ซอฟต์แบงก์วางแผนออกหุ้นกู้สำหรับนักลงทุนรายย่อยมูลค่า 6.3 พันล้านดอลลาร์: ทำไมนักลงทุนรายย่อยชาวญี่ปุ่นจึงเต็มใจสนับสนุนการเดิมพันด้าน AI ของมาซาโยชิ ซัน

TradingKey - ซอฟต์แบงก์ กรุ๊ป วางแผนออกหุ้นกู้สำหรับนักลงทุนรายย่อยมูลค่าสูงสุด 1 ล้านล้านเยน (ประมาณ 6.3 พันล้านดอลลาร์) ในญี่ปุ่น เพื่อระดมทุนสำหรับ OpenAI และโครงการปัญญาประดิษฐ์อื่น ๆ ซึ่งหากประสบความสำเร็จ การเสนอขายครั้งนี้จะถือเป็นการออกหุ้นกู้สำหรับนักลงทุนรายย่อยครั้งใหญ่ที่สุดโดยบริษัทเอกชนของญี่ปุ่น ส่งสัญญาณอีกครั้งว่าวิสัยทัศน์ด้าน AI ของมาซาโยชิ ซอน กำลังเข้าสู่เฟสที่ต้องใช้เงินทุนเข้มข้นยิ่งขึ้น

หุ้นกู้ชนิดไม่มีประกันอายุ 7 ปีดังกล่าวมีอัตราดอกเบี้ยหน้าตั๋วโดยประมาณอยู่ที่ 4.3% ถึง 4.9% โดยมีมูลค่าตราไว้หน่วยละ 1 ล้านเยน ทั้งนี้ คาดว่าจะมีการกำหนดราคาสุดท้ายในวันที่ 4 กันยายน และมีกำหนดออกหุ้นกู้ในวันที่ 17 กันยายน นอกจากลงทุนในโครงการที่เกี่ยวข้องกับ AI แล้ว เงินที่ระดมได้จะถูกนำไปใช้เพื่อรีไฟแนนซ์หนี้สินเดิมบางส่วนอีกด้วย

ก่อนหน้านี้ ซอฟต์แบงก์ได้ออกหุ้นกู้สำหรับนักลงทุนรายย่อยมูลค่า 4.18 แสนล้านเยนในเดือนเมษายน และ 2.6 แสนล้านเยนในเดือนมิถุนายนปีนี้ โดยหากมีการออกหุ้นกู้เต็มจำนวน เงินทุนที่บริษัทระดมได้จากนักลงทุนรายย่อยชาวญี่ปุ่นในปีนี้จะสูงถึง 1.678 ล้านล้านเยน ตอกย้ำว่าหุ้นกู้สำหรับนักลงทุนรายย่อยได้กลายเป็นองค์ประกอบสำคัญในโครงสร้างการระดมทุนของซอฟต์แบงก์

เหตุใดซอฟต์แบงก์จึงต้องการเงินทุนเพิ่มเติม หลังเสนอขายหุ้นกู้มูลค่า 1 ล้านล้านเยน?

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ซอฟต์แบงก์ได้ปรับเปลี่ยนจุดมุ่งหมายเชิงยุทธศาสตร์มายังปัญญาประดิษฐ์อย่างเต็มตัว และกลายเป็นหนึ่งในผู้สนับสนุนทางการเงินรายสำคัญของโอเพนเอไอ โดยคาดว่ามูลค่าการลงทุนและข้อผูกพันสะสมของกลุ่มบริษัทในโอเพนเอไอจะสูงเกิน 6 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะเดียวกัน บริษัทยังเพิ่มการลงทุนในศูนย์ข้อมูลและโครงสร้างพื้นฐานพลังการคำนวณ เพื่อมุ่งสร้างพอร์ตการลงทุนด้าน AI ที่ครอบคลุมยิ่งขึ้นโดยครอบคลุมทั้งโมเดล ชิป และสมรรถนะการคำนวณ

กลยุทธ์นี้จำเป็นต้องได้รับการอัดฉีดเงินสดมหาศาลอย่างต่อเนื่อง ซึ่งแตกต่างจากการลงทุนในธุรกิจอินเทอร์เน็ตแบบดั้งเดิม เนื่องจากโครงสร้างพื้นฐาน AI เป็นธุรกิจที่ใช้เงินทุนสูง มีวงจรการก่อสร้างยาวนาน และมีกรอบเวลาผลตอบแทนที่ไม่แน่นอน ศูนย์ข้อมูล ชิปขั้นสูง และสิ่งอำนวยความสะดวกด้านพลังงานล้วนต้องใช้เงินทุนล่วงหน้ามหาศาล ขณะที่ผลตอบแทนเชิงพาณิชย์อาจทยอยปรากฏให้เห็นอย่างค่อยเป็นค่อยไปหลังจากผ่านพ้นไปหลายปี

เพื่อตอบสนองความต้องการด้านเงินทุน ซอฟต์แบงก์ได้ปรับพอร์ตการลงทุนอย่างต่อเนื่องนอกเหนือจากการออกหุ้นกู้ โดยก่อนหน้านี้ บริษัทได้ขายหุ้นอินวิเดียที่ถืออยู่ทั้งหมด และขยายข้อตกลงการจัดหาเงินทุนโดยใช้หุ้นในบริษัทออกแบบชิปอย่างอาร์มเป็นหลักประกัน เพื่อแปลงสินทรัพย์ในรูปแบบหุ้นให้เป็นเงินสดที่พร้อมสำหรับการลงทุนด้าน AI

ดังนั้น การออกหุ้นกู้มูลค่า 1 ล้านล้านเยนในครั้งนี้จึงไม่ใช่แค่การรีไฟแนนซ์หนี้ตามปกติเท่านั้น แต่เป็นย่างก้าวสำคัญของซอฟต์แบงก์ในการเติมเงินทุนสำหรับกลยุทธ์ AI ซึ่งแสดงให้เห็นว่าบริษัทยังคงสามารถระดมทุนขนาดใหญ่จากตลาดการเงินได้ ขณะเดียวกันก็เน้นย้ำว่ากลยุทธ์ AI ของมาซาโยชิ ซัน กำลังมีต้นทุนที่สูงขึ้นเรื่อย ๆ

เหตุใดหุ้นกู้ซอฟต์แบงก์จึงดึงดูดนักลงทุนรายย่อยชาวญี่ปุ่น

สำหรับนักลงทุนรายย่อยชาวญี่ปุ่น ปัจจัยดึงดูดใจโดยตรงที่สุดมาจากอัตราผลตอบแทน โดยอัตราดอกเบี้ยชี้นำสำหรับการเสนอขายในครั้งนี้ของซอฟต์แบงก์ซึ่งอยู่ที่ 4.3% ถึง 4.9% สูงกว่าเงินฝากธนาคารและผลิตภัณฑ์การออมความเสี่ยงต่ำส่วนใหญ่ที่ครัวเรือนญี่ปุ่นคุ้นเคยมาอย่างยาวนานอย่างมีนัยสำคัญ สำหรับนักลงทุนที่มองหารายได้จากดอกเบี้ยที่มั่นคงโดยไม่ต้องเผชิญกับความผันผวนของราคาหุ้นโดยตรง หุ้นกู้อัตราดอกเบี้ยคงที่เช่นนี้ถือว่ามีความดึงดูดใจเป็นพิเศษ

นอกจากนี้ ซอฟต์แบงก์ยังเป็นที่รู้จักอย่างกว้างขวางในตลาดหุ้นกู้สำหรับนักลงทุนรายย่อยของญี่ปุ่น โดยบริษัทได้เสนอขายหุ้นกู้ที่ตั้งชื่อตามทีมฟุกุโอกะ ซอฟต์แบงก์ ฮอว์กส์ ให้แก่นักลงทุนบุคคลมาเป็นเวลานาน ซึ่งเป็นการสร้างฐานผู้จองซื้อที่มีความพร้อมและเข้าใจตลาดได้เป็นอย่างดี เมื่อเปรียบเทียบกับบริษัทที่ไม่คุ้นเคย แบรนด์อย่างซอฟต์แบงก์, อาร์ม (Arm) และ OpenAI ย่อมง่ายต่อการทำความเข้าใจของนักลงทุนทั่วไป ทำให้การระดมทุนครั้งนี้มีเรื่องราวที่ดึงดูดใจอย่างมาก

การกำหนดมูลค่าขั้นต่ำไว้ที่ 1 ล้านเยนต่อฉบับยังช่วยให้นักลงทุนบุคคลสามารถเข้าร่วมได้โดยตรง สำหรับครัวเรือนญี่ปุ่นที่มีเงินสดสำรองจำนวนมากและต้องการเพิ่มผลตอบแทน แม้ว่าเกณฑ์ขั้นต่ำนี้จะไม่ต่ำนัก แต่ก็ยังคงต่ำกว่ามูลค่าการทำธุรกรรมหุ้นกู้ของสถาบันส่วนใหญ่อยู่มาก

ขณะเดียวกัน ซอฟต์แบงก์มีแผนจะนำเงินที่ได้จากการระดมทุนไปจัดสรรให้แก่ AI, Physical AI รวมถึงการลงทุนและการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) ที่เกี่ยวข้อง ซึ่งรวมถึงการเพิ่มการลงทุนเป็นสองเท่าใน OpenAI และเทคโนโลยีหุ่นยนต์อย่างต่อเนื่อง สำหรับนักลงทุนที่มีมุมมองเชิงบวกต่อการพัฒนาระยะยาวของปัญญาประดิษฐ์ การผสมผสานระหว่างอัตราดอกเบี้ยหน้าตั๋วที่สูงและธีมการลงทุนใน AI ยิ่งช่วยเพิ่มความน่าสนใจให้กับผลิตภัณฑ์นี้

อย่างไรก็ตาม อัตราดอกเบี้ยหน้าตั๋วที่สูงของหุ้นกู้นี้ก็สอดคล้องกับความเสี่ยงด้านสินเชื่อที่สูงขึ้นเช่นกัน โดยซอฟต์แบงก์กำลังเสนอขายหุ้นกู้ภาคเอกชนชนิดไม่มีหลักประกัน ซึ่งไม่มีคุณสมบัติในการคุ้มครองเงินฝากเหมือนกับเงินฝากธนาคาร นอกเหนือจากการแบกรับความเสี่ยงด้านสินเชื่อของตัวซอฟต์แบงก์เองแล้ว นักลงทุนยังต้องเผชิญกับความผันผวนของราคาหุ้นกู้ที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยในตลาดตลอดอายุไถ่ถอน 7 ปีอีกด้วย

การเสนอขายหุ้นกู้เป็นประวัติการณ์ของ SoftBank: ความแข็งแกร่งทางการเงิน หรือความเสี่ยงด้าน AI?

ในมุมมองเชิงบวก ความสามารถของซอฟต์แบงก์ในการวางแผนเสนอขายหุ้นกู้แก่นักลงทุนรายย่อยมูลค่ามหาศาลเช่นนี้ สะท้อนถึงศักยภาพในการระดมทุนในตลาดทุนของญี่ปุ่น บริษัทถือครองสินทรัพย์ที่มีมูลค่าสูงอย่างอาร์มและมีฐานนักลงทุนรายย่อยที่มั่นคงในระยะยาว แม้ว่าขนาดการลงทุนด้าน AI จะขยายตัวอย่างต่อเนื่อง แต่บริษัทยังคงสามารถจัดหาเงินทุนได้ผ่านการออกตราสารหนี้ การขายสินทรัพย์ และการกู้ยืมโดยใช้สินทรัพย์เป็นหลักประกัน

อย่างไรก็ตาม ในมุมมองด้านความเสี่ยง การออกตราสารหนี้อย่างต่อเนื่องหมายความว่าซอฟต์แบงก์กำลังใช้หนี้สินมากขึ้นเพื่อสนับสนุนโครงการ AI ที่มีระยะเวลาคืนทุนไม่แน่นอน การระดมทุนผ่านหุ้นกู้สำหรับนักลงทุนรายย่อยของบริษัทอาจสูงถึง 1.678 ล้านล้านเยนภายในปีนี้ ขณะที่โอเพนเอไอและศูนย์ข้อมูลยังคงต้องการเงินทุนเพิ่มเติม หากการต่อยอดเชิงพาณิชย์ของธุรกิจ AI รุดหน้าช้ากว่าที่คาดไว้ ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยและแรงกดดันในการชำระคืนหนี้เมื่อครบกำหนดจะค่อย ๆ เพิ่มสูงขึ้น

ประเด็นที่น่าจับตาเป็นพิเศษคือ ระยะเวลาคืนทุนของการลงทุนด้าน AI มักใช้เวลานาน แม้การประเมินมูลค่าที่สูงขึ้นของโอเพนเอไอและการเพิ่มขึ้นของมูลค่าสินทรัพย์อย่างอาร์มจะช่วยเพิ่มมูลค่าสินทรัพย์ทางบัญชีของซอฟต์แบงก์ได้ แต่กำไรจากการประเมินมูลค่าเหล่านี้จะสามารถเปลี่ยนเป็นกระแสเงินสดที่มั่นคงได้ในท้ายที่สุดหรือไม่นั้น ยังคงขึ้นอยู่กับความก้าวหน้าในการต่อยอดเชิงพาณิชย์ของโมเดล AI บริการสำหรับองค์กร โครงสร้างพื้นฐาน และหุ่นยนต์

ดังนั้น การออกหุ้นกู้ทำสถิติใหม่ในครั้งนี้จึงเป็นทั้งหลักฐานยืนยันถึงศักยภาพในการระดมเงินทุนของซอฟต์แบงก์ และอาจเป็นสัญญาณเตือนไปพร้อมกัน มาซาโยชิ ซัน กำลังเดิมพันซอฟต์แบงก์กับปัญญาประดิษฐ์หนักยิ่งขึ้น และเงินทุนที่จำเป็นในการทำวิสัยทัศน์นี้ให้เป็นจริงไม่ได้มาจากผลการดำเนินงานเดิมและผลตอบแทนจากการลงทุนเป็นหลักอีกต่อไป แต่พึ่งพาการออกตราสารหนี้และการแปลงสินทรัพย์เป็นเงินสดเพิ่มมากขึ้นเรื่อย ๆ

สำหรับนักลงทุนรายย่อยชาวญี่ปุ่น การซื้อหุ้นกู้ที่ให้ผลตอบแทนสูงอายุ 7 ปีเหล่านี้ โดยพื้นฐานแล้วหมายถึงการได้รับดอกเบี้ยคงที่ พร้อมกับแบกรับความเสี่ยงด้านสินเชื่อที่ผูกกับผลการดำเนินงานและการจัดสรรเงินทุนของซอฟต์แบงก์ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ตราบใดที่สินทรัพย์หลักอย่างอาร์มและโอเพนเอไอยังคงรักษามูลค่าไว้ได้ ซอฟต์แบงก์ก็ยังคงมีฐานการระดมทุนที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม หากผลตอบแทนจากการลงทุนด้าน AI ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยและภาระการชำระหนี้ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องอาจกลายเป็นแรงกดดันระยะยาวที่บริษัทต้องเผชิญในอนาคต