الدولار الأمريكي: انخفاض التقييم يرفع مخاطر الهبوط – MUFG

يسلط هالبيني الضوء على نماذج الانحدار G10 الخاصة بـ MUFG التي تُظهر أن الدولار الأمريكي مقيم بأقل من قيمته مقابل معظم العملات النظيرة، مما يشير إلى أن علاوات المخاطر المرتبطة بالصراع في الشرق الأوسط ومخاوف التضخم والتدخل السياسي في الاحتياطي الفيدرالي Fed قد تم تسعيرها. وقد يشجع تدخل الين المدعوم من الولايات المتحدة والدعم الضمني لإضعاف الدولار بشكل أوسع مقابل آسيا المستثمرين على بيع الدولار عندما تتدهور المعنويات.

علاوات المخاطر وإشارات السياسة تضغط على الدولار

"عند النظر إلى نماذج الانحدار قصيرة الأجل لدينا عبر جميع عملات G10، يظهر اتساق مثير للاهتمام - الدولار الأمريكي مقيم بأقل من قيمته مقابل ثماني من العملات التسع في مجموعة G10، مما يشير إلى أن علاوة مخاطر إضافية قد تم تسعيرها حاليا في سوق الفوركس، وهو ما دفع هذا الأداء الضعيف للدولار. وقد تفسر بعض العوامل ذلك. فقد نكون مرة أخرى على وشك التوصل إلى اتفاق لوقف إطلاق النار في الشرق الأوسط، وهو ما قد يعني أن الدولار الأمريكي قد قام بتسعير هذا السيناريو بسرعة أكبر من الأسواق الأخرى، وهو ما يظهر في نماذج الانحدار لدينا على أنه انخفاض في تقييم الدولار الأمريكي."

"هناك عامل آخر قد يبدأ في الضغط على أداء الدولار الأمريكي وهو التدخل الذي حدث الأسبوع الماضي. وكان هذا أكثر أهمية بالطبع بسبب مشاركة الولايات المتحدة، وعلى الرغم من أن وزارة الخزانة الأمريكية اختارت عدم بيع الدولار الأمريكي، فإن دعمها القوي لليابان في محاولة تعزيز الين وإضعاف الدولار الأمريكي أمر لافت."

"كما أشار سكوت بيسنت أيضا إلى الآثار السلبية لضعف تقييم الين في دفع تقييمات عملات آسيا بشكل عام إلى الانخفاض مقابل الدولار الأمريكي. وذكر بيسنت تحديدا أن اليوان الصيني قد يكون أيضا مقوما بأقل من قيمته. ويبدو أن وزارة الخزانة الأمريكية تؤيد بشكل غير مباشر خفض قيمة الدولار الأمريكي مقابل آسيا بشكل عام."

"وأخيرا، ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال اليوم أن الرئيس ترامب تحدث إلى رئيس الاحتياطي الفيدرالي وارش "مرارا" منذ توليه رئاسة الاحتياطي الفيدرالي، مع "موجات" من الاتصالات "عدة مرات خلال فترة تمتد لعدة أيام"، ولن يؤدي ذلك إلا إلى تعزيز الانطباع بوجود تأثير سياسي أكبر يقوض استقلالية الاحتياطي الفيدرالي Fed. ومن المرجح أن يعكس الأداء الضعيف للدولار مقارنة بنماذجنا بعض تلك المخاطر المرتبطة بالاحتياطي الفيدرالي Fed وعدم اليقين بشأن رد فعل الاحتياطي الفيدرالي Fed في المستقبل. ومن المرجح أن يبقي هذا الغموض العوائد مرتفعة دون أن يوفر للدولار الدعم المعتاد."

"إن المخاوف التي تنبع من واشنطن بشأن تطورات الأسواق المالية لن تبعث الثقة كثيرا لدى المستثمرين العالميين في الاحتفاظ بالأصول الأمريكية، وقد تنذر بفترة أخرى من زيادة التحوط ضد الدولار الأمريكي مثل يناير/كانون الثاني من هذا العام، وهو ما سيكون خبرا سيئا للدولار."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)