توقعات أسعار الفضة: ينزلق زوج الفضة/الدولار XAG/USD إلى ما دون 64 دولارا مع تزايد مخاوف التضخم

• الفضة تتراجع مع موجة بيع عالمية في السندات تدفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى في 2025 عند 4.80٪.
• تصاعد الصراع بين الولايات المتحدة وإيران يقفز بأسعار النفط الخام، مهددا إمدادات الطاقة في الشرق الأوسط.
• البيانات الاقتصادية الأمريكية المختلطة تترك المستثمرين يراقبون تقارير التوظيف المقبلة للحصول على إشارات من بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed.

يمدد سعر الفضة (زوج الفضة/الدولار XAG/USD) خسائره لليوم الثاني على التوالي، ويتداول حول 63.40 دولار للأونصة الترويسية خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الأربعاء. وتتراجع الفضة غير المدرة للعوائد مع موجة بيع عالمية في السندات دفعت عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.80٪، مسجلة أعلى مستوى لها منذ أوائل 2025. وأعاد هذا الارتفاع في العوائد إشعال مخاوف السوق بشأن التضخم العنيد واحتمال المزيد من زيادات أسعار الفائدة.

ومع تفاقم هذه المخاوف التضخمية، قفزت أسعار النفط الخام بسبب تصاعد الاحتكاك الجيوسياسي بين الولايات المتحدة وإيران، مما يهدد إمدادات الطاقة من الشرق الأوسط. ووفقًا لـ TD Securities، فإن أحدث تصعيد بين الولايات المتحدة وإيران يعزز الشعور بأن الخلفية الإقليمية لا تزال شديدة عدم الاستقرار. ويجادل الاستراتيجيون هناك بأن التوترات المتجددة "تواصل تسليط الضوء على مدى هشاشة أي صفقة أو عناوين مذكرة التفاهم فعليًا"، مما يؤكد حساسية السوق تجاه أي اضطرابات إضافية ويساعد على الإبقاء على علاوة المخاطر عبر مجمع الطاقة.

وفي الوقت نفسه، قدمت البيانات الاقتصادية الأخيرة من الولايات المتحدة صورة مختلطة للمستثمرين. فقد جاءت فرص العمل الشاغرة JOLTS لشهر يوليو/تموز دون التوقعات، عند 7.27 مليون. وفي الوقت نفسه، انخفض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي ISM إلى 54.6 في أغسطس/آب من 55.6 في الشهر السابق. ورغم أن المؤشر جاء دون التقديرات، فإنه ظل ضمن منطقة التوسع بشكل مريح، مما يشير إلى استمرار القوة في قطاع التصنيع. ويتحول تركيز السوق الآن إلى تقرير التوظيف ADP المرتقب وبيانات الوظائف غير الزراعية NFP يوم الجمعة للحصول على إشارات أوضح بشأن استراتيجية أسعار الفائدة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي.

بار من بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed يبقي على تحيز متشدد مع بقاء خيار رفع سعر الفائدة حيًا بسبب مخاطر التضخم

قدم بار من بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed رسالة تميل قليلًا أكثر نحو التشديد من المعتاد، مع تسجيل FXS Speechtracker عند 7/10 مقابل متوسط تاريخي يبلغ 6.8/10، مما يؤكد القلق من أن التضخم "لا يزال مرتفعًا للغاية" رغم استقرار سوق العمل و"قوة" النمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي. وتعيد الإرشادات المشروطة — التي تفضل تثبيت أسعار الفائدة فقط إذا كانت هناك ثقة بأن التضخم يتراجع، لكنها تشير صراحة إلى احتمال رفع سعر الفائدة إذا لم يحدث ذلك — ترسيخ دالة رد فعل غير متماثلة تميل نحو التشديد. وبشكل عام، تشير النبرة إلى تحمل منخفض لعودة ضغوط الأسعار وتُبقي المخاطر الصعودية على الدولار قائمة.

تراجع مؤشر FXS Fed Sentiment Index بمقدار 0.42 نقطة إلى 128.86، مما يشير إلى تراجع طفيف في التصور العام للتشدد، رغم أن المؤشر لا يزال أعلى بكثير من الحاجز المحايد عند 100. ويعني هذا التكوين أنه، رغم أن نبرة الخطاب الفورية كانت أعلى قليلًا فقط من الأساس المعتمد في FXS Speechtracker، فإن الخلفية الأوسع للسياسة النقدية لا تزال متشددة بوضوح، مع استمرار مؤشر FXS Fed Sentiment Index في الإشارة إلى تحيز يدعم الدولار مقابل العملات الأقل عائدًا.