وزارة الخزانة تزايد وتعرض مؤشر داو جونز الصناعي

• يتداول مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) بالقرب من 53400، مرتفعًا بأكثر من 160 نقطة لكنه لا يزال أدنى من الرقم القياسي بنسبة 2.4٪.
• الحساب النقدي البالغ 950 مليار دولار التابع لوزارة الخزانة متاح لشراء السندات.
• مؤتمر العقوبات عند 18:00 بتوقيت غرينتش، وحركة المرور عبر مضيق هرمز قرب خُمس مستويات ما قبل الحرب.

ستقضي الوزارة نفسها التي أمضت الصباح وهي تخبر سوق السندات بأن لديها نحو 950 مليار دولار متاحة لإبقاء العوائد الطويلة الأجل منخفضة، فترة بعد الظهر في الإعلان عن عقوبات تهدف إلى تشديد نقطة اختناق النفط التي دفعت تلك العوائد إلى الارتفاع. ويتداول مؤشر داو جونز الصناعي بالقرب من 53400 في النصف الأول من هذا الترتيب، مرتفعًا بأكثر من 160 نقطة وبنسبة 0.3٪، بينما يتداول كل من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ومؤشر ناسداك المركب على انخفاض.

الحساب الذي يغيّر المعادلة

في 19 أغسطس/آب، ضاعفت وزارة الخزانة سقف عمليات إعادة الشراء في الطرف الطويل إلى ما لا يقل عن 4 مليارات دولار في كل مرة، فارتفع الطرف الطويل ثم تخلّى عن معظم مكاسبه داخل الجلسة. وكان التراجع ناتجًا عن الحسابات لا عن التشكيك. فشراء 4 مليارات دولار في كل مرة، مقابل قطاع آجال 20 إلى 30 عامًا شهد مقاطعة من المشترين منذ أواخر يونيو/حزيران، ليس عرضًا بل مجرد إشارة.

وقد أرفق مسؤولان كبيران الآن رقمًا بذلك. ويُعتبر الحساب العام للخزانة (TGA)، وهو الرصيد التشغيلي للحكومة لدى البنك الاحتياطي الفيدرالي، متاحًا لتمويل عمليات الشراء، ويقف قرب 950 مليار دولار. وهذا أعلى بنحو 350 مليار دولار من المستوى التشغيلي الذي كان يُدار عنده الحساب في ظل الإدارة السابقة، وكل دولار يغادره يصل إلى النظام المصرفي كاحتياطيات.

فاتورة لكل سند

إعادة شراء سند لأجل 30 عامًا لا تعني إلغاء الدين. إنها تستبدل التزامًا حكوميًا بآخر، ويأتي المال من بيع أوراق قصيرة الأجل، ما يقصر متوسط أجل الاستحقاق للاقتراض. وقد وصف وزير الخزانة العملية بأنها عملية تويست، وهو الاسم الصريح لها.

وتظهر النتيجة يوم الجمعة. فكلما زاد الجزء من الدين الذي يطفو في مقدمة المنحنى، زادت تبعية فاتورة الفائدة الفيدرالية لسعر الفائدة الأساسي، لذا فإن وزارة أصبحت الآن مشتريًا كبيرًا للأجل تحمل مصلحة مالية مباشرة فيما سيقوله رئيس الاحتياطي الفيدرالي في وايومنغ. وقد تجاوزت مصروفات الفائدة بالفعل 1.1 تريليون دولار في هذا العام المالي، مقابل عجز في يوليو/تموز بلغ 432.3 مليار دولار.

النصف الثاني من بعد الظهر

عند 18:00 بتوقيت غرينتش، يكشف وزير الخزانة عن ما وصفته الإدارة بأنه أكبر هجوم مالي على الإطلاق ضد إيران، مع مقال رأي نُشر في عطلة نهاية الأسبوع يعد بمحاسبة اقتصادية ويحمل تحذيرًا موجّهًا إلى الدول التي لا تزال ترفع براميل النفط الإيرانية. وقد رد رئيس الأمن القومي في طهران بأن أي دولة تنضم إلى هذه الإجراءات ترتكب عملًا من أعمال الحرب.

والآلية التي تصل إلى مؤشر الأسهم هي البرميل. فحركة المرور عبر مضيق هرمز تسير قرب خُمس متوسطها قبل الحرب، وتهدد طهران بفرض غرامات أو الاستيلاء أو مصادرة السفن التي تخالف قواعد العبور الخاصة بها، كما أن أسعار الوقود في الولايات المتحدة تقف أعلى بنحو دولار واحد للغالون مقارنة بالعام الماضي. والإجراءات التي تنجح في خفض عائدات الصادرات الإيرانية تشدد السوق المادية نفسها التي أبقت الطرف الطويل تحت ضغط البيع طوال الصيف.

ما الذي فعله المؤشر فعليًا

تحت وطأة الإعلانات، كانت الجلسة بمثابة انهيار في قطاع أشباه الموصلات. تراجع صندوق الرقائق القياسي بنحو 3%، وخسر سهم ميكرون تكنولوجي (MU) أكثر من 5%، كما تراجع كل من أدفانسد مايكرو ديفايسز (AMD) وبرودكوم (AVGO)، مع هبوط أسهم البصريات والتخزين خلفهما. ولا يصل أي من ذلك إلى هذا المتوسط، لأن اسم الرقائق الوحيد داخل الثلاثين هو إنفيديا (NVDA).

إن حقيقة العضوية هذه هي الفارق الكامل بين مؤشر مرتفع بأكثر من 160 نقطة ومؤشرين آخرين منخفضين، ما يجعل الجلسة عديمة الفائدة كقراءة للاقتصاد، رغم أن شكلها يقول شيئًا ما. سُجلت القمة قبل قليل من 53,500 خلال الربع ساعة الأولى بعد افتتاح نيويورك، وجاء القاع قرب 53,100 في أواخر صباح لندن، تاركةً حركة الأسعار مستقرة أمام عنوان الساعة 18:00 بتوقيت جرينتش.

الأسبوع الذي يلحق فيه التقويم بالواقع

يوم الأربعاء عند 12:30 بتوقيت جرينتش، يصدر مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لشهر يوليو، مع توقع أن يسجل المقياس الأساسي 0.2% على أساس شهري مقابل 0.1%، وأن يظل المعدل السنوي عند 3.3%. كما تصدر في الشريحة نفسها بيانات الناتج المحلي الإجمالي GDP الأولية للربع الثاني، وتتوقع التقديرات عدم وجود أي تعديل على الإطلاق، عند 1.5% على أساس سنوي مع مؤشر الأسعار عند 6.3%. وتصدر إنفيديا نتائجها من داخل المؤشر في ذلك المساء.

أما يوم الجمعة فهو الاصطدام الذي يستحق المتابعة. يتحدث رئيس الاحتياطي الفيدرالي عند 14:00 بتوقيت جرينتش من الندوة السنوية، وفي الدقيقة نفسها ينشر مكتب إحصاءات العمل (BLS) المراجعة المعيارية الأولية لمسح الوظائف، وهي التسوية السنوية لعينة مقابل سجلات الضرائب الخاصة بأصحاب العمل. وقد أزالت التقديرات الأولية لعام 2024 عدد 818 ألف وظيفة من الحصر، وهذه المرة تأتي في سوق عمل كان قد انكمش بالفعل مرة واحدة.

المستويات

المقاومة: سجلت القمة اليومية قبل قليل من 53,500 وهي الخط الأول، مع منطقة 53,800 كسقف أعاد كل محاولة منذ منتصف الشهر. وفوقها تقع عتبة 54,100 ثم الرقم القياسي قبل قليل من 54,750.

الدعم: حافظت منطقة 53,100 على قاع الجلسة، مع مستوى 53,000 أسفله، ثم المتوسط المتحرك الأسي (EMA) لمدة 50 يومًا الصاعد قرب 52,600 أدناه. ويستقر مؤشر ستوكاستيك للقوة النسبية (Stoch RSI) اليومي في منتصف النطاق قرب 55 ويميل إلى الأسفل.

الانحياز: هبوطي ما دامت منطقة 53,800 تحد من الارتفاع. الأهداف هي منطقة 53,100، ثم مستوى 53,000. ويُبطل هذا السيناريو بإغلاق يومي فوق 53,800.

الرسم البياني اليومي لمؤشر داو جونز