الفضة تحاول انتعاشًا حذرًا قبيل قرار الاحتياطي الفيدرالي الذي يحظى بمتابعة دقيقة

• ترتفع أسعار الفضة يوم الثلاثاء بعد أن تعرضت مؤخرًا لضغوط من ارتفاع عوائد السندات.
• يحد المستثمرون من انكشافهم قبل قرار السياسة النقدية يوم الأربعاء.
• ارتفاع أسعار الطاقة يغذي مخاوف التضخم ويعزز التوقعات بتشديد السياسة النقدية.

يُتداول زوج الفضة/الدولار XAG/USD حول 63.40 دولار يوم الثلاثاء وقت كتابة هذا التقرير، مرتفعًا بنسبة 0.28٪ خلال اليوم. ويحاول المعدن الأبيض الاستقرار مع امتناع المستثمرين عن دخول مراكز كبيرة قبل قرار السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) يوم الأربعاء.

ولا تزال الفضة تواجه بيئة صعبة بسبب قوة الدولار الأمريكي (USD) وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية. فالعوائد المرتفعة تزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالأصول التي لا تدر عائدًا مثل المعادن الثمينة، وبالتالي قد تحد من محاولات زوج الفضة/الدولار XAG/USD لمواصلة تعافيه.

كما ترتفع عوائد السندات في عدة اقتصادات رئيسية مع إعادة الصدمة الناجمة عن الحرب في الشرق الأوسط إحياء مخاوف التضخم. وتزيد أسعار النفط المرتفعة من صعوبة المهمة أمام البنوك المركزية الساعية إلى إعادة التضخم بشكل مستدام نحو أهدافها.

في الولايات المتحدة، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك (CPI) بنسبة 3.4٪ على أساس سنوي في أغسطس/آب، بينما تسارع مؤشر أسعار المنتجين (PPI) إلى 5.4٪ من 4.8٪ في يوليو/تموز. وتعزز هذه الأرقام، إلى جانب التواصل الأخير من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي الذي شدد على ضرورة احتواء الضغوط التضخمية، التوقعات برفع سعر الفائدة يوم الأربعاء.

ومع ذلك، يبدو أن جزءًا كبيرًا من المخاطر المحيطة بقرار متشدد من البنك الاحتياطي الفيدرالي قد تم تسعيره بالفعل. لذلك من المرجح أن يتركز اهتمام المستثمرين بشكل أساسي على التوقعات الاقتصادية المحدثة للبنك المركزي وتعليقات رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش بشأن المسار المستقبلي لأسعار الفائدة.

وقد تظل الفضة تحت الضغط إذا أشار البنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أن رفع سعر الفائدة في سبتمبر/أيلول يمثل بداية دورة تشديد أكثر استدامة. وقد يدفع مثل هذا السيناريو عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى الارتفاع ويدعم الدولار الأمريكي، وهما عاملان سلبيان عادةً للمعدن الأبيض.

وعلى العكس من ذلك، قد يوفر خطاب أقل تشددًا من المتوقع بعض الارتياح للفضة، خاصة إذا أدى إلى تراجع عوائد السندات والدولار الأمريكي. ولذلك يظل السوق شديد الحساسية لأي توجيهات يقدمها البنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن قراراته المقبلة للسياسة النقدية.

وبعيدًا عن السياسة النقدية، يعكس ارتفاع عوائد السندات العالمية أيضًا تزايد احتياجات الحكومات التمويلية والمخاوف بشأن الاستدامة المالية. وعلى المدى الأطول، قد تدعم هذه المخاوف الطلب على المعادن الثمينة كبدائل للأصول السيادية، رغم أن توقعات أسعار الفائدة تظل المحرك الرئيسي للفضة في الوقت الراهن.