พรีวิวผลประกอบการ AMD: รายได้จากชิป AI และคำสั่งซื้อ Helios จะสามารถผลักดันหุ้นให้พุ่งเหนือ $600 ได้หรือไม่?

TradingKey - เอเอ็มดี ( AMD) จะเปิดเผยรายงานผลประกอบการทางการเงินประจำไตรมาสที่ 2 ของปีงบประมาณ 2026 หลังตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดทำการในวันที่ 4 สิงหาคม ตามเวลาตะวันออก สำหรับราคาหุ้นล่าสุดอยู่ที่ 476.15 ดอลลาร์ แม้ว่าจะเพิ่งปรับฐานลงมาประมาณ 12% จากระดับสูงสุดในเดือนมิถุนายน แต่ยังคงปรับตัวขึ้นมากกว่า 100% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน

ในแง่ของความคาดหวังของตลาด ปัจจุบันตลาดคาดว่ารายได้ในไตรมาสที่สองของเอเอ็มดี (AMD) จะอยู่ที่ประมาณ 1.13 หมื่นล้านดอลลาร์ ถึง 1.134 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นการเติบโตประมาณ 47% ถึง 48% เมื่อเทียบเป็นรายปี ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 1.61 ดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้นมากกว่าสามเท่าจากช่วงเดียวกันของปีก่อน สำหรับนักลงทุน ก่อนหน้านี้บริษัทได้ให้แนวทางรายได้ในไตรมาสที่สองไว้ที่ 1.12 หมื่นล้านดอลลาร์ บวกหรือลบ 300 ล้านดอลลาร์ นักลงทุนจำเป็นต้องจับตาดูว่าผลการดำเนินงานจะสามารถแตะขอบบนของแนวทางดังกล่าวได้หรือไม่ และฝ่ายบริหารจะสามารถปรับเพิ่มแนวโน้มสำหรับธุรกิจ AI และศูนย์ข้อมูลในช่วงครึ่งหลังของปีได้อีกหรือไม่

รายได้จากชิป AI จะสามารถเร่งตัวขึ้นได้หรือไม่?

จุดสนใจที่สำคัญที่สุดของรายงานผลประกอบการในครั้งนี้คือธุรกิจชิป AI ซึ่งจำเป็นต้องจับตามองว่าธุรกิจในกลุ่มนี้จะสามารถเข้าสู่ระยะการเร่งตัวของรายได้ที่ชัดเจนยิ่งขึ้นได้หรือไม่

รายได้จากธุรกิจดาต้าเซ็นเตอร์ในไตรมาสแรกของเอเอ็มดี (AMD) แตะที่ 5.8 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 57% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งกลายเป็นแรงขับเคลื่อนหลักในการเติบโตของรายได้และผลกำไรของบริษัท โดยก่อนหน้านี้ ลิซ่า ซู (Lisa Su) ประธานเจ้าหน้าที่บริหารระบุว่า ความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI กำลังเร่งตัวขึ้น โดยการอนุมาน (inference) และเอเจนต์ AI เป็นปัจจัยหนุนให้ลูกค้าเพิ่มการจัดซื้อ CPU ประสิทธิภาพสูงและตัวเร่งความเร็ว AI นอกจากนี้ บริษัทยังคาดว่าการเติบโตของธุรกิจเซิร์ฟเวอร์จะเร่งตัวขึ้นอีกหลังจากการขยายอุปทาน

นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามการจัดส่งผลิตภัณฑ์ซีรีส์ MI350 อย่างใกล้ชิด โดยในรายงานผลประกอบการครั้งก่อน เอเอ็มดี (AMD) ได้ระบุแล้วว่า MI350 ได้เข้าสู่ขั้นตอนการเร่งการผลิตในปริมาณมากแล้ว หากรายได้จาก AI GPU ในไตรมาสนี้สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้อย่างมีนัยสำคัญ และฝ่ายบริหารปรับเพิ่มเป้าหมายรายได้จากชิป AI สำหรับปี 2026 ขึ้นอีก ตลาดอาจมองว่าเอเอ็มดี (AMD) กำลังลดช่องว่างกับเอ็นวิเดีย (Nvidia) ได้อย่างแท้จริง

อย่างไรก็ตาม การเน้นย้ำเพียงความต้องการที่แข็งแกร่งอาจไม่เพียงพอที่จะผลักดันให้ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นได้อีกต่อไป โดยในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว เอเอ็มดี (AMD) ประสบกับภาวะหุ้นร่วงลงในช่วงหลังปิดตลาด เนื่องจากรายได้จากธุรกิจดาต้าเซ็นเตอร์ทำได้เพียงแค่เป็นไปตามคาด และไม่ได้สูงกว่าตัวเลขคาดการณ์อย่างมีนัยสำคัญ ทั้งนี้ ราคาหุ้นปัจจุบันของเอเอ็มดี (AMD) ได้สะท้อนความคาดหวังต่อการเติบโตที่แข็งแกร่งของ AI ไปแล้ว ดังนั้น รายงานผลประกอบการในครั้งนี้จึงจำเป็นต้องแสดงตัวเลขรายได้จาก AI GPU ขนาดการติดตั้งใช้งานของลูกค้า และการคาดการณ์การเติบโตในไตรมาสถัดไปที่ชัดเจนยิ่งขึ้น

สำหรับแนวโน้มราคาหุ้น หากรายได้จากธุรกิจดาต้าเซ็นเตอร์สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้อย่างมีนัยสำคัญ และฝ่ายบริหารยืนยันว่าความต้องการสำหรับ MI350 และผลิตภัณฑ์รุ่นถัดไปจะยังคงเร่งตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง เอเอ็มดี (AMD) อาจได้รับการปรับประเมินมูลค่าหุ้นใหม่ (valuation re-rating) แต่หากธุรกิจดาต้าเซ็นเตอร์ทำได้เพียงแค่เป็นไปตามคาด แม้ว่ารายได้รวมจะดีกว่าคาด ราคาหุ้นก็อาจยังคงเผชิญกับแรงกดดันเนื่องจากความกังวลว่า 'การเติบโตของ AI นั้นยังไม่รวดเร็วพอ'

เฮลิออสจะสามารถเปลี่ยนเรื่องราวผลิตภัณฑ์ให้เป็นคำสั่งซื้อจริงได้หรือไม่?

จุดโฟกัสประการที่สองของรายงานผลประกอบการครั้งนี้คือ ระบบ AI ระดับแร็ค (rack-scale) รุ่น Helios ที่เปิดตัวใหม่ของ AMD จะสามารถเริ่มสร้างยอดคำสั่งซื้อและรายได้ที่วัดผลได้อย่างเป็นรูปธรรมแล้วหรือยัง

ในงาน Advancing AI 2026 ซึ่งจัดขึ้นเมื่อเดือนกรกฎาคมที่ผ่านมา AMD ได้ประกาศว่า Helios ได้เข้าสู่กระบวนการผลิตอย่างเต็มรูปแบบแล้ว และคาดว่าจะเริ่มจัดส่งได้ภายในสิ้นไตรมาสที่สาม โดยลิซ่า ซู ระบุว่า ความต้องการของลูกค้าที่มีต่อ Helios นั้น "แข็งแกร่งอย่างยิ่ง" โดย OpenAI มีแผนที่จะเริ่มนำไปใช้งานในช่วงปลายปีนี้ และไมโครซอฟท์กำลังดำเนินการติดตั้งระบบดังกล่าวใน Azure

ขณะเดียวกัน AMD ยังได้ประกาศความร่วมมือเชิงกลยุทธ์กับแอนโทรปิกเพื่อติดตั้งจีพียูซีรีส์ MI450 ที่รองรับกำลังไฟฟ้าสูงสุดถึง 2 กิกะวัตต์ นอกจากนี้ ลูกค้ารายใหญ่รายอื่น ๆ เช่น เมตา, OpenAI และไมโครซอฟท์ ต่างก็กำลังขยายการใช้งานแพลตฟอร์ม AI ของ AMD เช่นกัน ความร่วมมือเหล่านี้แสดงให้เห็นว่า AMD กำลังเปลี่ยนผ่านจากการเป็นเพียงผู้จัดหาชิปเดี่ยว ไปสู่การเป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่สามารถนำเสนอจีพียู, ซีพียู, ระบบเครือข่าย, ซอฟต์แวร์ ตลอดจนโซลูชันแร็คแบบครบวงจร

สำหรับตลาดแล้ว มีประเด็นสำคัญ 3 ประการที่ต้องจับตามอง ได้แก่ Helios สามารถคว้าคำสั่งซื้อที่แน่นอนมาได้จำนวนเท่าใด, จะสามารถรับรู้รายได้ในไตรมาสที่สามและสี่ได้มากน้อยเพียงใด, และอัตรากำไรของระบบเหล่านี้จะสูงกว่ายอดขายจีพียูแบบดั้งเดิมหรือไม่

หาก AMD สามารถประกาศกำหนดการจัดส่งและขนาดคำสั่งซื้อของ Helios ที่ชัดเจนในระหว่างการแถลงผลประกอบการ ตลาดอาจปรับเพิ่มความคาดหวังรายได้จาก AI สำหรับช่วงครึ่งหลังของปี 2026 และปี 2027 ขึ้นอีก ในทางกลับกัน หากฝ่ายบริหารเน้นย้ำเพียงความสนใจของลูกค้าโดยไม่มีการระบุกำหนดเวลาที่ชัดเจนสำหรับการรับรู้รายได้ รายงานผลประกอบการนี้ก็อาจช่วยหนุนราคาหุ้นได้ในวงจำกัดเท่านั้น

แบงก์ออฟอเมริกาเชื่อว่า AMD ได้เปลี่ยนผ่านจากผู้จัดหาจีพียูทั่วไปสู่การเป็นผู้ให้บริการระบบ AI ระดับแร็คแบบฟูลสแต็ก โดยได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 620 ดอลลาร์ ขณะที่เจฟเฟอรีส์ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 640 ดอลลาร์ โดยเชื่อว่าความคืบหน้าของลูกค้าของ AMD ในตลาด AI และเซิร์ฟเวอร์เมื่อเร็ว ๆ นี้ ช่วยเพิ่มความชัดเจนของรายได้ในอนาคต

ซีพียูเซิร์ฟเวอร์ EPYC จะสามารถผลักดันการเติบโตของกำไรในระดับสูงต่อไปได้หรือไม่?

นอกจากจีพียู AI แล้ว ธุรกิจซีพียูเซิร์ฟเวอร์ยังเป็นไฮไลต์สำคัญของรายงานผลประกอบการในครั้งนี้ด้วย

เอเอ็มดีมีความต้องการซีพียูเซิร์ฟเวอร์ที่แข็งแกร่งในไตรมาสแรก โดยบริษัทได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ขนาดตลาดซีพียูเซิร์ฟเวอร์ในปี 2030 เป็น 1.2 แสนล้านดอลลาร์ และคาดว่าอัตราการเติบโตเฉลี่ยสะสมต่อปี (CAGR) ของตลาดจะสูงกว่า 35% ในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้า

ยูบีเอสได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของเอเอ็มดีในรายงานเมื่อเร็ว ๆ นี้ โดยความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจซีพียูเซิร์ฟเวอร์เป็นหนึ่งในเหตุผลหลัก ทั้งนี้ ยูบีเอสเชื่อว่าอัตรากำไรขั้นต้นของซีพียูเซิร์ฟเวอร์ของเอเอ็มดีอาจสูงกว่าค่าเฉลี่ยโดยรวมของบริษัทประมาณ 10 จุดเปอร์เซ็นต์ และคาดว่ารายได้ที่เกี่ยวข้องจะยังคงเติบโตอย่างมีนัยสำคัญในปี 2027 และ 2028

ดังนั้น ในรายงานผลประกอบการฉบับนี้ นักลงทุนจึงจำเป็นต้องมุ่งเน้นไปที่การเติบโตของรายได้จาก EPYC ยอดสั่งซื้อโปรเซสเซอร์ Venice เจเนอเรชันถัดไป และการที่ไมโครซอฟท์ เมตา รวมถึงลูกค้าคลาวด์จะยังคงขยายการใช้งานต่อไปหรือไม่ หากรายได้จากซีพียูเซิร์ฟเวอร์ยังคงเติบโตอย่างรวดเร็ว ก็จะช่วยปรับปรุงโครงสร้างผลิตภัณฑ์และอัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมของบริษัท และช่วยบรรเทาความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการพึ่งพาจีพียู AI มากเกินไปของเอเอ็มดีอีกด้วย

หากธุรกิจ EPYC ดีเกินคาด ราคาหุ้นของเอเอ็มดีก็อาจยังคงได้รับการสนับสนุนอยู่บ้าง แม้ว่ารายได้จากจีพียู AI จะเป็นไปตามคาดก็ตาม อย่างไรก็ดี หากทั้งซีพียูเซิร์ฟเวอร์และจีพียู AI ออกมาต่ำกว่าความคาดหวังที่ตั้งไว้สูง ตลาดก็อาจปรับลดคาดการณ์ผลประกอบการในอนาคตของเอเอ็มดีลงอย่างรวดเร็ว

คาดการณ์ราคาหุ้น AMD

กราฟราคาหุ้นรายวันของ AMD, แหล่งที่มา: TradingView

ภายใต้สถานการณ์เชิงบวก หากรายได้และ EPS ของ AMD ต่างสูงกว่าคาด รายได้จากศูนย์ข้อมูลเร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ Helios ได้รับคำสั่งซื้อขนาดใหญ่ที่ชัดเจน และผู้บริหารปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้จาก AI ในครึ่งปีหลัง คาดว่าราคาหุ้นจะสิ้นสุดการปรับฐานเมื่อเร็ว ๆ นี้และดีดตัวกลับขึ้นสู่ช่วง 520–530 ดอลลาร์ และหากมีการเปิดเผยความคาดหวังที่แข็งแกร่งเกี่ยวกับการติดตั้งใช้งานของลูกค้าในปี 2027 เพิ่มเติม ราคาหุ้นก็อาจกลับไปทดสอบจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 584.73 ดอลลาร์ โดยมีโอกาสที่จะทะลุผ่านระดับ 600 ดอลลาร์

ภายใต้สถานการณ์ที่เป็นกลาง หากรายได้โดยรวมเป็นไปตามคาดและการเติบโตของศูนย์ข้อมูลยังคงรวดเร็ว แต่รายได้จาก Helios ยังคงต้องรอจนถึงสิ้นไตรมาสที่สามจึงจะเริ่มเห็นผลเป็นรูปธรรม ราคาหุ้นของ AMD อาจผันผวนอยู่ในช่วง 450–500 ดอลลาร์ โดยตลาดจะยังคงรอคอยข้อมูลการส่งมอบที่แท้จริงในไตรมาสถัดไป

ภายใต้สถานการณ์เชิงลบ หากรายได้จากศูนย์ข้อมูลต่ำกว่าคาด อัตรากำไรขั้นต้นลดลงต่ำกว่า 56% หรือผู้บริหารไม่ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์แนวโน้ม AI ในครึ่งปีหลัง ราคาหุ้นอาจร่วงลงต่ำกว่า 450 ดอลลาร์ และอาจปรับตัวลดลงต่ำกว่าจุดต่ำสุดเมื่อเร็ว ๆ นี้ที่ 424.03 ดอลลาร์ โดยมีแนวโน้มลดลงไปปิดช่องว่างราคา (gap) ก่อนหน้านี้ที่ช่วง 355–400 ดอลลาร์