لماذا قد يؤدي بنك اليابان المتشدد إلى تحفيز عمليات بيع البيتكوين القادمة
- وصل الين الياباني إلى أدنى مستوى له منذ 40 عامًا عند 162.00 مقابل الدولار الأمريكي، مما أثار مخاوف بشأن تدخل أو رفع إضافي لأسعار الفائدة من قبل بنك اليابان.
- قد يبيع بنك اليابان سندات الخزانة الأمريكية لشراء الين مجددًا، مما قد يدفع عوائد السندات الأمريكية للارتفاع ويجعل البيتكوين أقل جاذبية للمستثمرين.
- انخفض الفارق في عوائد السندات لأجل 10 سنوات بين الولايات المتحدة واليابان إلى 1.70٪، منخفضًا من أكثر من 4٪ في أواخر 2023، مما يعكس تقليل الحافز لتجارة المناقلة بالين.
- قد تؤدي سياسة بنك اليابان الأكثر تشديدًا إلى تصفية مراكز تجارة المناقلة بالين، حيث انخفضت قيمة البيتكوين بنسبة 25٪-30٪ بعد آخر أربع زيادات في أسعار الفائدة من البنك.
سجل الين الياباني JPY أدنى مستوياته خلال أربعة عقود عند 162.00 مقابل الدولار الأمريكي USD يوم الثلاثاء، مما أثار مخاوف من احتمال تدخل بنك اليابان BoJ لحماية الين. قد تشمل سياسات بنك اليابان الأكثر تشديدًا بيع سندات الخزانة الأمريكية، مما قد يدفع عوائد السندات الأمريكية للارتفاع وسط تقلص الفارق في عوائد السندات لأجل 10 سنوات بين الولايات المتحدة واليابان، مما يسرع من ضغط فك مراكز تجارة المناقلة بالين.
تاريخيًا، انخفضت قيمة البيتكوين بنسبة 25٪ إلى 30٪ بعد آخر أربع زيادات في أسعار الفائدة، مما يعرضها لخطر خسائر أعمق مع تماسك السعر قرب 60000 دولار بعد انخفاض يزيد عن 50٪ من أعلى مستوى قياسي له عند 126199 دولار.
بنك اليابان قد يتدخل وسط تراجع الين
ضعف الين مقابل الدولار الأمريكي يزيد من تكلفة الواردات في اليابان مثل الطاقة والغذاء والمواد الخام، مما يغذي التضخم المحلي بشكل مباشر، وهو الشاغل الرئيسي لبنك اليابان.
لتجنب ارتفاع التضخم، يتخلى بنك اليابان تدريجيًا عن سياسته النقدية فائقة التيسير، مما يجعل الين أقل جاذبية لتجارة المناقلة. منذ مارس 2024، رفع بنك اليابان سعر الفائدة من مستويات سلبية إلى 1٪، مع الزيادة الأخيرة بمقدار 25 نقطة أساس في 16 يونيو. ومع ذلك، لا تزال أسعار الفائدة اليابانية أقل بكثير من نطاق 3.50٪-3.75٪ الذي حدده الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
الانخفاض المستمر للين إلى أدنى مستوى له منذ 40 عامًا عند 162.00 مقابل الدولار الأمريكي يوم الثلاثاء قد يدفع بنك اليابان للتدخل وحماية العملة المحلية، كما فعل سابقًا في وقت سابق من هذا العام. تشمل التدخلات النموذجية غير رفع أسعار الفائدة شراء العملة المحلية وبيع سندات الخزانة الأمريكية، مما يساهم في زيادة عوائد السندات الأمريكية.
يميل التوجه التشديدي في السياسة النقدية اليابانية إلى زيادة ضغط فك مراكز تجارة المناقلة. تقلص الفارق بين عوائد السندات الأمريكية واليابانية لأجل 10 سنوات إلى 1.70٪ من أكثر من 4٪ في أواخر 2023، مما يشير إلى أن الين قد يصبح أقل جاذبية إذا تحرك بنك اليابان نحو المزيد من رفع الأسعار واستمر في ذلك.
جددت وزيرة المالية اليابانية ساتسوكي كاتاياما يوم الثلاثاء تأكيدها على استعداد السلطات للرد بشكل مناسب في أي وقت. بالإضافة إلى ذلك، قالت كارول كونغ، استراتيجي العملات في بنك كومنولث أستراليا، "السؤال هو متى، وليس إذا، ستتدخل وزارة المالية MOF مرة أخرى لدعم الين"، كما ورد سابقًا في FXStreet.
قال تشانغ لين، رئيس مختبرات LBank وشريك LBank: "لإشارات تحول تجارة المناقلة، نراقب مراكز عقود الين الآجلة في CME، وبيانات صافي المراكز القصيرة غير التجارية لـ CFTC، وتجمع تقلبات الأصول المتقاطعة بين نيكاي، دولار/ين USD/JPY، وبيتكوين BTC — عندما تتحرك الثلاثة معًا، هذا هو الإشارة."
وأضاف لين أن مخاطر التدخل تضيف طبقة أخرى: تاريخيًا، تسبق تحذيرات وزارة المالية MOF اللفظية الإجراءات، لذا فإن مراقبة خطاب وزارة المالية اليابانية يُعتبر إشارة مبكرة غير مقدرة.
تعمق مخاطر هبوط البيتكوين وسط مخاطر تدخل بنك اليابان
تتوافق سياسة بنك اليابان الأكثر تشديدًا تقريبًا مع تصفية مراكز تجارة المناقلة بالين في سوق العملات المشفرة، والتي تاريخيًا أدت إلى تراجعات بنسبة 25٪ إلى 30٪ في البيتكوين. جاءت أول زيادة طفيفة في سعر الفائدة بمقدار 20 نقطة أساس في 19 مارس 2024، برفع سعر الفائدة من -0.1٪ إلى 0.1٪، مصحوبة بخسارة داخل اليوم بنسبة 8٪، تم تعويضها بسرعة. ومع ذلك، جاءت الزيادة بمقدار 15 نقطة أساس إلى حوالي 0.25٪ في 31 يوليو 2024 مع انخفاض بنسبة 25٪ في قيمة البيتكوين خلال أسبوع.
في الوقت نفسه، أدت الزيادتان التاليتان بمقدار 25 نقطة أساس لكل منهما إلى فك مراكز تجارة المناقلة بالين بشكل أكثر تحكمًا. أدت الزيادة إلى 0.50٪ في 24 يناير 2025 إلى انخفاض بنسبة 30٪ بين أواخر يناير 2025 وأوائل أبريل 2025، في حين سبقت القفزة إلى 0.75٪ في 18 ديسمبر 2025 التراجع إلى 49000 دولار في أوائل 2026.
في وقت كتابة هذا التقرير، يتداول البيتكوين حول 59000 دولار وسجل تراجعًا بنحو 10٪ بعد الزيادة الأخيرة بمقدار 25 نقطة أساس في 16 يونيو، التي رفعت سعر الفائدة إلى 1٪. استنادًا إلى الزيادات السابقة في الأسعار ومخاطر التدخل القادمة من بنك اليابان، قد يستهدف تراجع محافظ بحذر بنحو 25٪ أدنى مستوى في أغسطس 2024 عند حوالي 49000 دولار.
مقالات مقترحة
