SB Energy ที่ได้รับการสนับสนุนจาก SoftBank ใกล้ทำ IPO ในสหรัฐฯ: สิ่งที่นักลงทุนจำเป็นต้องรู้

TradingKey - เมื่อวันที่ 20 พฤษภาคม ตามเวลาท้องถิ่น SB Energy Corp. (ELPC) บริษัทโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลซึ่งได้รับการสนับสนุนจาก SoftBank Group ประกาศว่าได้ยื่นร่างแบบแสดงรายการข้อมูลการเสนอขายหลักทรัพย์ตามแบบฟอร์ม S-1 ต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) แบบเป็นความลับ เพื่อเริ่มต้นกระบวนการนำบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ อย่างเป็นทางการ

บริษัทจากรัฐแคลิฟอร์เนียแห่งนี้เริ่มต้นจากการเป็นผู้พัฒนาพลังงานแสงอาทิตย์และระบบกักเก็บพลังงาน ก่อนจะพัฒนาสู่การเป็นแพลตฟอร์มโครงสร้างพื้นฐาน AI แบบครบวงจรที่ครอบคลุมทั้งการผลิตไฟฟ้าจากก๊าซธรรมชาติและการก่อสร้างศูนย์ข้อมูล โดยมุ่งเป้าไปที่ตลาดที่มีมูลค่านับแสนล้านดอลลาร์อันเนื่องมาจากความต้องการพลังการประมวลผล AI ทั่วโลกที่ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง

กำหนดการเข้าจดทะเบียนและความคาดหวังด้านการประเมินมูลค่า

SB Energy ได้ตัดสินใจเริ่มกระบวนการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะเป็นครั้งแรก (IPO) ผ่านการยื่นคำขอแบบลับ ซึ่งเป็นแนวทางปฏิบัติทั่วไปที่ได้รับอนุญาตภายใต้กฎระเบียบของสหรัฐฯ โดยบริษัทไม่จำเป็นต้องเปิดเผยหนังสือชี้ชวนต่อสาธารณะจนกว่าสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) จะเสร็จสิ้นการตรวจสอบเอกสารการจดทะเบียน ทั้งนี้ ตามธรรมเนียมปฏิบัติของอุตสาหกรรม การทำ IPO ในลักษณะนี้มักจะใช้เวลาหลายสัปดาห์ถึงหลายเดือนกว่าจะเข้าสู่ขั้นตอนการนำเสนอข้อมูลต่อนักลงทุน (Roadshow)

ที่น่าสนใจคือ OpenAI กำลังอยู่ระหว่างการเตรียมตัวอย่างเข้มข้นเพื่อเข้าจดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ โดย Reuters รายงานว่า OpenAI กำลังเตรียมยื่นแบบแสดงรายการข้อมูลการทำ IPO ในสหรัฐฯ แบบลับภายในไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า

หากทั้งสองบริษัทเข้าจดทะเบียนได้สำเร็จ SoftBank จะได้รับราคาตลาดและสภาพคล่องของสินทรัพย์สำหรับสินทรัพย์หลักสองรายการ โดย SoftBank ถือหุ้นประมาณ 13% ใน OpenAI และยังเป็นหนึ่งในผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดของ SB Energy ซึ่งในช่วงปีที่ผ่านมาเพียงปีเดียว SB Energy ได้ระดมทุนมากกว่า 1.8 พันล้านดอลลาร์จาก SoftBank, OpenAI และ Ares Management

[ประวัติมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ SOLV Energy, ที่มา: Companiesmarketcap.com]

แม้ว่าจะยังไม่มีการเปิดเผยช่วงราคาประเมินมูลค่าที่ชัดเจนในเอกสารที่ยื่นต่อสาธารณะ แต่ตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าการประเมินมูลค่า IPO ของ SB Energy จะได้รับการตอบรับอย่างแข็งแกร่งจากนักลงทุน เมื่อพิจารณาจากกรณีล่าสุด SOLV Energy ซึ่งเป็นผู้พัฒนาโครงการโซลาร์เซลล์และระบบกักเก็บพลังงาน มีราคาหุ้นพุ่งขึ้นกว่า 22% ในวันแรกของการซื้อขายใน Nasdaq เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ที่ผ่านมา ส่งผลให้มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดเข้าใกล้ 6 พันล้านดอลลาร์

Fervo Energy ผู้พัฒนาพลังงานความร้อนใต้พิภพขั้นสูง ได้เข้าจดทะเบียนใน Nasdaq เมื่อสองสัปดาห์ก่อน ด้วยมูลค่าการระดมทุนประมาณ 1.89 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยราคาหุ้นพุ่งขึ้น 35% ในวันแรก และมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดทะลุ 1 หมื่นล้านดอลลาร์ เมื่อพิจารณาจากปัจจัยหนุนทั้งในด้านพลังงานสะอาดและโครงสร้างพื้นฐาน AI จึงมีความเป็นไปได้สูงที่การประเมินมูลค่าของ SB Energy จะอยู่ในระดับใกล้เคียงหรือสูงกว่าค่ากลางของกรณีศึกษาล่าสุดเหล่านี้

สามจุดเด่นหลักด้านการลงทุน

ใจความสำคัญในการลงทุนที่ SB Energy นำเสนอต่อผู้ลงทุนนั้นมีความกระชับแต่ทรงพลัง โดยระบุว่าความต้องการพื้นฐานสำหรับ AI คือพลังงานที่เพียงพอและอาคารสถานที่ทางกายภาพสำหรับการเดินเครื่องชิป ทั้งนี้ บริษัทสามารถจัดหาเงินทุนโครงการได้มากกว่า 1.8 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยมีสินทรัพย์ด้านพลังงานประมาณ 5 กิกะวัตต์ที่เปิดดำเนินการหรืออยู่ระหว่างการก่อสร้างทั่วสหรัฐฯ และปัจจุบันกำลังสร้างดาต้าเซ็นเตอร์แคมปัสหลายแห่งสำหรับลูกค้ากลุ่ม AI

^{(หมายเหตุ: กิกะวัตต์ (GW) คือหน่วยวัดกำลังไฟฟ้าขนาดมหึมาที่ใช้เพื่อวัดอัตราการผลิตหรือการใช้พลังงานในช่วงเวลาใดเวลาหนึ่ง โดยมักใช้ในการอธิบายกำลังการผลิตติดตั้งของโรงไฟฟ้าขนาดใหญ่ ขนาดภาระไฟฟ้าของโครงข่ายระดับประเทศ และล่าสุดยังใช้ระบุถึงปริมาณการใช้พลังงานของดาต้าเซ็นเตอร์ AI ขนาดใหญ่อีกด้วย)}

การร่วมมืออย่างลึกซึ้งกับ OpenAI ช่วยรับประกันความต้องการในระยะยาว โดยในเดือนมกราคม 2569 OpenAI และ SoftBank Group ได้ลงทุนใน SB Energy รายละ 500 ล้านดอลลาร์ รวมเป็นการอัดฉีดส่วนของผู้ถือหุ้นมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ พร้อมผนวกบริษัทเข้ากับกรอบการดำเนินงาน Stargate อย่างเป็นทางการ นอกจากนี้ OpenAI ยังได้มอบหมายให้ SB Energy ก่อสร้างและบริหารจัดการดาต้าเซ็นเตอร์แคมปัสขนาด 1.2 กิกะวัตต์ในไมแลม เคาน์ตี้ รัฐเท็กซัส ซึ่งเป็นโครงการแรกภายใต้ความร่วมมือนี้

อุปสรรคสำคัญของการบูรณาการระบบประมวลผลและพลังงาน โดยแคมปัส PORTS ในรัฐโอไฮโอคือสินทรัพย์หลักของ SB Energy ด้วยเงินลงทุนรวมประมาณ 3.3 หมื่นล้านดอลลาร์ แผนงานดังกล่าวมุ่งเน้นการพัฒนาดาต้าเซ็นเตอร์ขนาด 10 กิกะวัตต์ควบคู่ไปกับการผลิตไฟฟ้าจากก๊าซธรรมชาติขนาด 9.2 กิกะวัตต์ และเสริมด้วยการอัปเกรดโครงข่ายไฟฟ้ามูลค่า 4.2 พันล้านดอลลาร์

การสนับสนุนด้านเงินทุนของ SoftBank และโอกาสทางการตลาด

สำหรับ SoftBank การผลักดันให้ SB Energy เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แยกต่างหากนั้น ตอบโจทย์ทั้งความต้องการเงินทุนในระยะสั้นและปัจจัยเชิงกลยุทธ์ในระยะกลางถึงระยะยาว ปัจจุบัน SoftBank กำลังจัดเตรียมเงินกู้ประมาณ 4 หมื่นล้านดอลลาร์เพื่อเพิ่มการลงทุนใน OpenAI ในขณะที่อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนเริ่มเข้าใกล้ระดับเฝ้าระวัง การทำ IPO ของ SB Energy จึงสามารถช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านสภาพคล่องของบริษัทแม่ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ในระยะยาว SoftBank มีเป้าหมายที่จะใช้การจดทะเบียนนี้เพื่อขยายและทำซ้ำโมเดล "พลังงานและกำลังการประมวลผล" เพื่อสร้างความแข็งแกร่งให้กับอิทธิพลในโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI

สถาบันการลงทุนส่วนใหญ่มีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มของ SB Energy โดยผู้จัดการกองทุนที่ Aizawa Securities ระบุว่าที่ผ่านมา SoftBank ถือครองสินทรัพย์นอกตลาดเป็นจำนวนมาก ทำให้เหล่านักลงทุนประเมินมูลค่าพอร์ตการลงทุนที่แม่นยำได้ยาก เมื่อสินทรัพย์หลักอย่าง SB Energy และ OpenAI เข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ SoftBank จะได้รับทั้งสภาพคล่องของสินทรัพย์และการกำหนดราคาตลาดที่ชัดเจน ซึ่งจะเป็นปัจจัยหนุนเชิงโครงสร้างสำหรับกรอบการประเมินมูลค่าของบริษัท

[ภาพรวมราคาก๊าซธรรมชาติ ที่มา: Tradingeconomics.com]

นักลงทุนควรทราบว่าต้นทุนเชื้อเพลิงในการผลิตไฟฟ้าจากก๊าซธรรมชาติมีความอ่อนไหวสูงต่อความผันผวนของราคาพลังงาน แม้ว่าปัจจุบันราคาก๊าซธรรมชาติจะอยู่ในระดับต่ำตามวัฏจักร แต่ก็ไม่ควรละเลยลักษณะความเป็นวัฏจักรที่มีอยู่ในตัวของมันเอง

นอกจากนี้ การก่อสร้างศูนย์ข้อมูลเป็นธุรกิจที่ใช้เงินทุนสูงและมีระยะเวลาคืนทุนนาน ซึ่งการเปลี่ยนแปลงของเงื่อนไขทางการเงินอาจส่งผลกระทบต่อกรอบเวลาของโครงการได้ อีกทั้งหนังสือชี้ชวน IPO ฉบับเต็มยังไม่ได้มีการเผยแพร่ และข้อมูลสำคัญ เช่น ความกระจุกตัวของลูกค้า การนำเงินระดมทุนไปใช้ และความเสี่ยงที่ระบุโดยฝ่ายบริหาร ยังคงรอการเปิดเผยข้อมูล

ข้อมูลที่สามารถเข้าถึงได้ในช่วงการยื่นเอกสารแบบลับนั้นมีจำกัด ก่อนที่หนังสือชี้ชวนจะถูกเผยแพร่อย่างเป็นทางการ นักลงทุนควรหลีกเลี่ยงการตัดสินใจลงทุนโดยอิงจากการสนับสนุนของ SoftBank เพียงอย่างเดียว และควรรอการเปิดเผยข้อมูลพื้นฐานเพิ่มเติมเพื่อตรวจสอบมูลค่าการลงทุนในระยะยาว