SpaceX ร่วงต่ำกว่าราคาเสนอขาย ฉุดบรรยากาศการลงทุนให้เย็นลง? OpenAI เลื่อนการทำ IPO ออกไปเป็นปี 2027, ความฝันด้าน AI ของ Masayoshi Son พังทลายลงแล้วหรือไม่?
TradingKey - รายงานจากเดอะ นิวยอร์ก ไทมส์ ระบุว่า OpenAI ซึ่งมีซอฟต์แบงก์ถือหุ้นในสัดส่วน 13% อาจเลื่อนการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก (IPO) ออกไปจนถึงปี 2027
OpenAI มีแนวโน้มที่จะเลื่อนแผนการทำ IPO ออกไปเป็นปี 2027 โดยมีความผันผวนล่าสุดในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและบรรยากาศการลงทุนในตลาดที่ชะลอตัวลงเป็นปัจจัยพิจารณาหลัก
ก่อนหน้านี้ OpenAI ได้ยื่นร่างหนังสือชี้ชวนการจดทะเบียน IPO แบบลับต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐ (SEC) โดยซีอีโอ แซม อัลท์แมน ยังคงยืนกรานที่จะบรรลุมูลค่าบริษัทที่ 1 ล้านล้านดอลลาร์ในการเข้าจดทะเบียน และปฏิเสธทางเลือกที่จะลดมูลค่าลงเพื่อแลกกับการเร่งกรอบเวลาให้เร็วขึ้น
ปัจจุบัน มูลค่าประเมินล่าสุดของ OpenAI อยู่ที่ 8.52 แสนล้านดอลลาร์ โดยมีรายได้ในปี 2024 อยู่ที่ประมาณ 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์ และขาดทุนสุทธิสูงถึง 2.1 หมื่นล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ คาดว่าบริษัทจะใช้จ่ายเงินถึง 6 แสนล้านดอลลาร์ไปกับกำลังการประมวลผลและฮาร์ดแวร์ภายในปี 2030
กลุ่มนายธนาคารผู้ให้คำปรึกษาแก่ OpenAI เกี่ยวกับการทำ IPO ได้เตือนว่า ความผันผวนล่าสุดในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและแรงกดดันต่อราคาหุ้นของ SpaceX ภายหลังการจดทะเบียนในตลาด อาจส่งผลให้ความสนใจของนักลงทุนรายย่อยที่มีต่อการเสนอขายหุ้นของ OpenAI ลดลง
แพทริก มุนเนลลี นักยุทธศาสตร์จาก Tickmill Group ตั้งข้อสังเกตว่า "ความกังวลไม่ได้มีเพียงแค่เรื่องกรอบเวลาการถอนการลงทุนที่อาจเกิดขึ้นของซอฟต์แบงก์เท่านั้น แต่ยังรวมถึงเรื่องที่ว่าการสร้างรายได้ในเชิงพาณิชย์จากปัญญาประดิษฐ์นั้นดำเนินไปอย่างรวดเร็วพอที่จะรองรับมูลค่าประเมินในปัจจุบันและรายจ่ายฝ่ายทุนในระบบนิเวศทั้งหมดได้หรือไม่"
เขากล่าวว่า "ตลาดยังคงเชื่อว่าปัญญาประดิษฐ์เป็นแนวโน้มในระยะยาว แต่ความอดทนเริ่มลดน้อยลงต่อสัญญาณใดๆ ที่บ่งชี้ว่าผลตอบแทนอาจล่าช้าออกไป"
เป้าหมายมูลค่าประเมินลดความร้อนแรงลง: การปรับกลยุทธ์ IPO ของ OpenAI
ก่อนหน้านี้ OpenAI ได้ว่าจ้างโกลด์แมน แซคส์ กรุ๊ป และมอร์แกน สแตนลีย์ เป็นผู้รับประกันการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ร่วมรายหลัก เพื่อเตรียมความพร้อมสำหรับการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก (IPO) อย่างเร็วที่สุดในฤดูใบไม้ร่วงนี้ โดยแซม อัลท์แมน ซีอีโอ ได้ผลักดันให้ทีมที่ปรึกษาค้นหาวิธีที่จะประเมินมูลค่าของสตาร์ทอัพรายนี้ที่ระดับ 1 ล้านล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับมูลค่าจากการประเมินในตลาดนอกตลาดครั้งล่าสุดซึ่งอยู่ที่เพียง 8.52 แสนล้านดอลลาร์
อย่างไรก็ตาม พัฒนาการล่าสุดหลายประการได้ส่งผลให้บรรดาผู้บริหารของ OpenAI ต้องปรับเปลี่ยนแผนการทำ IPO เดิมที่ตั้งเป้าหมายไว้อย่างทะเยอทะยานที่สุด
จุดสนใจหลักของพวกเขาอยู่ที่ผลประกอบการของ SpaceX หลังจากเสร็จสิ้นการทำ IPO ในเดือนนี้ โดย SpaceX ซึ่งถือเป็นหุ้น IPO ที่มีขนาดใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ตลาดหุ้นสหรัฐ สามารถระดมทุนได้มากกว่า 8.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ส่งผลให้มูลค่าบริษัทพุ่งสูงถึง 2.77 ล้านล้านดอลลาร์ในวันแรกที่เข้าซื้อขาย
อย่างไรก็ตาม หลังจากราคาหุ้นพุ่งขึ้นในช่วงสองวันแรก หุ้นของ SpaceX ก็ปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยเมื่อปิดตลาดซื้อขายในวันพฤหัสบดีตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐ ราคาหุ้นได้ร่วงลงสู่ระดับ 153 ดอลลาร์ จากระดับสูงสุดที่ 202 ดอลลาร์ในสัปดาห์ที่แล้ว
ความผันผวนอย่างรุนแรงของราคาหุ้น SpaceX ทำให้ทีมที่ปรึกษาของ OpenAI ตระหนักว่า บรรยากาศการลงทุนในตลาดต่อหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีได้เปลี่ยนไปแล้ว และนักลงทุนรายย่อยอาจขาดความสนใจในบริษัทปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่มีมูลค่าประเมินสูงเกินไป
ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ตลาดหุ้นทั่วโลกก็เผชิญกับความผันผวนเช่นกัน โดยหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีได้ฉุดดัชนีต่าง ๆ ลง เนื่องจากนักลงทุนแสดงความกังขาว่าบริษัทด้านปัญญาประดิษฐ์จะสามารถบรรลุผลสำเร็จตามคำมั่นสัญญาที่ให้ไว้เป็นอย่างดีได้หรือไม่
ระหว่างการหารือร่วมกับบริษัทเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว บรรดาที่ปรึกษาของ OpenAI ได้เตือนว่า สภาพแวดล้อมของตลาดในปัจจุบันไม่เอื้ออำนวยต่อการทำ IPO ที่มูลค่าสูงถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์ และได้แนะนำให้บริษัทรอจนถึงปี 2027 เพื่อเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ด้วยมูลค่าที่ระดับ 1 ล้านล้านดอลลาร์หรือน้อยกว่านั้น หรือไม่ก็ปรับลดเป้าหมายการประเมินมูลค่าลงเพื่อเร่งกระบวนการ IPO ให้เร็วขึ้น
อย่างไรก็ตาม แซม อัลท์แมน ซีอีโอของ OpenAI ตอบกลับว่า การปรับเปลี่ยนมูลค่าประเมินจากระดับ 1 ล้านล้านดอลลาร์นั้นเป็นเรื่องที่ไม่อาจยอมรับได้ โดยเขายืนกรานว่าในฐานะผู้นำในสาขา AI นั้น OpenAI ควรได้รับการประเมินมูลค่าที่เหมาะสมและสอดคล้องกับสถานะทางการตลาดของบริษัท
ความฝันอันยิ่งใหญ่ด้าน AI ของมาซาโยชิ ซัน เผชิญภาวะสะดุด หลังการเลื่อนเสนอขายหุ้น IPO ของ OpenAI ส่งผลกระทบอย่างหนักต่อ SoftBank
ข่าวเรื่อง OpenAI เลื่อนการทำ IPO ส่งผลกระทบโดยตรงและอย่างรุนแรงต่อ SoftBank Group ทั้งที่เพียงสองวันก่อนหน้านี้ ในการประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปีที่กรุงโตเกียว มาซาโยชิ ซัน ได้ประกาศอย่างมั่นใจว่า การระบุว่าการปฏิวัติ AI เป็นฟองสบู่นั้นถือเป็น "การดูถูก" พร้อมคาดการณ์ว่าปัญญาประดิษฐ์ระดับสุดยอดจะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการทำงานของคนเพียงคนเดียวให้เทียบเท่ากับคนหนึ่งพันคน แต่ในขณะนี้ ข่าวการเลื่อน IPO อย่างกะทันหันของ OpenAI ได้ส่งผลกระทบอย่างหนักต่อแนวคิดการสร้างรายได้ในระยะสั้นที่เขาวางแผนไว้อย่างรอบคอบ
มูลค่าการลงทุนสะสมของ SoftBank ใน OpenAI พุ่งแตะระดับประมาณ 6.5 หมื่นล้านดอลลาร์ และบริษัทได้ร่วมเป็นผู้นำในการระดมทุนรอบใหม่มูลค่า 1.22 แสนล้านดอลลาร์ให้กับผู้นำด้าน AI รายนี้เมื่อเดือนมีนาคมที่ผ่านมา โดย ณ สิ้นเดือนมีนาคม สัดส่วนการถือหุ้น 11% ของ SoftBank ใน OpenAI มีมูลค่าอยู่ที่ 8 หมื่นล้านดอลลาร์ เทียบกับ 5.44 หมื่นล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนธันวาคม 2567
เดิมทีตลาดคาดหวังว่าการนำ OpenAI เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์จะสร้างผลตอบแทนทางการเงินอย่างมหาศาล ซึ่งความคาดหวังดังกล่าวเคยผลักดันให้ราคาหุ้นของ SoftBank พุ่งสูงเป็นประวัติการณ์ และช่วยให้มูลค่าตลาดของบริษัทแซงหน้า Toyota Motor ได้เมื่อเดือนที่แล้ว
อย่างไรก็ตาม ข่าวการเลื่อน IPO ได้ลดความแน่นอนของเหตุการณ์สร้างสภาพคล่องที่เคยคาดว่าจะเกิดขึ้นในเร็ว ๆ นี้ลงอย่างมาก ส่งผลให้ SoftBank จะไม่สามารถสร้างรายได้และถอนทุนคืนผ่านการทำ IPO ของ OpenAI ได้ในระยะสั้น และบีบให้บริษัทต้องแบกรับแรงกดดันด้านเงินทุนด้วยตัวเองในระยะยาวที่นานขึ้น ยิ่งเมื่อสมทบกับขีดความสามารถในการกู้ยืมที่ใกล้จะเต็มขีดจำกัดและกันชนความปลอดภัยที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญแล้ว ความยืดหยุ่นทางการเงินของบริษัทจึงอยู่ในระดับที่ต่ำกว่าที่ปรากฏภายนอก
ซ้ำร้ายไปกว่านั้น รายงานก่อนหน้านี้ระบุว่า SoftBank เคยมีแผนที่จะจัดหาเงินกู้เพื่อซื้อหลักทรัพย์ (margin loan) มูลค่า 6 พันล้านดอลลาร์โดยใช้หุ้นที่ถืออยู่ใน OpenAI เป็นหลักประกัน แต่แผนการดังกล่าวกลับต้องหยุดชะงักลง
ข่าวนี้ยิ่งเพิ่มความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านภาระหนี้สินของ SoftBank โดยหากกำหนดการ IPO ของ OpenAI ถูกเลื่อนออกไปเป็นปี 2570 แรงกดดันด้านกระแสเงินสดของ SoftBank ในช่วงเวลานี้อาจต้องเผชิญกับการทดสอบที่หนักหน่วงยิ่งขึ้น
การแข่งขันด้าน AI ที่ทวีความรุนแรงขึ้น ถือเป็นบททดสอบครั้งสำคัญต่อการดำเนินธุรกิจเชิงพาณิชย์ของ OpenAI
การตัดสินใจของ OpenAI ที่จะเลื่อนแผนการทำ IPO ออกไป อาจสร้างความผิดหวังให้กับวอลล์สตรีทและซิลิคอนแวลลีย์ โดยนักลงทุนในตลาดสาธารณะที่เคยหวังว่าจะมีส่วนร่วมในการจดทะเบียนเข้าตลาดของ OpenAI ในปีนี้ อาจต้องเผชิญกับการรอคอยที่ยาวนานขึ้นอย่างมาก นอกจากนี้ ความเคลื่อนไหวดังกล่าวยังอาจส่งผลกระทบต่อความคาดหวังเกี่ยวกับกระแสเงินทุนหมุนเวียนระหว่างตลาดแรกและตลาดรองในภาคส่วน AI ในวงกว้างอีกด้วย
การตัดสินใจเลื่อนการทำ IPO ดังกล่าวยังสะท้อนให้เห็นถึงพลวัตการแข่งขันที่รุนแรงภายในอุตสาหกรรม AI โดยแม้ว่าเทคโนโลยี AI จะมีความก้าวหน้าอย่างรวดเร็ว แต่การสร้างรายได้ในเชิงพาณิชย์ยังคงเผชิญกับความท้าทายอีกมากมาย
OpenAI กำลังสำรวจช่องทางรายได้ใหม่ ๆ ซึ่งรวมถึงการโฆษณาและอีคอมเมิร์ซ โดยบริษัทได้ทดลองทดสอบการโฆษณาภายใน ChatGPT และร่วมมือกับ Shopify และ Stripe เพื่อพัฒนาขีดความสามารถด้านอีคอมเมิร์ซ ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถซื้อสินค้าได้โดยตรงภายในแชตบอต อย่างไรก็ตาม แหล่งข่าววงในระบุว่า โครงการริเริ่มเหล่านี้ยังคงอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการทดสอบ และยังไม่สามารถสร้างรายได้ในวงกว้างได้
ขณะเดียวกัน แรงกดดันด้านการแข่งขันก็ยังคงเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดย Anthropic กำลังใช้ประโยชน์จาก Claude Code เพื่อขยายฐานลูกค้าองค์กร ขณะที่ Gemini ของ Google ยังคงดึงดูดผู้บริโภคได้มากขึ้น ในขณะเดียวกัน หลังจากเติบโตอย่างรวดเร็วมาหลายปี ยอดการดาวน์โหลด ChatGPT ก็ชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยปัจจุบันฐานผู้ใช้งานอยู่ที่ประมาณ 900 ล้านราย ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมาย 1 พันล้านรายที่นักลงทุนบางส่วนเคยคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้
บทความแนะนำ
