แนวโน้มดัชนี S&P 500: JPMorgan ปรับเพิ่มเป้าหมายเป็น 8,000; ผลประกอบการกลุ่ม AI จะผลักดันหุ้นสหรัฐฯ สู่ระดับสูงสุดใหม่ได้หรือไม่?

TradingKey - ดัชนี S&P 500 ยังคงเคลื่อนไหวผันผวนใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงที่ผ่านมา หลังจากปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงครึ่งแรกของปี ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ได้เข้าสู่ระยะการปรับประเมินมูลค่าใหม่ระหว่างมูลค่าหุ้นที่อยู่ในระดับสูงและผลกำไรที่แข็งแกร่ง ในด้านหนึ่ง รายจ่ายลงทุนด้าน AI การเติบโตของกำไรในกลุ่มบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ และผลประกอบการของภาคบริษัทที่ออกมาดีกว่าคาดอย่างต่อเนื่องเป็นปัจจัยหนุนดัชนี ในอีกด้านหนึ่ง อัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) มูลค่าตลาด และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ก็กำลังจำกัดโอกาสในการปรับตัวขึ้นต่อเช่นกัน

ผลประกอบการบริษัทกลายเป็นปัจจัยหนุนหลักสำหรับเป้าหมาย S&P 500 ที่ 8,000 จุด

เหตุผลหลักของเจพีมอร์แกนในการปรับเพิ่มเป้าหมายดัชนี S&P 500 อยู่บนพื้นฐานของการคาดการณ์ผลกำไรของบริษัทจดทะเบียนที่ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

จากข้อมูลของเจพีมอร์แกน ในบรรดาบริษัทที่เป็นองค์ประกอบของดัชนี S&P 500 จำนวน 87% ที่ได้รายงานผลประกอบการแล้ว มีบริษัทถึง 78% ที่มีผลกำไรดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ที่น่าสังเกตยิ่งกว่านั้นคือ กำไรของบริษัทจดทะเบียนสูงกว่าคาดเฉลี่ยประมาณ 31% ซึ่งสูงกว่าระดับเฉลี่ยที่ประมาณ 9% ในช่วงสี่ไตรมาสที่ผ่านมาอย่างมาก และแม้จะขจัดปัจจัยเกิดขึ้นครั้งเดียวออกไปแล้ว ตัวเลขกำไรที่สูงกว่าคาดเฉลี่ยยังคงอยู่ที่ประมาณ 11%

ด้วยแรงหนุนจากรายงานผลประกอบการที่แข็งแกร่ง เจพีมอร์แกนจึงปรับเพิ่มประมาณการ EPS ของดัชนี S&P 500 ปี 2026 เป็น 365 ดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นการเติบโตประมาณ 35% เมื่อเทียบรายปี และปรับเพิ่มประมาณการปี 2027 ขึ้นอีกเป็น 420 ดอลลาร์ โดยคาดว่าจะเติบโต 15% เมื่อเทียบรายปี ขณะเดียวกัน ธนาคารยังคงสมมติฐาน P/E ล่วงหน้าไว้ที่ประมาณ 20 เท่า โดยไม่ได้สนับสนุนเป้าหมาย 8,000 จุดด้วยการปรับเพิ่มทวีคูณมูลค่าหุ้นแต่อย่างใด

โกลด์แมน แซคส์ มีการประเมินในลักษณะเดียวกัน โดยก่อนหน้านี้โกลด์แมน แซคส์ ได้ปรับเพิ่มเป้าหมายดัชนี S&P 500 ณ สิ้นปี 2026 จาก 7,600 จุด เป็น 8,000 จุด และคาดการณ์ว่า EPS ของดัชนี S&P 500 จะแตะระดับ 340 ดอลลาร์ในปี 2026 เพิ่มขึ้น 24% เมื่อเทียบรายปี และเติบโตขึ้นอีกเป็น 385 ดอลลาร์ในปี 2027 โกลด์แมน แซคส์ ระบุว่า ผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนในไตรมาสแรกแข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้อย่างมาก ซึ่งถือเป็นเหตุผลสำคัญในการปรับเพิ่มเป้าหมายดัชนี

การลงทุนด้าน AI เริ่มส่งผลตอบแทน ขณะที่ยักษ์ใหญ่เทคโนโลยียังคงเป็นปัจจัยสำคัญต่อการปรับตัวขึ้นของ S&P 500

อีกหนึ่งตัวแปรสำคัญที่กำหนดว่าดัชนี S&P 500 จะสามารถทะลุระดับ 8,000 จุดได้หรือไม่นั้น อยู่ที่ผลตอบแทนจากการลงทุนด้าน AI ของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่

ในอดีต ความวิตกกังวลมากที่สุดของตลาดอยู่ที่รายจ่ายลงทุนด้าน AI ระดับไฮเปอร์สเกลของยักษ์ใหญ่เทคโนโลยี บริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ เช่น ไมโครซอฟท์ (MSFT), อัลฟาเบท (GOOGL), แอมะซอน (AMZN) และเมตา (META) ต่างลงทุนหลายแสนล้านดอลลาร์ต่อปีเพื่อสร้างศูนย์ข้อมูล AI แต่ความไม่แน่นอนว่ารายจ่ายลงทุนเหล่านี้จะเริ่มสร้างรายได้และกำไรอย่างแท้จริงเมื่อใดยังคงมีอยู่

รายงานล่าสุดจากเจพีมอร์แกนระบุว่า ความกังวลดังกล่าวกำลังส่งสัญญาณผ่อนคลายลง โดยอัลฟาเบท, แอมะซอน และไมโครซอฟท์ เริ่มแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการสร้างรายได้จาก AI ที่ชัดเจน ซึ่งสะท้อนผ่าน 3 ด้านหลัก ได้แก่ อัตราการเติบโตของธุรกิจคลาวด์, ยอดขายรอรับรู้รายได้ และการปรับตัวดีขึ้นของกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน

ที่สำคัญกว่านั้น เจพีมอร์แกนสังเกตเห็นว่า สัดส่วนการครอบคลุมของยอดขายรอรับรู้รายได้ต่อรายจ่ายลงทุนของผู้ให้บริการคลาวด์ระดับไฮเปอร์สเกลกำลังเพิ่มขึ้น และอัตราส่วน Book-to-Bill ก็ปรับตัวดีขึ้นเช่นกัน ซึ่งหมายความว่าอัตราการเติบโตของอุปสงค์และคำสั่งซื้อที่เกี่ยวข้องกับ AI กำลังค่อย ๆ ไล่ทัน หรืออาจแซงหน้าอัตราการขยายตัวของรายจ่ายลงทุนด้วยซ้ำ

สำหรับดัชนี S&P 500 หากรายได้จาก AI ของไมโครซอฟท์, อัลฟาเบท, แอมะซอน, เมตา และอินวิเดีย (NVDA) ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง การเติบโตของกำไรของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ยังคงสามารถเป็นแรงหนุนที่แข็งแกร่งต่อ EPS ของดัชนีได้ แม้ว่ากลุ่มอื่น ๆ จะทำผลงานได้ปานกลางก็ตาม

การวิเคราะห์ทางเทคนิคดัชนี S&P 500

กราฟรายสัปดาห์ของดัชนี S&P 500, ที่มา: TradingView

เมื่อพิจารณากราฟรายสัปดาห์ของดัชนี S&P 500 การเคลื่อนไหวของแท่งเทียนโดยรวมแสดงโครงสร้างจุดสูงสุดที่สูงขึ้นและจุดต่ำสุดที่สูงขึ้นอย่างชัดเจน ซึ่งบ่งชี้ว่าแนวโน้มโดยรวมของแท่งเทียนยังคงเป็นขาขึ้น ขณะเดียวกัน ระบบเส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่แสดงให้เห็นว่า SMA60 และ SMA144 ยังคงเรียงตัวในรูปแบบขาขึ้น ซึ่งช่วยยืนยันเพิ่มเติมว่าแนวโน้มระยะกลางถึงระยะยาวยังคงเป็นขาขึ้น

ขณะนี้ แนวต้านหลักด้านบนที่ต้องจับตาคือ 7800 หากดัชนีทะลุขึ้นและยืนเหนือระดับนี้ได้อย่างมั่นคง จะเปิดโอกาสปรับตัวขึ้นต่อมุ่งสู่ระดับ 8000 และหากทะลุผ่านระดับ 8000 ได้อีก ดัชนีอาจเปิดโอกาสปรับตัวขึ้นต่อมุ่งสู่ระดับ 8500

สำหรับฝั่งขาลง แนวรับสำคัญที่ต้องจับตาคือ 7600 หากหลุดระดับนี้ ดัชนีอาจย่อตัวลงสู่ 7500 และลดลงต่อไปถึง 7300 หากดัชนีหลุดระดับ 7300 โครงสร้างขาขึ้นระยะสั้นจะเสียหาย และเข้าสู่ช่วงการปรับฐานที่ลึกขึ้น ซึ่งอาจลงไปทดสอบระดับ 7000 ด้านล่าง