داو جونز