الين الياباني: تقييم تأثير التدخل – رابوبنك

تراجع كبير استراتيجيي العملات الأجنبية في رابوبنك جين فولي مراجعة تدخل اليابان في سوق العملات وتأثيره على زوج دولار/ين USD/JPY. تشير فولي إلى أن زوج دولار/ين USD/JPY يتداول دون مستوياته قبل يوليو/تموز بنحو 3٪، مما يتيح لوزارة المالية (MoF) الادعاء بتحقيق بعض النجاح، لكنها تؤكد أن أساسيات اليابان وسياسة بنك اليابان (BoJ) لا تزالان حاسمتين. وترى فولي أن هناك مجالا لتداول زوج دولار/ين USD/JPY في منطقة 158-157 على أفق زمني من 3 إلى 6 أشهر.

تدخل اليابان ومخاطر سياسة بنك اليابان

"إن حقيقة أن زوج دولار/ين USD/JPY لا يزال دون مستويات التدخل التي سبقت يوليو/تموز تشير إلى أن وزارة المالية (MoF) قد تدعي أن إجراء التنسيق مع وزارة الخزانة الأمريكية كان ناجحا. ومع ذلك، فإن تعقيد المتغيرات التي تحرك أسواق العملات الأجنبية يشير إلى أنه قد لا يتضح إلا بأثر رجعي ما إذا كانت أساسيات اليابان قد تغيرت بما يكفي لتبرير عملة أقوى. وفي الوقت الحالي، لم يخرج الين الياباني (JPY) من دائرة الخطر."

"وعلى الرغم من أن الإجماع في استطلاع بلومبرغ لا يرى عودة زوج دولار/ين USD/JPY إلى مستوى 160 هذا العام، فمن المرجح أن يتفق معظم المتنبئين على أنه سيكون من غير الحكمة استبعاد مثل هذه الحركة."

"وقد أشارت الحكومة الآن إلى أنها تؤيد تشديد السياسة النقدية. لكن لكي يتعزز الين الياباني (JPY)، فمن المرجح أن يحتاج السوق إلى دليل واضح على موقف أكثر استباقية من بنك اليابان (BoJ) بالإضافة إلى تطمينات بشأن المعروض من السندات الحكومية اليابانية JGB. ومن المقرر أن تستمر المخاوف المالية على الأقل حتى تبدأ مفاوضات ميزانية 2027 في وقت لاحق من العام، وربما إلى ما هو أبعد من ذلك بكثير."

"كلما تمكن زوج دولار/ين USD/JPY من البقاء دون 160 لفترة أطول، زادت قدرة وزارة المالية (MoF) على ترسيخ الانطباع بأن التدخل كان ناجحا. وسيكون التحدي الرئيسي لوزارة المالية هو كيفية تفاعل الين الياباني (JPY) مع اجتماع السياسة في 18 سبتمبر/أيلول لبنك اليابان. وقد ارتفعت توقعات السوق لرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مما يشير إلى أن الين الياباني قد يكون عرضة للضغط في حال صدور نتيجة سياسة مستقرة."

"إذا رفع بنك اليابان أسعار الفائدة بالفعل، فقد تكرر وزارة المالية استراتيجية يوليو/تموز المتمثلة في تأجيج حركة السوق بمزيد من التدخل. وفي رأينا، فإن الخوف من مزيد من التدخل في سوق العملات دعما للين الياباني (JPY) إلى جانب احتمال رفع بنك اليابان أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول وضعف الدولار الأمريكي يشير إلى وجود مجال لتداول زوج دولار/ين USD/JPY في منطقة 158-157 على مدى 3 إلى 6 أشهر."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)