หุ้นกู้ระดับน่าลงทุนครั้งแรกของ SpaceX ดึงดูดความต้องการอย่างท่วมท้นถึง 8.9 หมื่นล้านดอลลาร์; หุ้นพุ่งขึ้น 7%, สยบข่าวลือเรื่องการขาดแคลนเงินสด

TradingKey - รายงานจาก Bloomberg ระบุว่า การเสนอขายหุ้นกู้ครั้งแรกของ SpaceX ในตลาดหุ้นกู้ระดับน่าลงทุนของสหรัฐฯ ได้รับความต้องการอย่างล้นหลาม โดยการเสนอขายหุ้นกู้จำนวน 5 ชุดนี้ได้รับยอดจองซื้อรวมสูงถึง 8.9 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นอัตราการจองซื้อเกินจำนวนที่เสนอขายมากกว่า 4 เท่า ส่งผลให้การเสนอขายครั้งนี้ติดอันดับหนึ่งในการออกหุ้นกู้ภาคเอกชนครั้งใหญ่ที่สุดของสหรัฐฯ ในปีนี้

การเสนอขายหุ้นกู้มูลค่า 2.0 หมื่นล้านถึง 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์ในครั้งนี้ ได้รับความต้องการจากตลาดรวมสูงถึง 8.9 หมื่นล้านดอลลาร์ในท้ายที่สุด ซึ่งสูงกว่ายอดเสนอขายกว่า 4 เท่า ขณะที่ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนเสนอขาย (launch spread) แคบลง 25 basis points จากช่วงคาดการณ์เริ่มต้นมาอยู่ที่ 175 bps โดยหุ้นกู้ชุดที่มีอายุยาวที่สุดจะครบกำหนดไถ่ถอนในปี 2056 ทั้งความร้อนแรงของการจองซื้อและระดับการกำหนดราคาต่างแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่า ตลาดตราสารหนี้ให้การยอมรับอย่างแข็งแกร่งต่อความสามารถในการชำระหนี้ระยะยาวของบริษัท

[ที่มา: Bloomberg]

ราคาหุ้นของ SpaceX พุ่งขึ้นกว่า 7% ในช่วงหนึ่ง โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการซื้อหุ้นกู้อย่างล้นหลาม และ ณ เวลาที่รายงานข่าว ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นกว่า 5% ซื้อขายที่ระดับ 163.06 ดอลลาร์ ส่งผลให้มูลค่าตลาดของบริษัทกลับคืนสู่ระดับ 2.14 ล้านล้านดอลลาร์อีกครั้ง

[ที่มา: TradingView]

เมื่อเปรียบเทียบกับนักลงทุนในหุ้นที่เน้นเก็งกำไรจากศักยภาพการเติบโตระยะยาว นักลงทุนในหุ้นกู้จะมุ่งเน้นการตัดสินใจไปที่ความเสถียรของกระแสเงินสดและความมั่นคงในการชำระคืนหนี้เป็นหลัก ซึ่งสะท้อนถึงพฤติกรรมการยอมรับความเสี่ยงที่ระมัดระวังมากกว่า

เงินทุนประเภทนี้เต็มใจที่จะเข้ามาลงทุนจำนวนมากด้วยส่วนชดเชยความเสี่ยงที่ต่ำและมีระยะเวลาครบกำหนดไถ่ถอนที่ยาวนานเป็นพิเศษ ซึ่งโดยเนื้อแท้แล้ว ถือเป็นการใช้เงินสดจริงเพื่อรับประกันคุณภาพความน่าเชื่อถือของ SpaceX และเป็นการยืนยันถึงความแน่นอนในการเติบโต รวมถึงความสามารถของกระแสเงินสดในอนาคตที่จะครอบคลุมการดำเนินงานของธุรกิจต่าง ๆ ทั้งธุรกิจอวกาศ Starlink และ AI ซึ่งสิ่งนี้ช่วยหักล้างกระแสข่าวด้านลบอย่างรุนแรงในตลาดก่อนหน้านี้ที่ระบุว่า บริษัท "ขาดแคลนเงินสดอย่างรุนแรงและอยู่ภายใต้แรงกดดันด้านกระแสเงินสด" ได้โดยตรง

สัญญาณด้านราคานี้ได้ส่งผ่านไปยังตลาดหุ้นอย่างรวดเร็ว โดยก่อนหน้านี้ ปัจจัยหลักที่ฉุดให้ราคาหุ้นร่วงลงคือความตื่นตระหนกด้านกระแสเงินสดที่เกิดจากการออกหุ้นกู้ เนื่องจากตลาดตีความว่าการระดมทุนหลายรอบติดต่อกันหลังการทำ IPO เป็นสัญญาณที่บ่งชี้ว่าบริษัทมีช่องว่างทางการเงินที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก

อย่างไรก็ตาม ผลตอบรับเชิงบวกจากตลาดหุ้นกู้ส่งผลให้การระดมทุนครั้งนี้ ซึ่งมีวัตถุประสงค์หลักเพื่อชำระคืนเงินกู้ระยะสั้น (bridge loans) และเพื่อเป็นเงินทุนหมุนเวียนเพิ่มเติม กลับคืนสู่เป้าหมายที่แท้จริงคือ "การปรับโครงสร้างเงินทุนตามปกติ" และเมื่อประกอบกับเบาะรองรับความปลอดภัยจากเงินสดสำรองมูลค่าแสนล้านดอลลาร์ในงบแสดงฐานะการเงินของบริษัท ส่งผลให้ส่วนชดเชยความเสี่ยงจากหนี้สินในการประเมินมูลค่าหุ้นลดลงอย่างมีนัยสำคัญ และความตื่นตระหนกในตลาดก็คลี่คลายลงอย่างรวดเร็ว