الين الياباني تماسك عند الخط، معتمدًا على الجميع ما عدا اليابان
- زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY محصور بالقرب من سقف التدخل، مقيد من طوكيو ومدعوم بفارق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان.
- الدوافع الحقيقية هي مجلس الاحتياطي الفيدرالي المتشدد وبيانات الوظائف غير الزراعية NFP يوم الجمعة، وليس أي شيء يحدث في اليابان.
- اجتماعات بنك اليابان BoJ ومجلس الاحتياطي الفيدرالي Fed في منتصف يونيو تشكلان إطارًا لثنائية سياسية متتالية.
الين لا يفعل الكثير، وهذا الجمود هو القصة بأكملها. يجلس زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY ملتصقًا بالقرب من 160.00 ليس لأن اليابان وجدت قوة جديدة، بل لأن قوتين خارجيتين تتصارعان عليه: مجمع أسعار الفائدة الأمريكية الذي يحافظ على الطلب على الدولار، ووزارة المالية (MoF) التي ترفض السماح لكسر هذا المستوى. أي انتعاش في الين من هنا هو مستعار، يعتمد على قراءة ضعيفة من الولايات المتحدة، أو تذبذب تيسيري من مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed)، أو ميزانية طوكيو، وليس من فعل اليابان نفسها.
مواجهة لا اتجاه
حسابات الكاري صعبة للغاية. مع سعر الفائدة الأمريكي بين 3.50% و3.75% مقابل 0.75% من بنك اليابان (BoJ)، يستمر الفارق في تمويل صفقة بيع الين كل يوم يستمر فيه هذا الوضع. على الرسم البياني اليومي، يتمسك الزوج بمستوى 160.00، أعلى بكثير من المتوسط المتحرك الأسي (EMA) لمدة 50 يومًا حول 158.50 والمتوسط المتحرك الأسي لمدة 200 يوم بالقرب من 155.50، مع مؤشر القوة النسبية العشوائي (Stoch RSI) عميق في منطقة التشبع الشرائي. الزخم يشير إلى تمدد، وفارق السعر يدعم، والنتيجة هي ضغط بدلاً من اتجاه واضح.
خط طوكيو المكلف
هنا تكسب وزارة المالية سمعتها. أنفقت السلطات حوالي 70 مليار دولار في أواخر أبريل/نيسان ومايو/أيار لمواجهة ضعف الين، وتدخل سابق قرب 160.00 دفع الزوج للانخفاض نحو 152.00 قبل أن يتعافى ببطء. الدرس الذي استخلصه السوق هو أن طوكيو تهتم بسرعة الحركة أكثر من المستوى نفسه. دفع سريع عبر 160.00 قبل بيانات الجمعة هو بالضبط نوع الحركة الفوضوية التي تدعو إلى رد فعل، ولهذا السبب يتصرف الرقم الدائري كسقف حتى مع وجود الأساسيات التي تشير إلى ارتفاع.
الدور المتشدد يقوم به واشنطن نيابة عن اليابان
أفضل أمل للين هو أن يرمش أحد في واشنطن، ولم يظهر الخميس أي علامة على ذلك. حشد من متحدثي مجلس الاحتياطي الفيدرالي، مع شميد، باركين ودالي جميعهم على الأخبار، حذروا من أن أسعار الفائدة قد تضطر للارتفاع إذا رفض التضخم التراجع. مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر أبريل/نيسان بالقرب من %3.8 على أساس سنوي قد طرد بالفعل رهانات الخفض من الصورة، والأسواق تميل الآن نحو رفع بحلول نهاية العام بدلاً من التيسير. كل نقطة أساس من هذا إعادة التسعير توسع الفارق بين الولايات المتحدة واليابان وتضغط بالزوج بقوة أكبر على خط طوكيو، مما يقوم بعمل صفقة الكاري نيابة عنه.
ما تحمله الجمعة وعطلة نهاية الأسبوع
تأتي بيانات الوظائف غير الزراعية NFP يوم الجمعة الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش، مع إجماع عند حوالي 85 ألف بعد 115 ألف، مع توقع ثبات معدل البطالة عند 4.3%. قراءة قوية تؤكد قصة عدم الخفض وربما الرفع من مجلس الاحتياطي الفيدرالي وتدفع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY إلى نطاق التدخل تمامًا مع اجتماع البنوك المركزية. على الصعيد المحلي، تصدر أرباح العمالة النقدية في اليابان يوم الخميس الساعة 23:30 بتوقيت غرينتش، متوقعة قرب 3.2% على أساس سنوي، ويصدر الناتج المحلي الإجمالي GDP للربع الأول يوم الأحد، وكلاهما يغذي نقاش رفع بنك اليابان BoJ قبل اجتماعه في 15 إلى 16 يونيو. يتبع ذلك اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي Fed في 16 إلى 17 يونيو، مما يجعل الرقم الدائري هو الخط الذي يحدد الإعداد بأكمله.
كيفية التداول في هذا النطاق
الاتجاه الصعودي: كسر وثبات فوق 160.00 نحو 160.50 هو المنطقة التي يتحول فيها خطر التدخل من تهديد إلى فعل، لذا فإن ملاحقة القوة هناك تعني مواجهة وزارة المالية.
الاتجاه الهبوطي: فقدان 160.00 لثباته يفتح المجال نحو المتوسط المتحرك الأسي لمدة 50 يومًا حول 158.50، ثم 155.50 في حالة تراجع حقيقي للدولار.
التحيز: نطاق محدود ومتحرك بناءً على الأخبار حتى يوم الجمعة. مسار المقاومة الأقل لا يزال صعوديًا على أساس فارق أسعار الفائدة، لكن عدم التماثل يميل نحو الهبوط، حيث يمكن أن تلتقي قراءة ضعيفة للوظائف غير الزراعية NFP أو تراجع الدولار بسبب وقف إطلاق النار مع عرض طوكيو وتكسر النطاق بقوة لصالح الين.
الرسم البياني اليومي لزوج الدولار الأمريكي / الين الياباني USD/JPY
أسئلة شائعة عن الين الياباني
يعد الين الياباني JPY واحدًا من أكثر العملات تداولًا في العالم. يتم تحديد قيمتها على نطاق واسع من خلال أداء الاقتصاد الياباني، ولكن بشكل أكثر تحديدًا من خلال سياسة البنك المركزي الياباني BoJ، الفرق بين عوائد السندات اليابانية والأمريكية، أو معنويات المخاطرة بين المتداولين، من بين عوامل أخرى.
إن أحد تفويضات بنك اليابان هو التحكم في العملة، لذا فإن تحركاته تشكل أهمية كبيرة بالنسبة للين. وقد تدخل بنك اليابان بشكل مباشر في أسواق العملات في بعض الأحيان، وبشكل عام لخفض قيمة الين، على الرغم من أنه يمتنع عن القيام بذلك غالبًا بسبب المخاوف السياسية لشركائه التجاريين الرئيسيين. تسببت السياسة النقدية المتساهلة للغاية التي انتهجها بنك اليابان بين عامي 2013 و2024 في انخفاض قيمة الين مقابل نظرائه من العملات الرئيسية بسبب التباعد المتزايد في السياسات بين بنك اليابان والبنوك المركزية الرئيسية الأخرى. وفي الآونة الأخيرة، أعطى التراجع التدريجي عن هذه السياسة المتساهلة للغاية بعض الدعم للين.
على مدى العقد الماضي، أدى موقف بنك اليابان المتمثل في التمسك بالسياسة النقدية شديدة التيسير إلى اتساع الفجوة في السياسات مع البنوك المركزية الأخرى، وخاصة مع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وقد دعم هذا اتساع الفارق بين السندات الأمريكية واليابانية لأجل عشر سنوات، وهو ما فضل الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني. ويؤدي قرار بنك اليابان في عام 2024 بالتخلي تدريجياً عن السياسة شديدة التيسير، إلى جانب خفض أسعار الفائدة في البنوك المركزية الكبرى الأخرى، إلى تضييق هذا الفارق.
غالبًا ما يُنظر إلى الين الياباني على أنه استثمار آمن. هذا يعني أنه في أوقات ضغوط السوق، من المرجح أكثر أن يضع المستثمرون أموالهم في العملة اليابانية بسبب الثقة فيها واستقرارها المفترض. من المرجح أن تؤدي الأوقات المضطربة إلى تعزيز قيمة الين في مقابل العملات الأخرى التي يعتبر الاستثمار فيها أكثر خطورة.
مقالات مقترحة
