الفرنك السويسري يضعف مع تباطؤ تضخم يوليو إلى أدنى مستوياته في أربعة أشهر
- انخفاض مؤشر أسعار المستهلك السويسري CPI إلى 0.4%، ما يشير إلى محدودية انتقال تكاليف الطاقة.
- من المتوقع أن تظل السياسة النقدية للبنك الوطني السويسري SNB دون تغيير حتى نهاية العام.
- تسعّر الأسواق احتمالية بنسبة 65% لرفع معدلات الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول.
يتحرك زوج دولار أمريكي/فرنك سويسري USD/CHF بشكل طفيف بعد يومين من المكاسب، ويتم تداوله حول 0.8100 خلال الساعات الآسيوية يوم الثلاثاء. وقد يواصل الزوج الارتفاع مع مواجهة الفرنك السويسري (CHF) رياحًا معاكسة بسبب تراجع التضخم المحلي.
تباطأ مؤشر أسعار المستهلك السويسري CPI إلى 0.4% في يوليو/تموز، انخفاضًا من 0.5% في الشهر السابق، ليسجل أدنى مستوى له في أربعة أشهر. ويؤكد هذا التباطؤ محدودية انتقال أثر ارتفاع أسعار الطاقة الجيوسياسية، بما يتناقض مع توقعات البنك الوطني السويسري (SNB) بارتفاع طفيف في التضخم على المدى القريب عقب قراره الإبقاء على معدلات الفائدة عند 0%.
الفرنك تحت الضغط مع إبقاء البنك الوطني السويسري معدلات الفائدة عند الصفر
يشير استراتيجيون في Brown Brothers Harriman إلى أن "مؤشر أسعار المستهلك السويسري CPI لشهر يوليو/تموز لا يزال ضعيفًا"، مما يبرز غياب الضغوط التضخمية في الاقتصاد. ومن وجهة نظرهم، فإن "الخلاصة" هي أن البنك الوطني السويسري SNB "لديه مجال واسع للإبقاء على معدلات الفائدة عند 0.00% لبعض الوقت، وهو ما يمثل عبئًا مستمرًا على الفرنك السويسري CHF." ويشيرون إلى أنه في ظل هذه الخلفية من ديناميكيات الأسعار الضعيفة وسعر الفائدة المتمركز بقوة، فإن "الفرنك السويسري CHF هو أسوأ عملات مجموعة العشر أداءً حتى الآن هذا الربع."
وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يبقي البنك الوطني السويسري تكاليف الاقتراض دون تغيير حتى نهاية العام؛ وتظل التخفيضات الإضافية في معدلات الفائدة خطة احتياطية وليست السيناريو الأساسي، لا سيما في ظل غياب ضغوط شديدة داخل القطاع المصرفي السويسري.
في الوقت نفسه، تظل حركة الأسعار في الزوج فاترة مع استقرار الدولار الأمريكي (USD) وسط استمرار حالة عدم اليقين الدبلوماسي. وقد تصاعدت التوترات بعد أن وصف الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عرضه لإجراء محادثات مع إيران بأنه "الفرصة الأخيرة"، وذلك عقب قراره إلغاء ضربة عسكرية كبيرة. وسرعان ما رفضت القيادة الإيرانية هذا المقترح، حيث رفض الجنرال محسن رضائي، مستشار المرشد الأعلى الإيراني، الشروط وأكد أن إيران لن تسمح بوجود ممر ثانٍ في مضيق هرمز.
في الوقت نفسه، يواصل المشاركون في السوق إعادة ضبط توقعاتهم بشأن السياسة النقدية عقب قرار البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed الإبقاء على معدلات الفائدة مستقرة في يوليو/تموز. ووفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، تقوم الأسواق حاليًا بتسعير احتمالية بنحو 65% لرفع معدلات الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed المقبل في سبتمبر/أيلول.
أسئلة شائعة عن الفرنك السويسري
الفرنك السويسري (CHF) هو العملة الرسمية في سويسرا. وهي من بين أكبر عشر عملات مُتداولة على مستوى العالم، والتي يصل حجم تداولها إلى ما يتجاوز حجم الاقتصاد السويسري. يتم تحديد قيمة الفرنك السويسري من خلال معنويات السوق العامة، أو صحة اقتصاد البلاد، أو الإجراءات التي يتخذها البنك الوطني السويسري (SNB)، وذلك من بين عوامل أخرى. بين عامي 2011 و2015، كان الفرنك السويسري مرتبطًا باليورو (EUR). تم إزالة هذا الارتباط فجأة، مما أدى إلى ارتفاع قيمة الفرنك بأكثر من 20%، مما تسبب في اضطراب في الأسواق. على الرغم من أن هذا الارتباط لم يعد ساريًا، إلا أن ارتفاع الفرنك السويسري يميل إلى الارتباط بارتفاع اليورو ارتباطًا وثيقًا بسبب الاعتماد الكبير للاقتصاد السويسري على منطقة اليورو المجاورة.
يعتبر الفرنك السويسري (CHF) أحد الأصول الآمنة، أو العملة التي يميل المستثمرون إلى شرائها في أوقات ضغوط السوق. ويرجع هذا إلى المكانة التي تتمتع بها سويسرا في العالم: فالاقتصاد المستقر، وقطاع التصدير القوي، واحتياطيات البنك المركزي الكبيرة، والموقف السياسي الراسخ تجاه الحياد في الصراعات العالمية، تجعل عملة البلاد خيارًا جيدًا للمستثمرين الهاربين من المخاطر. ومن المرجح أن تعزز الأوقات المضطربة قيمة الفرنك السويسري مقابل العملات الأخرى التي يُنظر إليها على أنها أكثر خطورة للاستثمار فيها.
يجتمع البنك الوطني السويسري (SNB) أربع مرات في السنة - مرة كل ربع سنة، أقل من البنوك المركزية الكبرى الأخرى - لاتخاذ قرار بشأن السياسة النقدية. يهدف البنك إلى معدل تضخم سنوي أقل من 2%. عندما يكون التضخم أعلى من المستهدف أو من المتوقع أن يكون أعلى من الهدف في المستقبل المنظور، سيحاول البنك السيطرة على نمو الأسعار من خلال رفع معدلات الفائدة. تكون معدلات الفائدة المرتفعة إيجابية بشكل عام للفرنك السويسري (CHF) لأنها تؤدي إلى ارتفاع العائدات، مما يجعل البلاد مكانًا أكثر جاذبية للمستثمرين. على العكس من ذلك، تميل معدلات الفائدة المنخفضة إلى إضعاف الفرنك السويسري.
تُعدّ إصدارات بيانات الاقتصاد الكلي في سويسرا أساسية لتقييم حالة الاقتصاد ويمكن أن تؤثر على تقييم الفرنك السويسري (CHF). يتمتع الاقتصاد السويسري بالاستقرار على نطاق واسع، ولكن أي تغيير مفاجئ في النمو الاقتصادي أو التضخم أو الحساب الجاري أو احتياطيات البنك المركزي من العملة لديه القدرة على إثارة تحركات في الفرنك السويسري. بشكل عام، تُعد النمو الاقتصادي المرتفع وانخفاض البطالة وارتفاع الثقة الاقتصادية أمورًا جيدة بالنسبة للفرنك السويسري. وعلى العكس من ذلك، إذا أشارت البيانات الاقتصادية إلى ضعف الزخم، فمن المرجح أن تنخفض قيمة الفرنك السويسري.
باعتبارها اقتصادًا صغيرًا ومفتوحًا، تعتمد سويسرا بشكل كبير على صحة الاقتصادات المجاورة في منطقة اليورو. إن الاتحاد الأوروبي الأوسع هو الشريك الاقتصادي الرئيسي لسويسرا وحليف سياسي رئيسي كذلك، لذا فإن استقرار السياسة الاقتصادية الكلية والنقدية في منطقة اليورو أمر ضروري لسويسرا، وبالتالي للفرنك السويسري (CHF). مع مثل هذا الاعتماد، تشير بعض النماذج إلى أن الارتباط بين ارتفاع اليورو (EUR) والفرنك السويسري يزيد عن 90%، أو يقترب من الكمال.
مقالات مقترحة
