Anthropic วางแผนเปิดเผยศักยภาพตลาดกว่า 30 ล้านล้านดอลลาร์ในการผลักดัน IPO เตรียมแซงหน้า SpaceX?

TradingKey - แอนโทรปิก กำลังอยู่ในขั้นตอนสุดท้ายของการเตรียมตัวเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งเป็นการทำ IPO ที่อาจทำลายสถิติตลาดทุนสำหรับอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์ในหลากหลายมิติ

รายงานจากวอลล์สตรีท เจอร์นัล อ้างอิงแหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้ระบุว่า แอนโทรปิก ผู้พัฒนาโคลด มีแผนจะเสนอข้อมูลแก่นักลงทุนในเอกสารยื่นเสนอขายหุ้น IPO โดยประเมินตลาดรวมที่สามารถเข้าถึงได้ (TAM) ที่มีศักยภาพสูงกว่า 30 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นตัวเลขที่สูงกว่า 28.5 ล้านล้านดอลลาร์ที่เปิดเผยไว้ก่อนหน้านี้โดยสเปซเอ็กซ์ (SPCX) หากแผนการเหล่านี้เกิดขึ้นจริง แอนโทรปิกไม่เพียงแต่อาจกลายเป็นหนึ่งในการทำ IPO ที่ใหญ่ที่สุดในกลุ่ม AI เท่านั้น แต่โอกาสทางตลาดที่นำเสนอนี้ยังจะช่วยผลักดันขอบเขตความคาดหวังด้านมูลค่าสำหรับการเข้าจดทะเบียนของบริษัทเทคโนโลยีให้สูงยิ่งขึ้น

ขณะเดียวกัน แหล่งข่าวในตลาดระบุว่า แอนโทรปิกมีแผนระดมทุนสูงถึง 100 พันล้านดอลลาร์ ที่มูลค่าประเมินเป้าหมายประมาณ 2 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งทั้งสองตัวเลขได้รับการคาดหมายว่าจะแซงหน้าสถิติที่เกิดจากการเข้าจดทะเบียนของสเปซเอ็กซ์ในปีนี้

แผนการทำ IPO ของแอนโทรปิกยังคงอยู่ในช่วงการเตรียมการ โดยตัวเลขจำนวนเงินระดมทุน มูลค่าประเมิน และขนาดตลาดที่แน่นอนยังอาจมีการปรับเปลี่ยน ทั้งนี้ คาดว่าบริษัทจะเปิดเผยเอกสารทางการเงินที่เกี่ยวข้องในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า และอาจเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์อย่างเร็วที่สุดในเดือนกันยายนหรือต้นเดือนตุลาคมของปีนี้

มูลค่าตลาดรวม (TAM) กว่า 30 ล้านล้านดอลลาร์: เหตุใด Anthropic จึงประเมินขนาดตลาดไว้มหาศาลเช่นนี้

โดยทั่วไปแล้ว ตลาดรวมที่สามารถเข้าถึงได้ (TAM) ใช้ในการวัดขนาดตลาดสูงสุดในทางทฤษฎีที่บริษัทสามารถเข้าถึงได้ ซึ่งสามารถเข้าใจได้ว่าเป็นเพดานรายได้ที่อาจเกิดขึ้นสำหรับผลิตภัณฑ์หรือบริการที่เกี่ยวข้องภายใต้สถานการณ์ที่มีส่วนแบ่งตลาด 100% สตาร์ทอัพด้านเทคโนโลยีเปิดเผยตัวชี้วัดนี้ก่อนที่จะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ โดยมีวัตถุประสงค์หลักเพื่อช่วยให้นักลงทุนเข้าใจถึงขอบเขตอุตสาหกรรมที่บริษัทอาจครอบคลุมได้ในอนาคต

วิธีการคำนวณของแอนโธรปิก (Anthropic) ในครั้งนี้รุกเชิงรุกมากขึ้นอย่างเห็นได้ชัด ตามรายงานระบุว่า บริษัทกำลังพยายามรวมงานทั้งหมดที่โมเดล AI จะสามารถทำได้ในอนาคตไว้ในการประมาณการ ซึ่งหมายความว่าตลาดที่บริษัทสามารถเข้าถึงได้ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ซอฟต์แวร์ดั้งเดิมหรือบริการคลาวด์เท่านั้น แต่ยังขยายไปถึงกิจกรรมการทำงานต่าง ๆ ที่ AI สามารถทำได้อีกด้วย

ระเบียบวิธีนี้ทำให้ TAM ของแอนโธรปิกพุ่งสูงขึ้นสู่ระดับหลายสิบล้านล้านดอลลาร์อย่างรวดเร็ว แต่นั่นก็หมายความว่าตัวเลขดังกล่าวพึ่งพาข้อสมมติฐานอย่างมาก การระบุอย่างแม่นยำว่างานใดบ้างที่ AI สามารถเข้ามาแทนที่ได้ AI สามารถสร้างอุปสงค์ใหม่ได้มากน้อยเพียงใด และมูลค่าดังกล่าวจะสามารถแปลงเป็นรายได้ของบริษัทได้มากน้อยเพียงใดในท้ายที่สุด ยังคงเป็นเรื่องยากที่จะประเมินออกมาเป็นตัวเลขที่แม่นยำได้ในปัจจุบัน

ตรรกะนี้มีความคล้ายคลึงกับแนวทางก่อนหน้านี้ของสเปซเอ็กซ์ (SpaceX) โดยในเอกสารที่ยื่นต่อหน่วยงานกำกับดูแลในเดือนพฤษภาคมของปีนี้ สเปซเอ็กซ์ได้อธิบายถึง TAM ของตนว่าเป็น "ตลาดที่สามารถให้บริการได้ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์มนุษยชาติ" โดยราว 26.5 ล้านล้านดอลลาร์มาจากโอกาสที่เกี่ยวข้องกับ AI และ TAM รวมสูงถึง 28.5 ล้านล้านดอลลาร์

ตัวเลขดังกล่าวได้จุดชนวนให้เกิดการถกเถียงในตลาดแล้วในขณะนั้น โดยอัศวัต ดาโมดารัน (Aswath Damodaran) ศาสตราจารย์ด้านการเงินจากมหาวิทยาลัยนิวยอร์กและผู้เชี่ยวชาญด้านการประเมินมูลค่าชื่อดัง ได้ชี้ให้เห็นก่อนการทำ IPO ของสเปซเอ็กซ์ว่า การประมาณการตลาด AI ที่อาจเกิดขึ้นของบริษัทนั้นเริ่มเข้าใกล้ขอบเขตของความสมเหตุสมผล หรืออาจจะเกินกว่าช่วงที่สมเหตุสมผลไปแล้วด้วยซ้ำ

การที่แอนโธรปิกได้ปรับเพิ่ม TAM ขึ้นอีกจนทะลุ 30 ล้านล้านดอลลาร์ในขณะนี้ จะยิ่งทำให้การถกเถียงในเรื่องนี้ทวีความรุนแรงยิ่งขึ้นอย่างไม่ต้องสงสัย

เมื่อเปรียบเทียบในเชิงขนาด ตัวเลขนี้สูงกว่าปริมาณรายได้ที่มีอยู่ของอุตสาหกรรมเทคโนโลยีแบบดั้งเดิมอย่างมาก จากข้อมูลของ FactSet บริษัทเทคโนโลยี 191 แห่งในดัชนี S&P 1500 สร้างรายได้รวมกันประมาณ 2.4 ล้านล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว หรือกล่าวอีกนัยหนึ่งคือ ขนาดตลาดที่อาจเกิดขึ้นตามที่แอนโธรปิกจินตนาการไว้นั้น คิดเป็นมากกว่า 12 เท่าของรายได้รวมต่อปีของบริษัทเหล่านี้

Anthropic จะสามารถรองรับมูลค่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ได้หรือไม่ ท่ามกลางการเติบโตของรายได้อย่างรวดเร็ว?

เบื้องหลังศักยภาพทางการตลาดอันมหาศาล คือขนาดรายได้ของแอนโทรปิกที่ขยายตัวอย่างรวดเร็วในช่วงที่ผ่านมา

รายงานจากแหล่งข่าวในตลาดระบุว่า รายได้ในไตรมาสที่ 2 ของแอนโทรปิกพุ่งเกิน 1.15 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดดเมื่อเทียบรายปี ขณะที่ข้อมูลอื่น ๆ แสดงให้เห็นว่า ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม รายได้ต่อปีแบบปรับตามอัตราส่วน (annualized revenue) ของบริษัทอยู่ที่ประมาณ 6.5 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจากราว 4.7 หมื่นล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคมปีนี้ ทั้งนี้ ข้อมูลดังกล่าวยังคงเป็นข้อมูลการเปิดเผยก่อนการเสนอขายหุ้น IPO และอาจมีการปรับเปลี่ยนก่อนที่จะมีการเผยแพร่หนังสือชี้ชวนอย่างเป็นทางการ

ที่น่าสังเกตยิ่งกว่านั้นคือ ความคาดหวังในการเติบโตของแอนโทรปิกในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้ายังคงก้าวร้าวอย่างมาก โดยการประเมินภายในคาดว่า รายได้อาจสูงถึง 1.9 แสนล้านดอลลาร์ ถึง 2 แสนล้านดอลลาร์ภายในปี 2028 ซึ่งหากทำได้สำเร็จ นั่นหมายความว่าแอนโทรปิกยังคงต้องรักษาอัตราการเติบโตที่สูงเป็นพิเศษในช่วงสองปีข้างหน้า

ตลาดเต็มใจที่จะมอบมูลค่าประเมินสูงให้แก่บริษัท AI ส่วนใหญ่เป็นเพราะอัตราการเติบโตของรายได้นั้นสูงกว่าบริษัทเทคโนโลยีแบบดั้งเดิมอย่างมาก อย่างไรก็ตาม การขยายตัวอย่างรวดเร็วยังนำมาซึ่งการลงทุนมหาศาลในพลังการประมวลผล ศูนย์ข้อมูล และการวิจัยและพัฒนา (R&D)

แอนโทรปิกจำเป็นต้องพิสูจน์อย่างต่อเนื่องว่า การใช้งานโมเดลที่เพิ่มขึ้นสามารถเปลี่ยนเป็นรายได้เชิงพาณิชย์ที่แข็งแกร่งได้ ขณะเดียวกันการเติบโตของรายได้ก็สามารถแซงหน้าต้นทุนโครงสร้างพื้นฐานและรายจ่ายลงทุนได้ในที่สุด นี่คือบททดสอบที่แท้จริงสำหรับเป้าหมายมูลค่าประเมินที่ 2 ล้านล้านดอลลาร์