กำไรสุทธิไตรมาส 2 ของเบิร์กเชียร์พุ่งขึ้นเป็นเท่าตัวหลังการเกษียณของบัฟเฟตต์ ขณะที่อาเบลเพิ่มการซื้อหุ้นคืนและการลงทุน

TradingKey - หลังจากเกรกอรี อาเบล เข้าดำรงตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่บริหารของเบิร์กเชียร์ ( BRK.a)(" BRK.b), กลุ่มบริษัทด้านการลงทุนยักษ์ใหญ่ที่สร้างขึ้นโดยวอร์เรน บัฟเฟตต์ ได้เริ่มปรับเปลี่ยนจังหวะการจัดสรรเงินทุนที่เคยระมัดระวังก่อนหน้านี้อย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยในด้านหนึ่งได้เดินหน้าซื้อหุ้นคืนของบริษัทอย่างดุดัน และในอีกด้านหนึ่งก็กลับมาเป็นผู้ซื้อสุทธิในตลาดหุ้นอีกครั้งหลังจากผ่านพ้นไปนานกว่าสามปี ขณะเดียวกันก็ยังคงเดินหน้าผลักดันการซื้อกิจการขนาดใหญ่อย่างต่อเนื่อง

เบิร์กเชียร์ได้เปิดเผยรายงานผลประกอบการประจำไตรมาสสองของปี 2026 เผยให้เห็นว่า รายได้รวมของบริษัทในไตรมาสดังกล่าวแตะระดับ 1.01808 แสนล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 10% เมื่อเทียบรายปี ส่วนกำไรสุทธิที่เป็นของส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 2.5667 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 107% จาก 1.237 หมื่นล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัว

เมื่อคำนวณตามเกณฑ์หุ้นคลาส A กำไรต่อหุ้นประจำไตรมาสแตะระดับ 17,868 ดอลลาร์ เทียบกับ 8,601 ดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ทั้งนี้ จากข้อมูลของ FactSet ก่อนหน้านี้ตลาดคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิของเบิร์กเชียร์จะอยู่ที่ประมาณ 1.06 หมื่นล้านดอลลาร์ ดังนั้น ผลประกอบการจริงจึงสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้อย่างมาก

เงินสดสำรองลดลงเป็นครั้งแรกขณะที่การซื้อหุ้นคืนเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ณ สิ้นเดือนมิถุนายน เงินสดและการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐของบริษัทลดลงเหลือประมาณ 3.655 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากระดับเกือบ 3.970 แสนล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาสแรก และนับเป็นการลดลงของเงินทุนสำรองเงินสดแบบไตรมาสต่อไตรมาสครั้งแรกในรอบ 4 ปีของเบิร์กเชียร์

วัตถุประสงค์หลักประการหนึ่งของการใช้เงินทุนคือการซื้อหุ้นคืน

ในไตรมาสที่ 2 เบิร์กเชียร์ได้ซื้อหุ้นของบริษัทคืนรวมทั้งสิ้นประมาณ 4.527 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งในจำนวนนี้ เงินประมาณ 350 ล้านดอลลาร์ถูกนำไปใช้ซื้อหุ้นสามัญคลาส A คืนจำนวน 478 หุ้น และอีกประมาณ 4.18 พันล้านดอลลาร์ถูกนำไปใช้ซื้อหุ้นคลาส B คืนจำนวนประมาณ 8.6 ล้านหุ้น ในทางตรงกันข้าม บริษัทซื้อหุ้นคืนเพียงประมาณ 235 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรก ดังนั้น ขนาดของการซื้อหุ้นคืนในไตรมาสที่ 2 จึงขยายตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และยังส่งผลให้ยอดการซื้อคืนในไตรมาสเดียวแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2021

ในส่วนของราคาซื้อคืน หุ้นคลาส A ของบริษัทถูกซื้อคืนที่ราคาเฉลี่ยประมาณ 731,400 ดอลลาร์ต่อหุ้น และหุ้นคลาส B ที่ราคาเฉลี่ยประมาณ 485.95 ดอลลาร์ต่อหุ้น ทั้งนี้ ณ ราคาปิดเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ราคาหุ้นทั้งสองคลาสอยู่ในระดับที่สูงกว่าราคาเหล่านี้อย่างมีนัยสำคัญ

เบิร์กเชียร์ไม่มีวงเงินจำกัดการซื้อหุ้นคืนประจำปีที่กำหนดไว้แน่นอน โดยตามหลักการที่บริษัทเคยเปิดเผยก่อนหน้านี้ การซื้อคืนจะเกิดขึ้นก็ต่อเมื่ออาเบล (Abel) ได้ปรึกษาหารือกับบัฟเฟตต์ (Buffett) ประธานคณะกรรมการบริหาร แล้วเชื่อว่าราคาหุ้นต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงของบริษัท ดังนั้น ขนาดการซื้อหุ้นคืนที่เพิ่มขึ้นในไตรมาสที่ 2 จึงถูกตลาดมองว่าเป็นสัญญาณที่แสดงว่าฝ่ายบริหารมีความเชื่อมั่นในมูลค่าประเมินของตนเองมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม หุ้นคลาส B ของเบิร์กเชียร์เพิ่งเคลื่อนไหวอยู่ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อไม่นานมานี้ ดังนั้น การที่บริษัทจะยังคงเดินหน้าซื้อหุ้นคืนอย่างเข้มข้นในระดับที่สูงเช่นนี้ต่อไปในอนาคตหรือไม่นั้น จึงยังคงขึ้นอยู่กับส่วนต่างระหว่างราคาหุ้นและมูลค่าที่แท้จริงของบริษัท

การซื้อหุ้นสุทธิครั้งแรกในรอบกว่าสามปี

นอกเหนือจากการซื้อหุ้นคืนของบริษัทเองแล้ว เบิร์กเชียร์ยังได้เพิ่มการลงทุนในหุ้นภายนอกอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาสที่ 2

บริษัทได้ซื้อหุ้นมูลค่าเกือบ 2 หมื่นล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 2 ขณะที่ขายหุ้นออกไปประมาณ 3.7 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นการซื้อหุ้นสุทธิอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาสดังกล่าว สำหรับในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ เบิร์กเชียร์ซื้อหุ้นสะสมไปประมาณ 3.9405 หมื่นล้านดอลลาร์ และขายออกไป 2.778 หมื่นล้านดอลลาร์ ส่งผลให้มียอดการซื้อสุทธิเพิ่มขึ้นประมาณ 1.16 หมื่นล้านดอลลาร์

การเปลี่ยนแปลงในครั้งนี้มีความน่าสนใจเป็นพิเศษ เนื่องจากก่อนหน้านี้ เบิร์กเชียร์อยู่ในสถานะขายสุทธิติดต่อกันถึง 14 ไตรมาส กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ หลังจากที่เอเบลเข้ามารับตำแหน่ง บริษัทได้ค่อย ๆ ทยอยลดปริมาณเงินสดจำนวนมหาศาลที่สะสมไว้ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา และกลับมาเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในสินทรัพย์ประเภทหุ้นอีกครั้ง

ณ สิ้นเดือนมิถุนายน ขนาดพอร์ตการลงทุนในหุ้นของเบิร์กเชียร์อยู่ที่ประมาณ 3.23779 แสนล้านดอลลาร์ โดยอัลฟาเบทได้ก้าวขึ้นมาติดอันดับหุ้นที่เบิร์กเชียร์ถือครองสูงสุด 5 อันดับแรก ร่วมกับอเมริกัน เอ็กซ์เพรส, แอปเปิล, แบงก์ ออฟ อเมริกา และโคคา-โคล่า ซึ่งกลายมาเป็นหุ้นหลักที่ถือครองร่วมกันในสัดส่วนประมาณ 66% ของพอร์ตการลงทุนในหุ้นทั้งหมด

ในจำนวนนี้ ก่อนหน้านี้เบิร์กเชียร์ได้บรรลุข้อตกลงการลงทุนมูลค่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์กับอัลฟาเบท และเมื่อธุรกรรมที่เกี่ยวข้องดำเนินไปอย่างต่อเนื่อง บริษัทแม่ของกูเกิลก็ได้กลายมาเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ประเภทหุ้นหลักของเบิร์กเชียร์อย่างเป็นทางการ

นอกจากนี้ เบิร์กเชียร์ยังได้ผลักดันธุรกรรมขนาดใหญ่หลายรายการในปีนี้ โดยเมื่อต้นปีที่ผ่านมา บริษัทได้เสร็จสิ้นการเข้าซื้อกิจการอ็อกซีเคม ซึ่งเป็นธุรกิจเคมีภัณฑ์ของออกซิเดนทัล ปิโตรเลียม ด้วยมูลค่าเงินสดประมาณ 9.4 พันล้านดอลลาร์ และในเดือนพฤษภาคมได้ประกาศเข้าซื้อกิจการของเทย์เลอร์ มอร์ริสัน ซึ่งเป็นบริษัทสร้างบ้านด้วยมูลค่าประมาณ 6.8 พันล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ ธุรกรรมหลังนี้ได้ปิดดีลไปเมื่อวันที่ 24 กรกฎาคม จึงไม่ได้ถูกรวมอยู่ในข้อมูลทางการเงินของไตรมาสที่ 2

Abel เริ่มปรับเปลี่ยนจังหวะการจัดสรรเงินทุนของ Berkshire

ในช่วงปีท้าย ๆ ของการกุมบังเหียนบริษัทโดยบัฟเฟตต์ เบิร์กเชียร์ได้รักษาระดับเงินสดสำรองที่สูงเป็นเวลานาน ขณะเดียวกันก็ลดการซื้อขายหุ้นท่ามกลางมูลค่าตลาดที่อยู่ในระดับสูง ในขณะนี้ เมื่ออาเบลเข้ามารับช่วงต่อ บริษัทได้เริ่มทยอยปรับปรุงประสิทธิภาพในการจัดสรรเงินทุนผ่านการซื้อหุ้นคืน การลงทุนในหุ้น และการควบรวมและการซื้อกิจการ

สิ่งนี้ไม่ได้หมายความว่าเบิร์กเชียร์จะละทิ้งหลักการลงทุนที่ระมัดระวังซึ่งยึดถือมาอย่างยาวนานโดยสิ้นเชิง ในทางตรงกันข้าม บริษัทยังคงให้ความสำคัญกับการลงทุนแบบเน้นคุณค่าและมูลค่าที่แท้จริง เพียงแต่ภายใต้การนำของอาเบล การจัดสรรเงินทุนมีความเคลื่อนไหวเชิงรุกมากขึ้น

พอล เลานต์ซิส ประธานบริษัท เลานต์ซิส แอสเซท แมเนจเมนท์ เชื่อว่าภายใต้สภาวะปัจจุบันที่มูลค่าของตลาดสาธารณะอยู่ในระดับสูงและตลาดเอกชนก็มีราคาแพงไม่แพ้กัน จึงเป็นการยากที่จะคาดหวังให้อาเบลดำเนินข้อตกลงขนาดใหญ่ในทันที ดังนั้น นักลงทุนจึงควรให้เวลาทีมผู้บริหารชุดใหม่นี้สักระยะ

ณ สิ้นเดือนมิถุนายน บริษัทยังคงถือครองเงินสดและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มูลค่ากว่า 3.6 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าอาเบลยังคงมีพื้นที่อีกมากสำหรับการจัดสรรเงินทุนในอนาคต

ณ ราคาปิดเมื่อวันศุกร์ที่แล้ว หุ้นคลาส บี (Class B) ของเบิร์กเชียร์ อยู่ที่ 521.80 ดอลลาร์ โดยปรับตัวขึ้นประมาณ 9.6% ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา ซึ่งทำผลงานได้ดีกว่าดัชนี S&P 500 ที่ปรับตัวขึ้นประมาณ 4.9% ในช่วงเวลาเดียวกัน อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน หุ้นดังกล่าวปรับตัวขึ้นเพียงประมาณ 3.8% เท่านั้น ซึ่งตามหลังดัชนี S&P 500 ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นราว 13.3% อย่างมีนัยสำคัญ