คาดการณ์หุ้น Oracle: ยอดคำสั่งซื้อ AI ค้างส่งมูลค่า 6.3 แสนล้านดอลลาร์รอการปรับประเมินมูลค่า, ราคาหุ้นจะสามารถฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องได้หรือไม่?

TradingKey - เมื่อวันที่ 13 สิงหาคม ตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐฯ หุ้นออราเคิล (ORCL) ปิดที่ 156.22 ดอลลาร์ โดยแตะจุดสูงสุดระหว่างวันที่ 159.26 ดอลลาร์ ราคาหุ้นของบริษัทฟื้นตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งนับตั้งแต่ร่วงลงสู่จุดต่ำสุดของช่วงเวลาดังกล่าวที่ 114.50 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 28 กรกฎาคม

เมื่อพิจารณาจากราคาปิด ณ วันที่ 13 สิงหาคม การปรับตัวขึ้นในช่วงเวลานี้สูงถึงประมาณ 36.4% โดยสามารถกลับขึ้นมาเหนือระดับ 150 ดอลลาร์ได้อีกครั้ง แม้จะใช้ระดับ 150 ดอลลาร์เป็นเกณฑ์อ้างอิง การฟื้นตัวก็ยังมากกว่า 30% ซึ่งชี้ให้เห็นว่ามุมมองเชิงลบของตลาดเกี่ยวกับธุรกิจโครงสร้างพื้นฐาน AI ของบริษัทกำลังผ่อนคลายลง

อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากที่ราคาปรับตัวลดลงอย่างหนัก โดยก่อนหน้านี้หุ้นของออราเคิลเคยแตะจุดสูงสุดของช่วงเวลาดังกล่าวที่ 249.37 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 1 มิถุนายน ก่อนจะร่วงลงสู่ 114.50 ดอลลาร์ในเวลาไม่ถึงสองเดือน ซึ่งคิดเป็นการปรับตัวลดลงสะสมราว 54%

ความกังวลหลักของตลาดไม่ได้อยู่ที่การขาดแคลนอุปสงค์ด้านพลังการคำนวณของ AI แต่เป็นรายจ่ายลงทุน การจัดหาเงินทุนจากการก่อหนี้ และแรงกดดันจากการลดลงของสัดส่วนการถือหุ้น (equity dilution) ที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งออราเคิลต้องแบกรับเพื่อรองรับคำสั่งซื้อคลาวด์คอมพิวติ้งมหาศาล โดยในไตรมาสที่ 4 ของปีงบประมาณ 2026 ภาระผูกพันตามสัญญาที่เหลืออยู่ (RPO) ของบริษัทพุ่งขึ้นสู่ระดับ 6.38 แสนล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 363% เมื่อเทียบรายปี อย่างไรก็ตาม ประเด็นโต้แย้งหลักในการประเมินมูลค่าคือ คำสั่งซื้อที่มีการเติบโตสูงเหล่านี้จะสามารถแปลงเป็นรายได้และกระแสเงินสดตามที่วางแผนไว้ได้หรือไม่

ในขณะนี้ เมื่อความต้องการพลังการคำนวณและความสามารถในการจัดหาเงินทุนของลูกค้ารายใหญ่อย่างโอเพนเอไอ (OpenAI) กำลังถูกประเมินใหม่ ตลาดจึงกลับมาประเมินมูลค่าของยอดคำสั่งซื้อ AI ค้างส่ง (backlog) มหาศาลของออราเคิลอีกครั้ง ทั้งนี้ การที่ออราเคิลจะสามารถเปลี่ยนผ่านการประเมินมูลค่าจากบริษัทซอฟต์แวร์ระดับองค์กรแบบดั้งเดิมไปสู่ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน AI ได้สำเร็จหรือไม่นั้น กำลังกลายเป็นปัจจัยสำคัญในการกำหนดทิศทางผลงานของราคาหุ้นในระยะถัดไป

ทำไมหุ้น Oracle ถึงปรับตัวขึ้น?

ปัจจัยบวกหลักที่สนับสนุนราคาหุ้นของออราเคิลอยู่ที่ความเป็นไปได้ที่ตลาดจะประเมินมูลค่ายอดคำสั่งซื้อการประมวลผล AI ค้างส่งมหาศาลของบริษัทใหม่อีกครั้ง

กิล ลูเรีย หัวหน้าฝ่ายวิจัยเทคโนโลยีของดี.เอ. เดวิดสัน ระบุว่า ก่อนหน้านี้ตลาดมองว่าออราเคิลเป็น "ผู้ชนะในยุค AI" หลังจากเปิดเผยความร่วมมือกับโอเพนเอไอในเดือนกันยายน 2025 ซึ่งทำให้ยอดคำสั่งซื้อค้างส่งของบริษัทพุ่งขึ้นจากประมาณ 150 พันล้านดอลลาร์ เป็น 450 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ในเวลาต่อมาตลาดเริ่มมีความกังวลว่า ข้อตกลงผูกพันการประมวลผลระยะยาวเหล่านั้นจะสามารถเกิดขึ้นได้จริงหรือไม่ เมื่อพิจารณาจากรายได้และฐานเงินทุนที่จำกัดของโอเพนเอไอในขณะนั้น

เมื่อโอเพนเอไอได้รับเงินทุนใหม่และชี้แจงว่าข้อตกลงด้านโครงสร้างพื้นฐานบางฉบับมีความยืดหยุ่น ลูเรียเชื่อว่าความสามารถในการชำระค่าบริการประมวลผลที่สำคัญของบริษัทแข็งแกร่งขึ้นอย่างมาก ซึ่งช่วยเพิ่มความแน่นอนในการรับรู้รายได้ในอนาคตของออราเคิล

ปัจจุบันยอดคำสั่งซื้อค้างส่งที่เกี่ยวกับการประมวลผล AI ของออราเคิลแตะระดับประมาณ 630 พันล้านดอลลาร์แล้ว แต่ในมุมมองของลูเรีย ตลาดแทบไม่ได้ให้ส่วนพรีเมียมในการประเมินมูลค่าแก่รายได้ตามสัญญาในอนาคตนี้เลย หากลูกค้าด้าน AI ยังคงเปลี่ยนข้อตกลงผูกพันการประมวลผลระยะยาวให้กลายเป็นรายได้จริง ตลาดอาจประเมินราคายอดคำสั่งซื้อค้างส่งมหาศาลนี้ใหม่ ซึ่งจะผลักดันให้การประเมินมูลค่าของออราเคิลปรับเปลี่ยนจากการเป็นบริษัทซอฟต์แวร์ดั้งเดิมไปสู่การเป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน AI

JPMorgan มองหุ้น Oracle มีอัพไซด์ 30%

เจพีมอร์แกนเชื่อว่า ตลาดยังคงประเมินมูลค่าออราเคิลภายใต้กรอบของบริษัทซอฟต์แวร์ระดับองค์กรแบบดั้งเดิม และยังไม่ได้สะท้อนมูลค่าของการเปลี่ยนผ่านไปสู่การเป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน AI อย่างเต็มที่

ซามิก ชาตเตอร์จี นักวิเคราะห์จากเจพีมอร์แกน ยืนยันคำแนะนำ "Overweight" สำหรับออราเคิล โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 200 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ถึงอัพไซด์มากกว่า 30% จากราคาหุ้นปัจจุบันที่ระดับประมาณ 150 ดอลลาร์

ตรรกะสำคัญเบื้องหลังการประเมินของชาตเตอร์จีคือศักยภาพในการขยายตัวของ Oracle Cloud Infrastructure (OCI) และธุรกิจ IaaS

เจพีมอร์แกนคาดว่า รายได้ที่เกี่ยวข้องจะเติบโตจาก 1.8 หมื่นล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2026 เป็น 1.8 แสนล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2030 นอกจากนี้ ยอดคำสั่งซื้อค้างรับยังช่วยเพิ่มความชัดเจนในการเติบโต โดยภาระผูกพันตามสัญญาที่เหลืออยู่ (RPO) ของบริษัทสูงถึง 6.38 แสนล้านดอลลาร์ในไตรมาสล่าสุด ซึ่งรวมถึงข้อตกลงพันธมิตรจากลูกค้าอย่างโอเพนเอไอและเมตา

เจพีมอร์แกนคาดการณ์ว่า รายได้และกำไรต่อหุ้นของออราเคิลจะบรรลุอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีที่ประมาณ 33% และ 29% ตามลำดับ จนถึงปีงบประมาณ 2030 แม้ว่าการสร้างศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่จะนำมาซึ่งแรงกดดันด้านการจัดหาเงินทุน หนี้สิน และโอกาสที่จะเกิดการเจือจางสัดส่วนการถือหุ้น แต่ธนาคารเชื่อว่า ตลาดอาจมุ่งเน้นไปที่ความเสี่ยงด้านรายจ่ายลงทุนระยะสั้นมากเกินไป ขณะเดียวกันก็ประเมินศักยภาพของการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่จะเปลี่ยนเป็นรายได้ กำไร และการปรับประเมินมูลค่าหุ้นใหม่ในอนาคตต่ำเกินไป

คาดการณ์ราคาหุ้นออราเคิล: คาดว่าจะปรับตัวขึ้นสู่ 164 ดอลลาร์

หลังจากดีดตัวขึ้นจากใกล้ระดับต่ำสุดชั่วคราว ($114.50) ราคาหุ้นของออราเคิล (Oracle) ก็สามารถทะยานกลับขึ้นมาเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 5 วัน, 10 วัน, 20 วัน และ 40 วันได้อย่างต่อเนื่อง โดยยังคงรักษาแนวโน้มการฟื้นตัวระยะสั้นไว้ได้ อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นได้ย่อตัวลงเมื่อเร็ว ๆ นี้หลังจากพุ่งแตะจุดสูงสุด และปัจจุบันถูกจำกัดโดยกรอบแนวต้านที่เกิดจากระดับ Fibonacci retracement 0.5 ($154.91) และเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 80 วันใกล้ระดับ $156.72 ระยะปัจจุบันนี้เป็นช่วงการยืนยันการทะลุผ่านหลังจากการดีดตัว และยังไม่สามารถสรุปได้โดยตรงว่าเป็นการกลับตัวของแนวโน้มระยะกลาง

กราฟรายวันของออราเคิล ที่มา: TradingView

ในแง่ของเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 5 วันและ 10 วันยังคงปรับตัวสูงขึ้น ขณะที่เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันและ 40 วันได้เปลี่ยนมาเป็นแนวรับด้านล่าง ซึ่งสะท้อนถึงแรงซื้อในระดับราคาต่ำที่ปรับตัวดีขึ้น อย่างไรก็ตาม เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 80 วันยังคงอยู่ใกล้ระดับ $156.72 โดยสร้างแนวต้านร่วมด้านบนร่วมกับระดับ Fibonacci retracement 0.5 ทั้งนี้ การดีดตัวนี้จะมีศักยภาพในการพัฒนาไปสู่การฟื้นตัวของแนวโน้มที่กว้างขึ้นได้ ต่อเมื่อราคาในกราฟรายวันสามารถยืนเหนือกรอบ $154.91–$156.72 ได้อย่างต่อเนื่องเท่านั้น

สำหรับแนวรับระยะสั้น จุดสนใจหลักอยู่ที่ระดับ Fibonacci retracement 0.382 ($145.37) ซึ่งอยู่ใกล้กับเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 10 วันและ 40 วัน โดยทำหน้าที่เป็นแนวสำคัญในการตัดสินความแข็งแกร่งของโครงสร้างการดีดตัว หากราคาสามารถยืนได้อย่างมั่นคงหลังจากย่อตัว หุ้นนี้จะยังคงมีฐานในการกลับไปทดสอบกรอบแนวต้าน $154.91–$156.72 อีกครั้ง

ในฝั่งขาขึ้น ราคาหุ้นจำเป็นต้องทะลุผ่านระดับ Fibonacci retracement 0.5 ($154.91) และเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 80 วันไปให้ได้ หากสามารถยืนได้อย่างมั่นคงเหนือระดับดังกล่าว เป้าหมายถัดไปอาจอยู่ที่ระดับ Fibonacci retracement 0.618 ($164.45) โดยมีแนวต้านถัดไปอยู่ที่ระดับ Fibonacci retracement 0.786 ($178.02)

ความเสี่ยงหลักในปัจจุบันคือ แม้ว่า ORCL จะเสร็จสิ้นการดีดตัวจากระดับต่ำแล้ว แต่โซน $154.91–$156.72 เป็นจุดรวมของระดับ Fibonacci retracement สำคัญ, เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 80 วัน และบริเวณที่มีปริมาณการซื้อขายสูงก่อนหน้านี้ การย่อตัวในรายวันล่าสุดชี้ว่าแรงขายด้านบนยังไม่ถูกดูดซับไปทั้งหมด หากราคารายวันปรับตัวลดลงกลับมาต่ำกว่าระดับ Fibonacci retracement 0.382 ($145.37) โครงสร้างการดีดตัวจะชะลอความร้อนแรงลงอย่างมาก และมีโอกาสที่จะกลับลงไปทดสอบบริเวณ $133.57