النفط الخام ينفد من الحرب وينفد من المشترين

• استعاد خام غرب تكساس الوسيط WTI كامل علاوة الحرب ويجلس الآن فوق قاعدته في فبراير/شباط بقليل.
• رفعت أوبك+ الحصص مرة أخرى لشهر أغسطس بينما لا يزال الإنتاج الفعلي في الخليج يلحق بالركب.
• انزلاق منحنى خام برنت إلى كونتانغو يؤطر بيانات مخزونات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) يوم الأربعاء كاختبار رئيسي للأسبوع.

قضى خام غرب تكساس الوسيط WTI ثلاثة أسابيع يعيد ما أنفقته الحرب في ثلاثة أشهر من البناء، والآن يبدو الشريط كما لو أن فبراير/شباط لم ينتهِ أبدًا. ينجرف المؤشر الأمريكي بالقرب من 68.50 دولار بينما يحوم خام برنت قرب 72.00 دولار، كلاهما بفارق دولارين فوق قواعدهما قبل الحرب ونحو 40% أقل من أقصى مستويات مارس/آذار.

تقلصت الشموع لمدة أسبوع وكذلك النطاقات معها، مما يشير إلى أن الزخم لم يتلاشى بقدر ما غادر مع علاوة المخاطرة. أعاد الاتفاق المؤقت في 17 يونيو/حزيران بين واشنطن وطهران فتح مضيق هرمز لحركة المرور الطبيعية، وتم إخراج تجارة الخوف من السوق، وما تبقى هو سوق مجبر على تسعير العرض والطلب العادي لأول مرة هذا العام. ولا يبدو متحمسًا لهذا التمرين.

الفارق يشير إلى إغلاق تجارة الحرب

استقر فارق خام برنت على خام غرب تكساس الوسيط WTI قرب 3.50 دولار، وهو ببساطة منطقة تعكس تكاليف الشحن والجودة بدلاً من أي شيء يشبه علاوة المخاطرة. حملت البراميل البحرية الخوف خلال الحرب، والآن تقلص هذا الفارق إلى الحسابات المملة للأنابيب مقابل الناقلات. لم يعد أحد يدفع علاوة إضافية لموقع خام برنت، والفارق هو أنقى مقياس مفرد على أن الطلب الجيوسياسي قد تم استخلاصه بالكامل.

الجميع يبيعون في لقاء إعادة الاتحاد

اتفقت منظمة البلدان المصدرة للنفط (أوبك) وحلفاؤها، مجتمعين أوبك+، يوم الأحد على إضافة 188 ألف برميل يوميًا أخرى إلى حصص أغسطس، وهي الخطوة الأخيرة في استعادة 940 ألف برميل يوميًا من العرض الورقي منذ بداية الحرب. لا يزال الإنتاج الفعلي متأخرًا عن الأوراق، حيث فقد أكبر المنتجين في الخليج حوالي 6 ملايين برميل يوميًا في أسوأ فترات الإغلاق، رغم أن التدفقات تتعافى منذ اتفاق يونيو/حزيران. وفي الوقت نفسه، انسحبت الإمارات العربية المتحدة من نظام الحصص تمامًا، ولا تزال واشنطن تعمل على إطلاق 172 مليون برميل من الاحتياطي الاستراتيجي للنفط (SPR) المتفق عليه خلال الحرب، وسجل الإنتاج الأمريكي مستوى قياسيًا قرب 14 مليون برميل يوميًا في مايو/أيار.

المنحنى قال الجزء الهادئ

انقلب منحنى عقود خام برنت الآجلة إلى كونتانغو الأسبوع الماضي لأول مرة هذا العام، مع فرق ستة أشهر قرب ناقص 56 سنتًا؛ عندما يدفع لك السوق لتخزين البراميل، فإنه يخبرك بأنه لديه فائض منها. خفض تقرير أوبك الشهري توقعات نمو الطلب لعام 2026 على التوالي، إلى أقل من مليون برميل يوميًا، لذا فإن موجة العرض تصل إلى توقعات طلب متقلصة. بدأ الاستراتيجيون في رسم توقعات لخام برنت في الستينيات بحلول نهاية العام، وللمرة الأولى لا يعارضهم سوق العقود الآجلة.

الأربعاء يجلب البيانات

تصل بيانات المخزونات الأسبوعية من إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) يوم الأربعاء الساعة 14:30 بتوقيت جرينتش، وهي القراءة النظيفة الأولى على المخزونات منذ بدء تطبيع حركة المرور في مضيق هرمز، بعد أرقام الصناعة مساء الثلاثاء. تصل محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) لشهر يونيو/حزيران في نفس اليوم الساعة 18:00 بتوقيت جرينتش؛ حيث يحافظ البنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) على موقف تشديدي يدعم الدولار، ولا تستفيد البراميل المسعرة بالدولار من ذلك. يعقد وزراء أوبك+ اجتماعًا جديدًا في 2 أغسطس/آب، حيث تثير العراق، التي تتوق إلى تعويضات أكبر، مطالبات بحصة أكبر.

المستويات التي يجب مراقبتها

المقاومة: الحاجز الأول لخام غرب تكساس الوسيط WTI هو مستوى 70.00 دولار، مع رف الانهيار في يونيو/حزيران قرب 72.00 دولار خلفه؛ يواجه خام برنت نفس الاختبار عند 74.00 دولار. استعادة هذه المستويات بإغلاق يومي هو الحد الأدنى قبل أن يجادل أحد بأن التراجع قد انتهى.

الدعم: الطلب الأولي يقع قرب 67.50 دولار لخام غرب تكساس الوسيط WTI وحوالي 71.00 دولار لخام برنت، وهي أرضيات الانجراف خلال الأسبوع الماضي. أدناه، 65.00 دولار هو الرقم الدائري الوحيد الجدير بالذكر قبل قواعد فبراير/شباط قرب 62.00 دولار لخام غرب تكساس الوسيط و66.50 دولار لخام برنت، حيث بدأت هذه الرحلة بأكملها.

الانحياز: هبوطي. ظل مؤشر القوة النسبية الاستوكاستيكي (Stoch RSI) مثبتًا قرب قاعه لمدة أسبوعين بينما يستمر السعر في التسرب، والتشبع البيعي في اتجاه هابط هو وصف وليس إشارة شراء. مع ارتفاع الحصص، واستنزاف الاحتياطي، ودفع المنحنى لتكاليف التخزين، فإن الارتفاعات نحو 70.00 دولار هي فرص للبيع؛ فقط إغلاق يومي فوق 72.00 دولار يعيد فتح النقاش، في حين أن كسر 67.50 دولار يضع قاعدة فبراير/شباط على الطاولة.

الرسم البياني اليومي لخام غرب تكساس الوسيط WTI

الرسم البياني اليومي لخام برنت