ฤดูกาลประกาศผลประกอบการที่วอลล์สตรีทตั้งตารอมากที่สุดในรอบสี่ปี: กลุ่ม Magnificent Seven จะสามารถรักษาภาวะตลาดกระทิงของหุ้นสหรัฐฯ ไว้ได้หรือไม่?

TradingKey - ฤดูกาลประกาศผลประกอบการของสหรัฐฯ ประจำปี 2026 เริ่มต้นขึ้นอย่างเป็นทางการเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยธนาคารรายใหญ่ที่รายงานผลประกอบการก่อนกำหนดได้เผยผลการดำเนินงานที่ยอดเยี่ยม ซึ่งช่วยสร้างบรรยากาศเชิงบวกให้กับภาพรวมตลอดทั้งไตรมาส

ปัจจุบัน ตลาดคาดการณ์ว่ากำไรของบริษัทในดัชนี S&P 500 ในไตรมาสแรกของปี 2026 จะเติบโตขึ้น 13.2% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งถือเป็นการคาดการณ์ที่สูงที่สุดก่อนเริ่มฤดูกาลประกาศผลประกอบการนับตั้งแต่ไตรมาสที่ 2 ของปี 2022 และหากบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ ยังคงสามารถทำผลงานได้ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้อย่างต่อเนื่อง ไตรมาสนี้อาจมีการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่ 4 ของปี 2021

ในช่วง 4 ไตรมาสที่ผ่านมา พบว่า 79% ของบริษัทในดัชนี S&P 500 มีผลการดำเนินงานสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยมีค่าเฉลี่ยส่วนต่างที่เหนือความคาดหมายอยู่ที่ 7.2% ทั้งนี้ เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มดังกล่าว การเติบโตของกำไรที่แท้จริงในไตรมาสนี้อาจเข้าใกล้ระดับ 19% ซึ่งจะช่วยรักษาแรงส่งการเติบโตในระดับเลขสองหลักที่ดำเนินมาอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่ไตรมาสที่ 4 ของปี 2024

Magnificent Seven ขับเคลื่อนการฟื้นตัวของกลุ่มเทคโนโลยี

กลุ่มเทคโนโลยีเพิ่งจะมีการดีดตัวกลับอย่างแข็งแกร่งในช่วงที่ผ่านมา โดยสามารถสลัดความอ่อนแอที่เกิดขึ้นก่อนหน้านี้ได้สำเร็จ ทั้งนี้ รายงานจาก Bloomberg ระบุว่า นับตั้งแต่ดัชนี S&P 500 แตะระดับต่ำสุดเมื่อวันที่ 30 มีนาคม 2026 กลุ่มเทคโนโลยีได้พุ่งทะยานจากกลุ่มที่ทำผลงานได้แย่ที่สุดของดัชนีอ้างอิง สู่การเป็นผู้นำตลาดที่โดดเด่นที่สุด

ดัชนีที่ติดตามความเคลื่อนไหวของ 7 ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีที่รู้จักกันในชื่อ "Magnificent Seven" ปรับตัวเพิ่มขึ้นสะสม 20% ในช่วงเวลาดังกล่าว ซึ่งสามารถฟื้นตัวกลับมาได้อย่างสมบูรณ์จากที่เคยปรับตัวลดลง 17% ตั้งแต่เดือนตุลาคมปีที่แล้ว โดยในจำนวนนี้ ราคาหุ้นของ Microsoft ดีดตัวกลับขึ้นมา 19% จากระดับต่ำสุดครั้งล่าสุด หลังจากที่เคยทรุดตัวลงไปกว่า 34% ก่อนหน้านี้

ขาขึ้นในช่วงที่ผ่านมาของดัชนี S&P 500 กว่าครึ่งหนึ่งนั้นมาจาก Nvidia ( NVDA ), Amazon ( AMZN ), Microsoft ( MSFT ), Broadcom ( AVGO ), Alphabet ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของ Google ( GOOGL ), Meta Platforms ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของ Facebook ( META) และ Apple ( AAPL )—ทั้งเจ็ดบริษัทนี้

ข้อมูลจาก Bloomberg แสดงให้เห็นว่า ในเวลาเพียงไม่กี่สัปดาห์ มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดรวมของยักษ์ใหญ่ทั้งเจ็ดแห่งนี้พุ่งสูงขึ้นประมาณ 4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

"ความเร็วของการกลับตัวในครั้งนี้ค่อนข้างน่าทึ่งมาก" พอล วิค ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Seligman Investments ซึ่งบริหารจัดการสินทรัพย์ประมาณ 3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ กล่าว "ในระดับหนึ่ง นี่คือการปรับตัวขึ้นเพื่อไล่ตามตลาด (catch-up rally) และเป็นผลมาจากการที่นักลงทุนปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนของตนเอง"

การพุ่งขึ้นครั้งนี้อธิบายได้ยากผ่านการเปลี่ยนแปลงทางปัจจัยพื้นฐาน เนื่องจากปัจจัยพื้นฐานของบริษัทเหล่านี้ไม่ได้มีการปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงระยะเวลาสั้นๆ เช่นนี้

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงดำเนินอยู่ เนื่องจากความตึงเครียดในตะวันออกกลางยังคงเป็นภัยคุกคามต่อการเติบโตของเศรษฐกิจโลก แม้ว่าราคาน้ำมันจะปรับตัวลดลงมาบ้าง แต่ก็ยังคงอยู่ในระดับสูง ซึ่งส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในช่วงที่หนืด

ถึงกระนั้นก็ตาม ทั้งดัชนี S&P 500 และดัชนี Nasdaq 100 ที่เน้นหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี ต่างพุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว และการปรับตัวขึ้นยังคงดำเนินต่อไป

แม้ว่าความกังวลเกี่ยวกับการใช้จ่ายมหาศาลในด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) จะยังไม่หมดไปเสียทีเดียว แต่มูลค่า (valuation) ของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีได้กลับเข้าสู่ช่วงที่สมเหตุสมผลภายหลังจากแรงเทขายก่อนหน้านี้

หากไม่รวม Tesla ( TSLA ) อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E ratio) ของกลุ่ม "Magnificent Seven" อยู่ที่ประมาณ 24 เท่าของกำไรคาดการณ์ล่วงหน้า ซึ่งลดลงจาก 29 เท่าเมื่อช่วงสิ้นเดือนตุลาคมปีที่แล้ว และเกือบจะอยู่ในระดับเดียวกับมูลค่าโดยรวมของดัชนี S&P 500 ขณะเดียวกัน ตลาดคาดว่าการเติบโตของกำไรของกลุ่มยักษ์ใหญ่เทคโนโลยีเหล่านี้จะยังคงแข็งแกร่ง โดยคาดว่าอัตราการเติบโตของกำไรจะแตะระดับ 19% ในปี 2026 และเพิ่มขึ้นเป็น 22% ในปี 2027 ซึ่งทั้งสองระดับสูงกว่าหุ้นส่วนที่เหลือในดัชนี S&P 500

การรวมตัวของสัญญาณขาขึ้นในดัชนี S&P 500

ซิตี้กรุ๊ป ( C) เพิ่งปรับเพิ่มน้ำหนักการลงทุนเชิงยุทธวิธีสำหรับหุ้นสหรัฐฯ โดยคาดการณ์ว่าดัชนี S&P 500 จะพุ่งขึ้นแตะระดับ 7,700 จุดภายในสิ้นปี 2569

ทอม ลี ผู้ร่วมก่อตั้ง Fundstrat มีมุมมองเชิงบวกเช่นเดียวกัน โดยเชื่อว่าดัชนี S&P 500 อาจพุ่งทดสอบระดับ 7,300 จุดในระยะสั้น เขาให้ความเห็นว่ากลุ่มโครงสร้างพื้นฐานการประมวลผล AI ซึ่งมีจุดเด่นด้านความแน่นอนของกำไรและค่าเบต้าที่สูง จะเป็นผู้นำในการดีดตัวขึ้นครั้งนี้ และแนวโน้มกลุ่มเทคโนโลยีที่เน้นด้านขุมพลังการประมวลผล AI จะครองตลาดในช่วงซูเปอร์กระทิงรอบถัดไป

ขณะเดียวกัน UBS ( UBS ) ระบุในคาดการณ์ล่าสุดว่า กำไรไตรมาสแรกของบริษัทจดทะเบียนในดัชนี S&P 500 คาดว่าจะเติบโตขึ้น 17% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งนับเป็นอัตราการเติบโตที่รวดเร็วที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่ 4 ของปี 2564

ทางบริษัทระบุว่าการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งนี้เป็นผลมาจากการขยายตัวในวงกว้างของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และความต้องการเซมิคอนดักเตอร์ที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วจากการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI นอกจากนี้ UBS ยังมีมุมมองเชิงบวกเป็นพิเศษต่อกลุ่มการเงินและกลุ่มวัสดุ โดยเชื่อว่าการเติบโตของกำไรในสองกลุ่มนี้จะสูงกว่าค่าเฉลี่ยของตลาด และผลประกอบการจริงมีแนวโน้มสูงที่จะออกมาดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน

โกลด์แมน แซคส์ ( GS) ให้ความเห็นในมุมมองของการจัดสรรสถานะการลงทุนว่า สถานะการลงทุนในปัจจุบันของ 7 ยักษ์ใหญ่กลุ่มเทคโนโลยี หรือ "Magnificent Seven" อยู่ในระดับที่ "คลีน" ที่สุดของปี โดยสถานะการลงทุนสุทธิอยู่ที่ระดับเปอร์เซ็นไทล์ที่ 50 และสถานะการลงทุนรวมอยู่ที่เพียงระดับเปอร์เซ็นไทล์ที่ 22 เมื่อเทียบกับในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา

ไรอัน ชาร์คีย์ เทรดเดอร์จากโกลด์แมน แซคส์ ระบุว่า หากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์คลี่คลายลงในช่วงฤดูกาลรายงานผลประกอบการ ข้อมูลกำไรที่แข็งแกร่งอาจเป็นตัวเร่งให้เม็ดเงินไหลกลับเข้าสู่ตลาดอีกครั้ง โดยหุ้นกลุ่มที่มีแรงบวกต่อเนื่อง กลุ่มที่ได้รับประโยชน์จาก AI รวมถึงกลุ่มหน่วยความจำและเซมิคอนดักเตอร์ อาจเป็นกลุ่มแรกๆ ที่ดึงดูดเงินทุนไหลเข้า

ความกังวลต่อผลประกอบการท่ามกลางความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน

ในไตรมาสแรกของปี 2025 นโยบายการค้าถือเป็นจุดสนใจหลักของฤดูกาลรายงานผลประกอบการในสหรัฐฯ โดยบริษัทในดัชนี S&P 500 จำนวน 452 แห่งได้กล่าวถึงประเด็นภาษีศุลกากรหรืออากรทางการค้าในระหว่างการแถลงผลประกอบการ ซึ่งตอกย้ำถึงผลกระทบอย่างรุนแรงของความตึงเครียดทางการค้าโลกที่มีต่อการดำเนินธุรกิจในขณะนั้น ขณะที่ในปี 2026 ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ได้เข้ามาแทนที่ประเด็นภาษีศุลกากรในฐานะความกังวลหลักสำหรับทั้งภาคธุรกิจและนักลงทุน

ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านที่ปะทุขึ้นในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ได้กระตุ้นให้ราคาพลังงานในตลาดโลกเกิดความผันผวนอย่างรุนแรง โดยต้นทุนสินค้าโภคภัณฑ์ที่เพิ่มสูงขึ้นได้ส่งผ่านไปยังภาคธุรกิจอย่างรวดเร็ว และผลักดันค่าใช้จ่ายด้านเชื้อเพลิง โลจิสติกส์ วัตถุดิบ และบรรจุภัณฑ์ให้สูงขึ้น ส่งผลให้อัตรากำไรของบริษัทที่ต้องพึ่งพาพลังงานและการขนส่งสินค้าอย่างหนักหดตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ แรงกดดันเงินเฟ้อยังได้ลดทอนอำนาจการซื้อของครัวเรือน ซึ่งสร้างความเสี่ยงที่อุปสงค์ของผู้บริโภคจะซบเซาลง และอาจส่งผลกระทบทางอ้อมต่อบริษัทที่มีความเกี่ยวข้องกับภาคพลังงานเพียงเล็กน้อยด้วยเช่นกัน

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากความขัดแย้งดังกล่าวเกิดขึ้นในช่วงปลายไตรมาสแรก กิจกรรมทางธุรกิจส่วนใหญ่ในช่วงเวลาดังกล่าวได้สิ้นสุดลงแล้ว ซึ่งหมายความว่าข้อมูลทางการเงินประจำไตรมาสปัจจุบันยังไม่ได้สะท้อนถึงระดับของแรงกดดันด้านต้นทุนเหล่านี้อย่างเต็มที่

โดยทั่วไปตลาดคาดการณ์ว่าความไม่แน่นอนจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์จะเป็นประเด็นสำคัญในการให้แนวทางผลประกอบการประจำปีของบริษัทต่างๆ ซึ่งถือเป็นตัวแปรสำคัญต่อการคาดการณ์ผลกำไรในอนาคต