يندفع الين الياباني مع توقف طوكيو عن التلميح بتحركاتها
- زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY في طريقه لكسر سلسلة انتصارات استمرت ثمانية أسابيع، متراجعًا من أدنى مستوياته خلال أربعة عقود للين بعد تقرير الوظائف الأمريكي الضعيف.
- قفزت مخاوف التدخل بشكل حاد، مع تقارير إخبارية تشير إلى أن طوكيو قد تتوقف عن الإعلان المسبق عن تحركاتها، وعطلة يوم الجمعة في الولايات المتحدة تُخفف السيولة مما يخلق نافذة كمين مألوفة.
- التشديد البطيء لبنك اليابان لا يمكنه حتى الآن تقليص فجوة سعر الفائدة التي تبلغ حوالي 275 نقطة أساس، مما يترك وزارة المالية، وليس السياسة النقدية، للدفاع عن العملة.
ارتد الين من أدنى مستوياته خلال أربعة عقود يوم الخميس، وهو تحرك لا يعود لأي فضل لبنك اليابان (BoJ). أدى تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) الضعيف لشهر يونيو إلى تراجع الدولار، بينما قفزت مخاوف التدخل الجديد بما يكفي لدفع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY نحو أول خسارة أسبوعية له خلال ثمانية أسابيع. هذا الارتداد مستعار وليس مكتسبًا، مع وجود نقطة مقلقة واحدة: يبدو أن طوكيو الآن مستعدة للتحرك دون إبلاغ أي أحد مسبقًا.
طلقة التحذير التي لم تأتِ أبدًا
حتى يوم الأربعاء، كان المتداولون يواجهون نفس المستويات المنخفضة بشيء يشبه الملل، متجاهلين تحذيرات وزير المالية ساتسوكي كاتاياما الروتينية على افتراض مريح بأن السلطات دائمًا ما تطلق طلقة تحذير قبل إنفاق الاحتياطيات. هذا الافتراض انهار يوم الخميس، عندما أشارت تقارير إخبارية إلى أن اليابان قد تتخلى تمامًا عن الإشارة المسبقة وتضرب ببساطة، مما يحرم السوق من نظام الإنذار المبكر. تزيد عطلة يوم الاستقلال الأمريكية القادمة من حدة التهديد، لأن السيولة الأضعف تضخم تأثير أي عملية. جولات الربيع التي سحبت الزوج من فوق 160.00 نحو 155.00 أُطلقت في ظل هذه الظروف بالذات.
فجوة سعر الفائدة التي لا يستطيع البنك سدها
الحقيقة المحرجة لطوكيو هي أن تشديدها الخاص لم يساعد. رفع بنك اليابان معدل سياسته إلى 1.00%، وهو الأعلى منذ عام 1995، ومع ذلك ضعف الين، لأن فجوة تبلغ حوالي 275 نقطة أساس مقابل الاحتياطي الفيدرالي (Fed) تحافظ على نشاط تجارة المناقلة حياً وبصحة جيدة. التدخل هو قاطع دائرة وليس علاجًا؛ فقد خفضت عمليات الربيع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY لفترة وجيزة قبل أن لا يكتفي الزوج بالتعافي بل وطبع قممًا جديدة قرب 163.00. هذا يترك وزارة المالية، وليس السياسة النقدية، تتحمل العبء الكامل للدفاع عن الين، على مستوى أعلى وأكثر إزعاجًا مما كان عليه في الربيع.
الدولار يفقد مبرره
الجانب الأمريكي من الصفقة يتداعى في أسوأ لحظة ممكنة لأي شخص ما زال في مراكز شراء. جاءت بيانات الوظائف لشهر يونيو عند 57 ألفًا فقط مقابل توقعات تقارب 110 آلاف، في حين أن معدل البطالة الرئيسي انخفض فقط إلى 4.2% لأن معدل المشاركة انخفض إلى 61.5%، وهو انخفاض يجمّل الرقم بدلاً من أن يعكس قوة حقيقية. رئيس الاحتياطي الفيدرالي نفسه أشار بالفعل إلى عدم وجود استعجال لمزيد من التشديد، لذا فإن محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) الأسبوع المقبل سيقرأ اجتماع يونيو المتشدد كشيء قديم مقابل بيانات أضعف. سوق العمل المتصدع ورياح ذيلية ضعيفة لأسعار الفائدة، تأتي تمامًا مع ذروة مخاطر التدخل، تجعل ملاحقة القمم رهانًا ضعيفًا.
الأجندة تتحول إلى الأمريكية
يأتي يوم الجمعة مع عطلة يوم الاستقلال الأمريكية والسيولة الضعيفة والمتقلبة التي تصاحبها، وهي بالضبط النافذة التي فضلتها طوكيو من قبل. جدول الأسبوع المقبل يتركز بشكل واضح على الولايات المتحدة، مع صدور مسح معهد إدارة التوريد (ISM) للخدمات يوم الاثنين الساعة 14:00 بتوقيت جرينتش، ومحضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) يوم الأربعاء الساعة 18:00 بتوقيت جرينتش، وطلبات إعانة البطالة الأسبوعية يوم الخميس. أما الإصدارات اليابانية، مثل أرباح العمالة النقدية يوم الاثنين والحساب الجاري يوم الثلاثاء، فتأتي في مراكز متأخرة في الجدول، لذا فإن اتجاه الزوج يعتمد على البيانات الأمريكية وما إذا كانت طوكيو ستضغط على الزناد أخيرًا.
المستويات التي يجب مراقبتها
المقاومة: منطقة 162.50 تحد من المحاولة الأولى لإعادة بناء الاتجاه الصاعد، مع وجود أعلى مستوى خلال أربعة عقود للزوج قرب 163.00 فوقها. إغلاق يومي فوق هذه المنطقة سيشير إلى أن مخاوف التدخل قد تم تجاهلها وأن طحن تجارة المناقلة يستأنف.
الدعم: مستوى 160.00 هو المستوى المهم، مدعومًا بالمتوسط المتحرك الأسي (EMA) لفترة 50 الذي يقع فوقه بقليل، والذي يعمل أيضًا كحاجز نفسي دافعته طوكيو من قبل. أدناه، يشكل الدعم قرب 158.50 منصة التماسك السابقة، مع المتوسط المتحرك الأسي 200 القريب من 157.00 كدعامة أعمق.
الانحياز: مسار أقل مقاومة قد انقلب نحو الأسفل في الوقت الحالي، مع تسجيل الطحن الأسبوعي الأول للخسارة، وتراجع مؤشر القوة النسبية الستوكاستيكي (Stoch RSI) من فوق 90، والتهديد غير المتماثل لتدخل غير معلن يحاجج ضد مراكز الشراء الجديدة؛ سيكون من الضروري استعادة 162.50 لاستعادة اتجاه تجارة المناقلة، في حين يحدد مستوى 160.00 ما إذا كان هذا انخفاضًا مؤقتًا أم تحولًا حقيقيًا.
الرسم البياني اليومي لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY
أسئلة شائعة عن الين الياباني
يعد الين الياباني JPY واحدًا من أكثر العملات تداولًا في العالم. يتم تحديد قيمتها على نطاق واسع من خلال أداء الاقتصاد الياباني، ولكن بشكل أكثر تحديدًا من خلال سياسة البنك المركزي الياباني BoJ، الفرق بين عوائد السندات اليابانية والأمريكية، أو معنويات المخاطرة بين المتداولين، من بين عوامل أخرى.
إن أحد تفويضات بنك اليابان هو التحكم في العملة، لذا فإن تحركاته تشكل أهمية كبيرة بالنسبة للين. وقد تدخل بنك اليابان بشكل مباشر في أسواق العملات في بعض الأحيان، وبشكل عام لخفض قيمة الين، على الرغم من أنه يمتنع عن القيام بذلك غالبًا بسبب المخاوف السياسية لشركائه التجاريين الرئيسيين. تسببت السياسة النقدية المتساهلة للغاية التي انتهجها بنك اليابان بين عامي 2013 و2024 في انخفاض قيمة الين مقابل نظرائه من العملات الرئيسية بسبب التباعد المتزايد في السياسات بين بنك اليابان والبنوك المركزية الرئيسية الأخرى. وفي الآونة الأخيرة، أعطى التراجع التدريجي عن هذه السياسة المتساهلة للغاية بعض الدعم للين.
على مدى العقد الماضي، أدى موقف بنك اليابان المتمثل في التمسك بالسياسة النقدية شديدة التيسير إلى اتساع الفجوة في السياسات مع البنوك المركزية الأخرى، وخاصة مع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وقد دعم هذا اتساع الفارق بين السندات الأمريكية واليابانية لأجل عشر سنوات، وهو ما فضل الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني. ويؤدي قرار بنك اليابان في عام 2024 بالتخلي تدريجياً عن السياسة شديدة التيسير، إلى جانب خفض أسعار الفائدة في البنوك المركزية الكبرى الأخرى، إلى تضييق هذا الفارق.
غالبًا ما يُنظر إلى الين الياباني على أنه استثمار آمن. هذا يعني أنه في أوقات ضغوط السوق، من المرجح أكثر أن يضع المستثمرون أموالهم في العملة اليابانية بسبب الثقة فيها واستقرارها المفترض. من المرجح أن تؤدي الأوقات المضطربة إلى تعزيز قيمة الين في مقابل العملات الأخرى التي يعتبر الاستثمار فيها أكثر خطورة.
مقالات مقترحة
