แอปเปิลทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ มูลค่าตลาดพุ่งแตะ 4.9 ล้านล้านดอลลาร์: เหตุใดผลตอบแทนตลอดทั้งปีจึงนำกลุ่ม Mag 7?

TradingKey - ท่ามกลางสถานการณ์การปรับฐานเป็นวงกว้างในกลุ่มธุรกิจ AI เมื่อเร็ว ๆ นี้ หุ้นแอปเปิล ( AAPL) ได้ดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งอย่างเป็นเอกเทศ ต้องขอบคุณปราการคูเมืองทางระบบนิเวศที่เป็นเอกลักษณ์และผลประกอบการทางการเงินที่แข็งแกร่ง หลังจากราคาหุ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 323.45 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 13 กรกฎาคม ราคาหุ้นก็พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์อีกครั้งที่ 327.5 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 15 กรกฎาคม โดยมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดล่าสุดได้ทะลุระดับ 4.81 ล้านล้านดอลลาร์ ทำให้เป็นบริษัทที่มีมูลค่าตลาดใหญ่ที่สุดเป็นอันดับสองในสหรัฐฯ และกำลังมุ่งหน้าสู่หลักไมล์สำคัญครั้งประวัติศาสตร์ที่ 5 ล้านล้านดอลลาร์ โดยเป็นรองเพียงมูลค่าตลาดของอินวิเดีย ( NVDA) ที่มีมูลค่าตลาด 5.13 ล้านล้านดอลลาร์

ในความเป็นจริง มูลค่าหุ้นที่ปรับตัวขึ้นของแอปเปิลในปี 2026 นั้นสูงถึง 16% ซึ่งเป็นผู้นำในกลุ่ม 'Mag 7' อีกด้วย

สิ่งนี้ทำให้เกิดคำถามว่า ปัจจัยใดที่ผลักดันให้หุ้นแอปเปิล (Apple) ทำผลงานได้ดีกว่าหุ้นกลุ่ม Magnificent Seven และราคาหุ้นจะยังคงสามารถรักษาแรงส่งในการเติบโตต่อไปในอนาคตได้หรือไม่

เกิดอะไรขึ้นกับ Mag 7 ในปี 2026?

เมื่อเข้าสู่ปี 2026 ผลการดำเนินงานของกลุ่ม Mag 7 ค่อนข้างซบเซา โดยกองทุน Roundhill Magnificent Seven ETF ( MAGS) ซึ่งลงทุนในบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ทั้งเจ็ดแห่งนี้แบบถ่วงน้ำหนักเท่ากัน ปรับตัวขึ้นเพียง 4.2% ในปีนี้ โดยในปี 2025 กองทุน ETF นี้ปรับตัวขึ้น 23.42% ขณะที่ในปี 2024 ปรับตัวขึ้นสูงถึง 65.91%

ในจำนวนนี้ การปรับตัวลดลงเป็นตัวเลขสองหลักของไมโครซอฟท์และเทสลานับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน ถือเป็นตัวฉุดรั้งหลักต่อการปรับตัวขึ้นของกลุ่ม Mag 7 โดยไมโครซอฟท์ได้รับผลกระทบเป็นหลักจากผลกระทบด้านการแย่งงบประมาณ (crowding-out effect) ของงบประมาณด้านไอที ท่ามกลางความกังวลของตลาดที่ว่าองค์กรต่าง ๆ กำลังจัดสรรเงินทุนให้กับฮาร์ดแวร์ AI และโครงสร้างพื้นฐานด้านกำลังการประมวลผลมากขึ้น แทนที่จะซื้อสิทธิ์การใช้งานซอฟต์แวร์หรือสมัครใช้บริการคลาวด์

อย่างไรก็ตาม ในภาพรวมแล้ว การขยายการใช้จ่ายด้าน AI อย่างมหาศาลของบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่เหล่านี้คือสิ่งที่กระตุ้นให้เกิดความกังวลในตลาด ความวิตกกังวลของนักลงทุนยังคงเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องต่อค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนที่สูงเป็นประวัติการณ์ (ซึ่งคาดว่าจะสูงถึงประมาณ 6.8 แสนล้านดอลลาร์) ของบริษัทเหล่านี้ในโครงสร้างพื้นฐาน AI และตลาดได้เริ่มตั้งคำถามถึงวงจรการรับรู้ผลตอบแทนที่เกิดขึ้นจริงและแนวทางการนำไปปฏิบัติของการลงทุนจำนวนมหาศาลนี้

ทำไมแอปเปิลจึงสามารถเป็นผู้นำกลุ่ม Mag 7?

ตรรกะเบื้องหลังที่ทำให้ราคาหุ้นของแอปเปิลก้าวขึ้นเป็นผู้นำในกลุ่ม "Magnificent Seven" คือการปรับมูลค่าการประเมินราคาใหม่ (re-pricing) ของแนวคิดการลงทุนในตลาดภายใต้การทะยานขึ้นของกระแส AI ในปัจจุบัน ขณะที่ความกังวลอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับการบูมของโครงสร้างพื้นฐาน AI กำลังร้อนแรงขึ้น ความไม่แน่นอนของผลตอบแทนจาก "สงครามการแข่งขันสะสมอาวุธ" ในด้านชิป AI สำหรับศูนย์ข้อมูลก็ยังคงเด่นชัดขึ้นเรื่อย ๆ ส่งผลให้เป้าหมายการลงทุนในกลุ่มประมวลผล AI โดยตรง (pure-play AI computing) ที่มีมูลค่าประเมินสูงและมีความผันผวนสูงเริ่มสูญเสียความดึงดูด และเม็ดเงินลงทุนเริ่มไหลออกจากกลุ่มประมวลผลไปยังสินทรัพย์ที่มีความมั่นคงและให้ความแน่นอนมากกว่า

ภายใต้บริบทนี้ แอปเปิล ซึ่งไม่ได้เข้าไปพัวพันในศึกการแข่งขันด้านรายจ่ายลงทุนในระบบ AI ท่ามกลางผู้ให้บริการระบบคลาวด์ ได้ค่อย ๆ กลายเป็นเป้าหมายยอดนิยมสำหรับเงินทุนที่ต้องการป้องกันความเสี่ยงจากการลงทุนใน AI ด้วยอานิสงส์จากโมเดลธุรกิจที่มั่นคงและกระแสเงินสดที่ล้นเหลือ

มาร์ก บรอนโซ หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของ ไร สตราทีจิก พาร์ทเนอร์ส (Rye Strategic Partners) แสดงความเห็นว่า ความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับการประเมินความสมเหตุสมผลของผลตอบแทนจากการใช้จ่ายด้าน AI ของกลุ่มผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่ (hyperscalers) ประกอบกับมุมมองที่ว่าการปรับตัวขึ้นของหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ได้วิ่งนำหน้าเกินปัจจัยพื้นฐานไปมาก ได้ร่วมกันผลักดันให้เงินทุนไหลกลับเข้าสู่แอปเปิล ซึ่งเป็นหุ้นที่มีความมั่นคงและปราศจากความเสี่ยงเหล่านี้ ส่งผลให้ราคาหุ้นได้รับแรงสนับสนุนอย่างต่อเนื่องจากเม็ดเงินลงทุน

ประการที่สอง รายได้ของแอปเปิลในไตรมาสที่สองของปีงบการเงิน 2026 แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1.11184 แสนล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 16% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งแสดงให้เห็นถึงแรงขับเคลื่อนการเติบโตที่แข็งแกร่งในธุรกิจหลักของบริษัท นอกจากนี้ ท่ามกลางสภาพแวดล้อมในวงกว้างที่ยอดจัดส่งสมาร์ทโฟนทั่วโลกลดลงเมื่อเทียบรายปี ความต้องการที่แข็งแกร่งในสมาร์ทโฟนซีรีส์ iPhone 17 ได้ช่วยผลักดันส่วนแบ่งการตลาดของแอปเปิลให้ปรับตัวสูงขึ้นสวนทางกับแนวโน้มตลาด

จากข้อมูลของบริษัทวิจัยตลาด ไอดีซี (IDC) ยอดจัดส่งสมาร์ทโฟนทั่วโลกในไตรมาสที่สองของปี 2026 อยู่ที่ 277.5 ล้านเครื่อง ลดลง 6.7% เมื่อเทียบรายปี โดยในบรรดาผู้ผลิต 5 อันดับแรกของโลก มีเพียงแอปเปิลและซัมซุง (Samsung) เท่านั้นที่ยอดจัดส่งเติบโตเป็นบวก โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ยอดจัดส่งของแอปเปิลในไตรมาสที่สองแตะระดับ 55.8 ล้านเครื่อง เพิ่มขึ้น 15.3% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่ส่วนแบ่งการตลาดปรับตัวขึ้นจาก 16.3% เป็น 20.1% ซึ่งถือเป็นสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์สำหรับไตรมาสที่สองของบริษัท

ขณะเดียวกัน แอปเปิลยังได้รับข่าวดีเกี่ยวกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบด้าน AI ในประเทศจีน เนื่องจาก Apple Intelligence ได้รับการจดทะเบียนในประเทศจีนเป็นที่เรียบร้อยแล้วเมื่อวันที่ 8 กรกฎาคม ซึ่งหมายความว่าการเปิดตัวระบบ AI ของแอปเปิลในประเทศจีนที่รอคอยมานานเกือบสองปี ในที่สุดก็บรรลุความก้าวหน้าครั้งสำคัญและเป็นรูปธรรม

ราคาหุ้นแอปเปิล: ราคาเป้าหมายเฉลี่ยของนักวิเคราะห์อยู่ที่ $324.23

ปัจจัยหนุนหลักของแอปเปิ้ล (Apple) ในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ ได้แก่ รายงานผลประกอบการประจำไตรมาสที่ 3 ของปีงบประมาณ 2026 (ซึ่งคาดว่าจะรายงานในวันที่ 30 กรกฎาคม) การเปิดตัวไอโฟน 18 (iPhone 18) และไอโฟนพับได้รุ่นแรกในช่วงกลางเดือนกันยายน รวมถึงการเปิดตัว Apple Intelligence และ Siri 2.0 ในช่วงฤดูใบไม้ร่วงที่กำลังจะมาถึง ปัจจัยเหล่านี้คาดว่าจะช่วยผลักดันราคาหุ้นของแอปเปิ้ลให้แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์อย่างต่อเนื่องในระยะสั้น และท้าทายตำแหน่งบริษัทที่มีมูลค่าตลาดสูงที่สุดในสหรัฐฯ ของเอ็นวิเดีย (Nvidia)

อย่างไรก็ตาม แนวโน้มของแอปเปิ้ลใช่ว่าจะไม่มีความท้าทาย โดยเมื่อเร็ว ๆ นี้ แอปเปิ้ลได้ประกาศปรับขึ้นราคาผลิตภัณฑ์แมค (Mac) และไอแพด (iPad) ซึ่งส่งผลให้ราคาหุ้นร่วงลงในวันเดียวรุนแรงที่สุดในรอบเกือบปีในวันที่ประกาศ แม้ว่าการปรับขึ้นราคาในครั้งนี้จะไม่ครอบคลุมถึงไอโฟน แต่บริษัทก็ส่งสัญญาณว่าสินค้าอื่น ๆ อาจมีการปรับราคาตามมาในอนาคต เพื่อบรรเทาแรงกดดันด้านต้นทุนจากราคาหน่วยความจำที่พุ่งสูงขึ้น บริษัทจึงได้จัดหาชิ้นส่วนสำหรับไอโฟนรุ่นใหม่เป็นจำนวนประมาณ 80 ล้านเครื่องจากห่วงโซ่อุปทาน และได้แจ้งให้ซัพพลายเออร์สำรองชิ้นส่วนเอนกประสงค์บางส่วนไว้ล่วงหน้าสำหรับซีรีส์ไอโฟน 18 ในปีหน้า เพื่อรับมือกับการขาดแคลนชิปหน่วยความจำและชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ทั่วโลกที่ยังคงดำเนินอยู่

ในปัจจุบัน ตลาดมีความเห็นต่างอย่างมากเกี่ยวกับแนวโน้มในอนาคตของราคาหุ้นแอปเปิ้ลหลังจากแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ประเด็นถกเถียงหลักมุ่งเน้นไปที่ว่ากลยุทธ์การปรับขึ้นราคาในทุกกลุ่มผลิตภัณฑ์จะสามารถชดเชยแรงกดดันด้านต้นทุนหน่วยความจำโดยไม่กระทบต่อความต้องการของผู้บริโภคขั้นสุดท้ายได้หรือไม่ และปัจจัยพื้นฐานจะสามารถรองรับระดับมูลค่าหุ้นของแอปเปิ้ลหลังจากราคาหุ้นพุ่งแตะระดับสูงสุดใหม่ได้หรือไม่

จนถึงปัจจุบัน มีนักวิเคราะห์ 30 รายได้ประเมินมูลค่าหุ้นแอปเปิ้ล โดยราคาเป้าหมายสูงสุดอยู่ที่ 400 ดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นโอกาสปรับตัวขึ้น (upside) ประมาณ 27% จากราคาปัจจุบันที่ 315 ดอลลาร์ ขณะที่ราคาเป้าหมายต่ำสุดอยู่ที่ 250 ดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงโอกาสปรับตัวลดลง (downside) ประมาณ 21% และราคาเป้าหมายเฉลี่ยอยู่ที่ 324.23 ดอลลาร์ ซึ่งเกือบจะทรงตัวเมื่อเทียบกับราคาปัจจุบัน ซึ่งพิสูจน์เพิ่มเติมว่าตลาดกำลังอยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อที่สำคัญของการเผชิญหน้าระหว่างฝั่งกระทิงและฝั่งหมี

สำหรับกลุ่มมุมมองเชิงบวก มอร์แกน สแตนลีย์ (Morgan Stanley) ชี้ว่า แอปเปิ้ลกำลังขยายกลยุทธ์การปรับขึ้นราคาจากฮาร์ดแวร์ที่ไม่ใช่กลุ่มหลัก เช่น แมคและไอแพด ไปยังกลุ่มผลิตภัณฑ์ไอโฟนที่เป็นรุ่นเรือธง และความยืดหยุ่นของอุปสงค์ต่อราคาที่ต่ำมากก็เป็นปัจจัยสนับสนุนหลักในการดำเนินการปรับขึ้นราคาดังกล่าว

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าความยืดหยุ่นของอุปสงค์ต่อราคาของไอโฟนอยู่ที่เพียง 0.2 ถึง 0.4 ซึ่งทำให้เป็นหมวดหมู่สินค้าที่มีความอ่อนไหวต่อราคาต่ำที่สุดในบรรดาผลิตภัณฑ์ฮาร์ดแวร์ทั้งหมดของแอปเปิ้ล ซึ่งหมายความว่าผลกระทบของการปรับขึ้นราคาต่อปริมาณยอดขายขั้นสุดท้ายนั้นมีจำกัดมาก เมื่อรวมการติดตามห่วงโซ่อุปทานและการประเมินต้นทุนรายการวัสดุ (BOM) แล้ว มอร์แกน สแตนลีย์ได้กำหนดให้การปรับขึ้นราคาเริ่มต้นของซีรีส์ไอโฟน 18 โปร (iPhone 18 Pro) อีก 200 ดอลลาร์เป็นกรณีฐาน เพื่อรับมือกับแรงกดดันในอุตสาหกรรมจากต้นทุนหน่วยความจำ DRAM และ NAND ที่เพิ่มขึ้นประมาณ 190% และ 180% เมื่อเทียบเป็นรายปี ตามลำดับ

การประเมินของธนาคารดังกล่าวระบุว่า แผนการปรับขึ้นราคานี้ เมื่อรวมกับปัจจัยการเพิ่มประสิทธิภาพของส่วนผสมผลิตภัณฑ์ เช่น สัดส่วนของรุ่นไฮเอนด์ที่เพิ่มขึ้นและการส่งมอบไอโฟนแบบพับได้ คาดว่าจะช่วยหนุนกำไรต่อหุ้น (EPS) ประจำไตรมาส 3 ปีงบประมาณ 2026 ของแอปเปิ้ลขึ้น 2% ถึง 4% เมื่อเทียบกับคาดการณ์ในปัจจุบัน โดยมีโอกาสปรับตัวขึ้นประมาณ 1% สำหรับกำไรต่อหุ้นตลอดปีงบประมาณ 2027 นอกจากนี้ คาดว่าจะช่วยรักษาอัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมของไอโฟนให้ค่อนข้างคงที่ ซึ่งจะทำหน้าที่เป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตของผลกำไรที่น่าเชื่อถือสำหรับบริษัทในอีกไม่กี่ปีงบประมาณข้างหน้า

สำหรับฝั่งมุมมองเชิงลบ คีย์แบงก์ แคปิตอล มาร์เก็ตส์ (KeyBanc Capital Markets) ได้ปรับลดอันดับความน่าลงทุนของแอปเปิ้ลลงสู่ระดับ "น้ำหนักการลงทุนต่ำกว่าตลาด" (Underweight) เมื่อวันที่ 13 กรกฎาคม ซึ่งกลายมาเป็นกระบอกเสียงฝั่งหมีที่โดดเด่นในตลาด

แบรนดอน นิสเปล (Brandon Nispel) นักวิเคราะห์ของบริษัท ระบุอย่างชัดเจนว่าระดับมูลค่าหุ้นที่สูงกว่าตลาดโดยรวม (valuation premium) ในปัจจุบันของแอปเปิ้ลนั้น "ไม่สมเหตุสมผล" โดยอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (forward P/E) ของบริษัทนั้นสูงเกินกว่า 33 เท่า ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 10 ปีที่ 23 เท่าเป็นอย่างมาก และยังสูงกว่าระดับมูลค่าหุ้นโดยรวมที่ 22.8 เท่าของดัชนี Nasdaq 100 อีกด้วย ขณะเดียวกัน กลุ่มผลิตภัณฑ์แมคและไอแพดที่ได้ปรับขึ้นราคาไปก่อนหน้านี้ ก็เผชิญกับความเสี่ยงในการปรับลดคาดการณ์รายได้ ซึ่งเมื่อประกอบกับอัตราการเติบโตที่ชะลอตัวของฐานผู้ใช้บริการอุปกรณ์แล้ว จะส่งผลให้อัตราการเติบโตของธุรกิจบริการลดลงเหลือ 7% ในปีงบประมาณ 2027 ซึ่งต่ำกว่าการคาดการณ์ของตลาดที่ประมาณ 12% อย่างมาก ทั้งนี้ คีย์แบงก์ได้ตั้งราคาเป้าหมายสำหรับแอปเปิ้ลไว้เพียง 250 ดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงโอกาสปรับตัวลดลงกว่า 20% จากราคาหุ้นในปัจจุบัน

ในมุมมองระยะกลางถึงระยะยาว โอกาสปรับตัวขึ้นของแอปเปิ้ลถูกจำกัดด้วยระดับมูลค่าหุ้น โดยฝั่งกระทิงมองโลกในแง่ดีว่ากลยุทธ์การปรับขึ้นราคาจะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพของส่วนผสมผลิตภัณฑ์และขับเคลื่อนการเติบโตของกำไรต่อหุ้นอย่างต่อเนื่อง ขณะที่ฝั่งหมีอย่างคีย์แบงก์ชี้ไปที่ forward P/E ของแอปเปิ้ลที่สูงกว่า 33 เท่าโดยตรง ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 10 ปีของบริษัทเองและระดับมูลค่าหุ้นโดยรวมของดัชนี Nasdaq 100 อย่างมีนัยสำคัญ

โดยภาพรวมแล้ว แอปเปิ้ลยังคงมีฐานรากที่แข็งแกร่งในการสนับสนุนราคาหุ้นในระยะสั้น โดยอาศัยความพึงพอใจของเงินทุนในการหาแหล่งปลอดภัย (safe-haven) รอบวัฏจักรผลิตภัณฑ์ใหม่ และรายงานผลประกอบการในเชิงบวก อย่างไรก็ตาม มูลค่าหุ้นที่สูง ความต้องการของผู้บริโภคขั้นสุดท้ายที่อ่อนแอ และการปรับขึ้นราคาที่ส่งผลกระทบต่อปริมาณยอดขาย ถือเป็นความเสี่ยงหลักที่อาจเกิดขึ้น ประเด็นถกเถียงสำคัญสำหรับแนวโน้มราคาหุ้นในอนาคตจะมุ่งเน้นไปที่ว่ากลยุทธ์การปรับขึ้นราคาจะสามารถรักษาสมดุลระหว่างต้นทุนและความต้องการของผู้บริโภคขั้นสุดท้ายได้หรือไม่ และไอโฟนพับได้รวมถึง AI บนอุปกรณ์จะสามารถทำได้ตามความคาดหวังในการเติบโตหรือไม่ หากยอดขายฮาร์ดแวร์และการเติบโตของธุรกิจบริการต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ระดับมูลค่าหุ้นที่สูงเกินปกติในปัจจุบันก็จะต้องเผชิญกับแรงกดดันให้หดตัวลง