พรีวิวผลประกอบการ Coca-Cola: ปราการทางธุรกิจยังคงแข็งแกร่ง, คุณสมบัติหุ้นเชิงรับกลับมาเป็นที่ชื่นชอบของนักลงทุนอีกครั้งด้วยแรงหนุนจาก AI

TradingKey - โคคา-โคล่า ผู้ผลิตเครื่องดื่มรายใหญ่ที่สุดของโลก (KO.US) จะรายงานผลประกอบการประจำไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2026 ก่อนตลาดสหรัฐฯ เปิดทำการในวันที่ 28 เมษายน ซึ่งถือเป็นการรายงานผลการดำเนินงานรายไตรมาสครั้งแรกนับตั้งแต่ Henrique Braun ซีอีโอคนใหม่เข้ารับตำแหน่ง

ผลคาดการณ์โดยเฉลี่ยจากนักวิเคราะห์ในวอลล์สตรีทระบุว่า รายได้ไตรมาส 1 จะอยู่ที่ประมาณ 1.2244 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 9.17% เมื่อเทียบเป็นรายปี ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดคาดว่าจะอยู่ที่ 0.81 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นราว 11% จาก 0.73 ดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน

ราคาหุ้นของโคคา-โคล่าปรับตัวเพิ่มขึ้นประมาณ 7.49% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน ซึ่งทำผลงานได้ดีกว่าดัชนี S&P 500 ที่ปรับตัวขึ้น 4.27% และหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่หลายตัวรวมถึงแอปเปิล ท่ามกลางภาวะความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์และอัตราดอกเบี้ยระดับสูงที่กดดันหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี หุ้นที่มีความผันผวนต่ำและให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงของโคคา-โคล่าจึงกลับมาดึงดูดเงินทุนไหลเข้าอีกครั้ง

คาดว่าจะสามารถรักษาความแข็งแกร่งของรายได้ท่ามกลางมาตรการภาษีศุลกากรและความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์

Jefferies ปรับลดราคาเป้าหมายลงจาก 90 ดอลลาร์สู่ 88 ดอลลาร์ โดยอ้างถึงภาวะเงินเฟ้อของต้นทุนปัจจัยการผลิตและการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานที่อาจเกิดขึ้นจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง ขณะเดียวกัน JPMorgan ได้ปรับลดประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ประจำไตรมาส 1 ลงเล็กน้อยสู่ระดับ 0.82 ดอลลาร์ (ซึ่งยังสูงกว่าตัวเลขคาดการณ์โดยรวมที่ 0.81 ดอลลาร์) ก่อนการรายงานผลประกอบการ พร้อมทั้งคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 83 ดอลลาร์ และคงคำแนะนำ Overweight โดยคาดว่าการปรับตัวขึ้นของราคายังมีช่องว่างให้ไปต่อได้

Dara Mohsenian นักวิเคราะห์จาก Morgan Stanley ยืนยันคำแนะนำ ซื้อ เมื่อวันที่ 23 มีนาคม ด้วยราคาเป้าหมาย 87 ดอลลาร์ โดยเน้นย้ำว่า Coca-Cola มีความชัดเจนของกำไรที่เหนือกว่าบริษัทในกลุ่มเดียวกัน และสามารถรักษาการดำเนินงานที่แข็งแกร่งผ่านอำนาจการกำหนดราคาที่ทรงพลัง ความสามารถในการแบกรับต้นทุนของระบบการบรรจุขวด และการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนบางส่วน แม้ต้องเผชิญกับการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานที่อาจเกิดขึ้นจากความขัดแย้งในอิหร่าน

นอกจากนี้ JPMorgan ยังระบุในวันเดียวกันว่า แม้การผ่อนคลายความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์อาจหนุนให้เงินทุนไหลกลับเข้าสู่สินทรัพย์เสี่ยงในระยะสั้น แต่ Coca-Cola ยังคงอยู่ในสถานะที่พร้อมจะต้านทานแรงกดดันด้านต้นทุนจากเงินเฟ้อได้เป็นอย่างดี

ป้อมปราการทางธุรกิจยังคงแข็งแกร่ง: เหตุผลเบื้องหลัง “การถือครองสินทรัพย์ถาวร” ของบัฟเฟตต์

ในขณะที่ซีอีโอคนใหม่มุ่งเน้นไปที่การเปลี่ยนผ่านสู่ AI แต่ปราการทางธุรกิจหลักที่สนับสนุนการเติบโตแบบทบต้นในระยะยาวของ Coca-Cola ยังคงแข็งแกร่งไม่เปลี่ยนแปลง โดย Coca-Cola มีอุปสรรคทางโครงสร้างที่ยากจะทำลายได้ 2 ประการ ได้แก่ ปราการด้านแบรนด์และปราการด้านการดำเนินงาน ในด้านของแบรนด์นั้น เมื่อผู้บริโภคนึกถึงน้ำอัดลม 'Coke' มักจะเป็นชื่อแรกที่ผุดขึ้นมาในหัว ด้วยการรับรู้แบรนด์ที่เป็นสัญลักษณ์ของสินค้าประเภทนี้อย่างแท้จริง

ในด้านการดำเนินงาน Coca-Cola ใช้โมเดลแฟรนไชส์แบบสินทรัพย์น้อย (asset-light) ผ่าน 'การผลิตหัวเชื้อน้ำหวาน ระบบบรรจุขวด และการกระจายสินค้าในระดับภูมิภาค' โดยบริษัทแม่จะเก็บส่วนการผลิตหัวเชื้อที่มีอัตรากำไรสูงไว้ที่สำนักงานใหญ่ ในขณะที่ให้สิทธิ์การบรรจุขวดและโลจิสติกส์ซึ่งมีอัตรากำไรต่ำแก่ผู้บรรจุขวดอิสระ ด้วยเครือข่ายที่ครอบคลุมกว่า 200 ประเทศและภูมิภาค ทำให้บริษัทสามารถสร้างเครือข่ายการกระจายสินค้าทั่วโลกที่มีความเข้มข้นของเงินทุนต่ำและไม่สามารถลอกเลียนแบบได้

สิ่งนี้ช่วยให้บริษัทสามารถรักษาอัตรากำไรขั้นต้นได้ที่ระดับประมาณ 60% และมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานสูงกว่า 20% ในระยะยาว ซึ่งช่วยสร้างความยืดหยุ่นทางการเงินแม้ในสภาวะที่ราคาวัตถุดิบมีความผันผวนอย่างมาก

[Coca-Cola ยังคงเป็นหนึ่งในหุ้นที่ถือครองอันดับต้นๆ ของ Berkshire Hathaway; ที่มา: Macromicro]

ในจดหมายถึงผู้ถือหุ้นฉบับแรกของเขา Greg Abel ซีอีโอคนใหม่ของ Berkshire Hathaway ได้ระบุว่า Coca-Cola เป็นหนึ่งในสี่ 'หุ้นหลักที่ถือครอง' (core holdings) ของบริษัท โดยนัยสื่ออย่างชัดเจนว่าเป็นการลงทุน 'ถาวร' ซึ่งถือเป็นการรับรองปราการทางธุรกิจของ Coca-Cola ที่ตรงไปตรงมาที่สุด

Abel ระบุว่าบริษัทเหล่านี้เป็นกิจการที่ Berkshire 'เข้าใจอย่างถ่องแท้ ยอมรับในตัวผู้บริหารเป็นอย่างมาก และคาดหวังว่าจะเติบโตแบบทบต้นต่อไปได้อีกหลายทศวรรษ' เมื่อพิจารณาจากต้นทุนการซื้อหุ้นของ Berkshire ที่ประมาณ 3 ดอลลาร์ต่อหุ้น อัตราการเติบโตแบบทบต้นของการถือครองหุ้น Coca-Cola ตลอดหลายทศวรรษที่ผ่านมาจึงเป็นเครื่องยืนยันถึงความสามารถของยักษ์ใหญ่ด้านสินค้าอุปโภคบริโภครายนี้ในการฝ่าฟันทุกวัฏจักรเศรษฐกิจ

การประเมินมูลค่าสินทรัพย์เชิงรับใหม่ภายใต้การเปลี่ยนผ่านด้วย AI

เมื่อวันที่ 31 มีนาคม ตามเวลาท้องถิ่น (ET) เอนริเก บราวน์ ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการ (COO) คนปัจจุบัน ได้เข้าดำรงตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (CEO) ต่อจาก เจมส์ ควินซีย์ อย่างเป็นทางการ ขณะที่ควินซีย์เปลี่ยนผ่านไปดำรงตำแหน่งประธานกรรมการบริหาร โดยในระหว่างการส่งมอบงาน ควินซีย์กล่าวว่า "ยุคสมัยของ AI นำมาซึ่งการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ และบริษัทต้องการผู้นำที่มีพลังขับเคลื่อนอย่างเต็มเปี่ยมเพื่อนำพาไปสู่วิวัฒนาการขั้นต่อไป"

Coca-Cola กำลังเร่งบูรณาการ AI ในหลากหลายรูปแบบดังนี้:

• การใช้ประโยชน์จาก Generative AI เพื่อเร่งการผลิตผลงานสร้างสรรค์และการทำ A/B Testing เพื่อให้เข้าถึงกลุ่มเป้าหมายอย่างแม่นยำ ซึ่งคาดว่าจะช่วยเพิ่ม ROI ทางการตลาดและอัตราความสำเร็จในการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่
• การใช้ Machine Learning ของ AI เพื่อพยากรณ์ความต้องการ การจัดสรรสินค้าคงคลัง และการวางแผนการขนส่ง เพื่อลดปัญหาสินค้าขาดสต็อกและสินค้าล้นเกิน ซึ่งจะช่วยปรับปรุงการหมุนเวียนของเงินทุนหมุนเวียนและอัตรากำไรขั้นต้น
• การประยุกต์ใช้การวิเคราะห์ความยืดหยุ่นของราคาโดยมี AI ช่วยเหลือ รวมถึงการกำหนดความลึกของโปรโมชันและการออกแบบส่วนผสมบรรจุภัณฑ์ เพื่อการดำเนินงานที่แม่นยำในช่องทางต่างๆ ซึ่งเป็นการขยายอำนาจการกำหนดราคาโดยไม่กระทบต่อปริมาณการขาย

ในแง่ของการเงิน Coca-Cola คาดว่ารายได้ที่ปรับปรุงแล้วในปี 2569 จะเติบโต 4%–5% และกำไรต่อหุ้น (EPS) ตามมาตรฐาน non-GAAP จะเติบโต 7%–8% พร้อมกระแสเงินสดอิสระประมาณ 1.22 หมื่นล้านดอลลาร์

ที่น่าสังเกตคือ บริษัทยังมีการจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้นต่อเนื่องยาวนานกว่า 60 ปี โดยมีอัตราผลตอบแทนเงินปันผลต่อปีประมาณ 2.92% สำหรับปี 2568 และด้วยฐานกระแสเงินสดอิสระสะสมที่แข็งแกร่งกว่า 7 หมื่นล้านดอลลาร์ ทำให้การลงทุนด้าน AI ยังคงอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้

โดยรวมแล้ว รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ที่กำลังจะมาถึงมีแนวโน้มที่จะรายงานผลงานในลักษณะ "รายได้เป็นไปตามคาด กำไรต่อหุ้นใกล้เคียงขอบบนของช่วงที่คาดการณ์ และแนวโน้มผลการดำเนินงานที่มีเสถียรภาพ"

ท่ามกลางสภาวะเศรษฐกิจมหภาคที่ความเชื่อมั่นในการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงยังคงเพิ่มสูงขึ้น Coca-Cola ยังคงมีความยืดหยุ่น โดยได้รับการสนับสนุนจากปราการทางธุรกิจที่สร้างขึ้นจากอำนาจการกำหนดราคาของแบรนด์ เครือข่ายการดำเนินงานทั่วโลก และผลตอบแทนเงินสดที่สม่ำเสมอ

ตลาดจะยังคงทดสอบต่อไปว่า ยักษ์ใหญ่ด้านเครื่องดื่มที่มีอายุกว่าศตวรรษรายนี้จะสามารถรักษาคำมั่นสัญญาในการ "ต้านทานวัฏจักรเศรษฐกิจ" ภายใต้ผู้นำคนใหม่และในยุคของ AI ได้อย่างต่อเนื่องหรือไม่