SK Hynix การพุ่งขึ้นรายปี 1,000% ยังไม่พอหรือ? กองทุนชั้นนำระดับวอลล์สตรีทเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้น, ภาวะขาดแคลนอุปทานชิป HBM จะทวีความรุนแรงขึ้นอีกหรือไม่?
TradingKey - กองทุน Global Technology Leaders Fund ของ Janus Henderson มูลค่า 8.3 พันล้านดอลลาร์ มีแผนจะเพิ่ม SK Hynix ยักษ์ใหญ่ด้านชิปหน่วยความจำของเกาหลีใต้เข้าในพอร์ตการลงทุน โดยราคาหุ้นของบริษัทพุ่งขึ้นมากกว่า 1,000% ในช่วงปีที่ผ่านมา ทั้งนี้ กองทุนดังกล่าวมีผลตอบแทนชนะกองทุนประเภทเดียวกันถึง 96% ในปีนี้ โดยมีผลตอบแทนสะสมในรอบสามปีอยู่ที่ 36% และปัจจุบันถือหุ้นบริษัทชั้นนำในอุตสาหกรรมหน่วยความจำ เช่น Micron Technology ( MU ), SanDisk ( SNDK ) และผู้เล่นชั้นนำรายอื่นๆ ในอุตสาหกรรมหน่วยความจำ
Richard Clode ผู้จัดการพอร์ตการลงทุนร่วมระบุว่า การครองตลาดโลกในชิปหน่วยความจำแบนด์วิธสูง (HBM) ของ SK Hynix จะผลักดันให้กำไรเติบโตอย่างก้าวกระโดดยิ่งขึ้นในปีหน้า และเมื่อสิ้นปี 2026 ใกล้เข้ามา สัญญาจัดหาระยะยาวที่ลงนามไว้ก่อนหน้านี้จะเข้าสู่ช่วงเวลาการกำหนดราคาใหม่ ซึ่งเมื่อพิจารณาจากอุปทานที่ตึงตัวในปัจจุบัน มีความเป็นไปได้สูงที่ราคาตามสัญญาจะถูกปรับเพิ่มขึ้น
“การคาดการณ์ของตลาดโดยทั่วไปคือภาวะการขาดแคลนชิปในปีนี้จะทวีความรุนแรงยิ่งขึ้นในปีหน้า ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมกลุ่มลูกค้าปลายน้ำจึงยินดีที่จะยอมรับเงื่อนไขที่เข้มงวดและลงนามในข้อตกลงจัดหาระยะยาว” Clode ตั้งข้อสังเกต นอกจากนี้ ท่ามกลางสภาวะความไม่สมดุลของอุปสงค์และอุปทานอย่างรุนแรง การลงทุนในบริษัทหลักของกลุ่มอุตสาหกรรมย่อมปลอดภัยกว่าการมานั่งกังวลว่าจะเลือกหุ้นรายตัวที่จะเป็นผู้ชนะ
เขายังกล่าวอีกว่า เมื่อเปรียบเทียบกับ Samsung ที่มีความหลากหลายทางธุรกิจมากกว่า เขาชอบผู้ผลิตที่เน้นด้านหน่วยความจำโดยเฉพาะอย่าง SK Hynix และ Micron มากกว่า เนื่องจากธุรกิจอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคของ Samsung กำลังเผชิญกับแรงกดดันด้านต้นทุนที่สูงขึ้น ซึ่งส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรโดยรวมในระดับหนึ่ง
จนถึงปัจจุบัน มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของสามยักษ์ใหญ่ด้านหน่วยความจำ ได้แก่ SK Hynix, Samsung และ Micron ต่างพุ่งทะลุระดับ 1 ล้านล้านดอลลาร์ ส่งผลให้บริษัทเหล่านี้กลายเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักจากระลอกการสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI
เงินปันผลจาก "ซูเปอร์ไซเคิล" ของผู้นำตลาด HBM
ด้วยแรงหนุนจากการพุ่งขึ้นอย่างก้าวกระโดดของอุปสงค์ชิป AI อุตสาหกรรมชิปหน่วยความจำทั่วโลกกำลังเข้าสู่ช่วงซูเปอร์ไซเคิลอย่างที่ไม่เคยปรากฏมาก่อน และ SK Hynix คือผู้ที่ได้รับประโยชน์สูงสุดอย่างไม่อาจปฏิเสธได้จากกระแสระลอกนี้
ในฐานะผู้นำเบอร์หนึ่งในภาคส่วนชิป HBM ระดับโลก SK Hynix มีสัดส่วนรายได้จาก HBM ทั่วโลกถึง 57% ในไตรมาสที่ 4 ของปี 2025 โดยมีส่วนแบ่งการตลาดด้านการจัดส่งสูงถึง 62% ซึ่งทิ้งห่าง Samsung ที่มีส่วนแบ่ง 22% และ Micron ที่มี 21% อย่างมาก อำนาจการต่อรองราคาที่ได้รับจากสถานะทางการตลาดนี้ช่วยให้ SK Hynix สามารถทำอัตรากำไรได้สูงกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมท่ามกลางภาวะอุปสงค์และอุปทานที่ไม่สมดุล โดยในไตรมาสแรกของปี 2026 อัตรากำไรจากการดำเนินงานของ SK Hynix พุ่งทะยานสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 72% ซึ่งสูงกว่า NVIDIA ยักษ์ใหญ่ด้านชิป AI เสียด้วยซ้ำ
ที่น่าจับตามองยิ่งกว่านั้นคือ กำลังการผลิต HBM ของ SK Hynix สำหรับปี 2026 ได้ถูกจับจองจนเต็มโควตาโดยกลุ่มลูกค้าหลักอย่าง Microsoft, Google และ NVIDIA แล้ว ซึ่งลูกค้าบางรายถึงขั้นยอมจ่ายเงินมัดจำเต็มจำนวนล่วงหน้าเพื่อรับประกันกำลังการผลิต และเมื่อปี 2026 สิ้นสุดลง สัญญาการจัดหาระยะหลายปีเหล่านี้จะเข้าสู่ช่วงเวลาของการปรับราคาใหม่โดยเริ่มตั้งแต่ปีหน้าเป็นต้นไป
ในสภาวะตลาดของผู้ขายเช่นในปัจจุบัน ซึ่งสินค้าขาดตลาดจนแม้แต่ผู้ที่มีเงินทุนก็ยังไม่สามารถหาซื้อได้ คาดว่า SK Hynix จะได้รับประโยชน์จาก 'ค่าพรีเมียมที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรุนแรง' อันเป็นผลมาจากความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน ซึ่งจะช่วยหนุนอัตรากำไรขั้นต้นและผลกำไรสุทธิโดยตรง
แม้ราคาจะปรับตัวเพิ่มขึ้นมากกว่าสิบเท่าในปีที่ผ่านมา แต่มูลค่าหุ้นของ SK Hynix ยังคงมีความน่าดึงดูด โดยปัจจุบันมีค่า forward P/E เพียงประมาณ 7 เท่า ซึ่งต่ำกว่าดัชนี Philadelphia Semiconductor ที่อยู่ที่ 27 เท่า และ Micron ที่ 10 เท่าอย่างมาก ความได้เปรียบด้านมูลค่าหุ้นนี้ เมื่อประกอบกับความต้องการด้านการประมวลผล AI ที่ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง ได้ดึงดูดความสนใจจากกองทุนชั้นนำระดับโลกในวอลล์สตรีท
เมื่อเทคโนโลยี AI พัฒนาจากการฝึกฝนโมเดลขนาดใหญ่ไปสู่การอนุมานผลแบบ agentic AI ความต้องการ High Bandwidth Memory จะยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดย SK Hynix ได้เริ่มเตรียมการสำหรับการผลิตจำนวนมากของผลิตภัณฑ์ HBM4 แล้ว และมีแผนที่จะทุ่มเงินลงทุน 1.29 หมื่นล้านดอลลาร์ในโรงงานบรรจุภัณฑ์ชิปในเมืองชองจู เพื่อตอกย้ำความเป็นผู้นำในภาคส่วน HBM ให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น
นักวิเคราะห์ในอุตสาหกรรมคาดการณ์ว่าช่วงซูเปอร์ไซเคิลของชิปหน่วยความจำจะดำเนินต่อไปจนถึงปี 2027 เป็นอย่างน้อย และด้วยความได้เปรียบทางเทคโนโลยีรวมถึงการวางแผนกำลังการผลิต ทำให้ SK Hynix พร้อมที่จะก้าวขึ้นสู่ตำแหน่งที่เป็นศูนย์กลางมากยิ่งขึ้นในระลอกของโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่กำลังจะมาถึง
AI พลิกโฉมวัฏจักรหน่วยความจำ ยอดส่งออกชิปเกาหลีใต้พุ่งสูงขึ้น
การพุ่งขึ้นของราคาชิปหน่วยความจำที่ได้รับแรงหนุนจาก AI กำลังปรับเปลี่ยนตรรกะทางวัฏจักรแบบดั้งเดิมของอุตสาหกรรมอย่างสิ้นเชิง โดยในอดีต กลุ่มอุตสาหกรรมหน่วยความจำมักไม่สามารถทำมูลค่าประเมินในตลาดทุนได้สูงนักเนื่องจากมีวงจรธุรกิจที่ผันผวนรุนแรง ซึ่งมีลักษณะเป็นรูปแบบ 'กำไรหนึ่งปี ขาดทุนสองปี'
อย่างไรก็ตาม ฝ่ายที่มองบวกโต้แย้งว่าชิปหน่วยความจำขั้นสูง ซึ่งนำโดย HBM กำลังเปลี่ยนโฉมลักษณะทางวัฏจักรของอุตสาหกรรมหน่วยความจำ เนื่องจากจำนวนสัญญาการจัดหาระยะยาวที่เพิ่มขึ้นจะช่วยลดความผันผวนของราคาได้อย่างมีประสิทธิภาพ และสร้างสภาวะอุปสงค์และอุปทานที่เอื้ออำนวยยิ่งขึ้น
ในขณะเดียวกัน ความต้องการชิปทั่วโลกที่พุ่งสูงขึ้นจากอิทธิพลของ AI กำลังผลักดันให้ยอดส่งออกของเกาหลีใต้แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยข้อมูลล่าสุดจากกระทรวงการค้าเกาหลีใต้ระบุว่า ยอดส่งออกในเดือนพฤษภาคมพุ่งขึ้น 53.2% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 8.75 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการเติบโตที่รวดเร็วที่สุดนับตั้งแต่ปี 2527 และเป็นการสร้างสถิติใหม่สำหรับยอดส่งออกรายเดือนรวม
การเติบโตแบบก้าวกระโดดของการส่งออกชิปได้กลายเป็นเครื่องยนต์สำคัญของแนวโน้มนี้ โดยในเดือนพฤษภาคม ยอดส่งออกชิปและผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องของเกาหลีใต้มีมูลค่าแตะ 3.716 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบสามเท่าเมื่อเทียบรายปี และทะลุระดับ 3.7 หมื่นล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรก นอกจากนี้ ยังถือเป็นเดือนที่สามติดต่อกันที่ยอดส่งออกชิปของเกาหลีใต้ยังคงยืนเหนือระดับ 3 หมื่นล้านดอลลาร์
บทความแนะนำ
