JPMorgan, Goldman Sachs บรรลุฉันทามติใหม่: อุปสงค์ที่อ่อนแอเป็นสาเหตุหลักของการลดลงของราคาน้ำมัน แต่เตือนถึงความผันผวนที่รุนแรงขึ้นในอนาคต

TradingKey - จากปัจจัยหนุนเนื่องจากการปิดช่องแคบฮอร์มุซซ้ำหลายครั้งในช่วงสุดสัปดาห์ และความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้ง ประกอบกับการที่สหรัฐฯ ยึดเรือพาณิชย์ของอิหร่าน และการที่อิหร่านยิงใส่เรือพาณิชย์ ส่งผลให้ความคาดหวังของตลาดว่าสถานการณ์ในตะวันออกกลางจะคลี่คลายลงนั้นลดน้อยลงอย่างมาก

ในส่วนของภาวะตลาด ราคาน้ำมันดิบอ้างอิงรายใหญ่ทั้งสองพุ่งขึ้นประมาณ 6% โดยสัญญาน้ำมันดิบ WTI ล่วงหน้าพุ่งขึ้นกว่า 8% ในช่วงต้นของการซื้อขาย แตะระดับสูงสุดที่ 89.60 ดอลลาร์ และปัจจุบันเพิ่มขึ้น 6.34% ขณะที่สัญญาน้ำมันดิบ Brent ล่วงหน้าซื้อขายเพิ่มขึ้น 5.8% อยู่ที่ 95.62 ดอลลาร์ ซึ่งราคาน้ำมันดิบล่วงหน้าทั้งสองชนิดสามารถชดเชยการขาดทุนจากวันศุกร์ที่ผ่านมา (17 เมษายน) ได้เกือบทั้งหมด

Goldman Sachs ระบุว่า แม้ปริมาณการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังคงลดลงอย่างมาก แต่ความเสี่ยงขาลงต่อราคาน้ำมันได้เพิ่มสูงขึ้นหากอุปทานในอ่าวเปอร์เซียฟื้นตัวเร็วกว่าที่คาด โดยได้รับแรงหนุนจากการหยุดชะงักของการผลิตที่น้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ และความสามารถในการจัดเก็บในภูมิภาคที่มีอยู่อย่างเพียงพอ ทั้งนี้ ทางบริษัทคงการคาดการณ์ราคาน้ำมันดิบ Brent และ WTI เฉลี่ยในปี 2026 ไว้ที่ 83 ดอลลาร์ และ 78 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ตามลำดับ ภายใต้สมมติฐานที่ว่าการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซจะค่อยๆ กลับเข้าสู่ภาวะปกติภายในกลางเดือนพฤษภาคม

นอกจากนี้ ทางบริษัทยังตั้งข้อสังเกตว่าอุปสงค์น้ำมันชะลอตัวลงอย่างเห็นได้ชัด โดยเฉพาะในส่วนของวัตถุดิบปิโตรเคมีและน้ำมันเชื้อเพลิงอากาศยาน เนื่องจากราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปและค่าการกลั่นอยู่ในระดับสูง ซึ่งอาจส่งผลให้ราคาน้ำมันปรับตัวลดลงต่อไปได้อีก

ด้าน JPMorgan ได้ข้อสรุปเดียวกันในมุมมองที่ต่างออกไป โดยธนาคารระบุว่าการทรุดตัวลงอย่างผิดปกติของราคาน้ำมันดิบในตลาดจร (Physical) เมื่อเร็วๆ นี้ สะท้อนถึงความคาดหวังของตลาดต่อการลดระดับความรุนแรงเพียงแค่ในระยะสั้น แต่ในเชิงโครงสร้างแล้ว ปัจจัยพื้นฐานยังไม่มีการปรับตัวดีขึ้นแต่อย่างใด

นอกจากนี้ ทางบริษัทยังอธิบายเพิ่มเติมว่า ปัจจัยด้านอุปทานน้ำมันดิบในปัจจุบันยังไม่ดีขึ้น โดยการส่งออกน้ำมันของอิหร่านลดลงเกือบเหลือศูนย์ภายใต้มาตรการปิดล้อมของสหรัฐฯ ซึ่งยิ่งส่งผลให้ตลาดขาดดุลมากขึ้น แม้ว่าปริมาณน้ำมันสำรองจะทำหน้าที่เป็นกันชน แต่ก็กำลังลดลงอย่างรวดเร็ว โดยปริมาณน้ำมันสำรองทั่วโลกที่ตรวจสอบได้ลดลงเกือบ 265 ล้านบาร์เรล เมื่อพิจารณาจากการลดลงของทั้งอุปทานและน้ำมันสำรอง ราคาน้ำมันดิบควรจะปรับตัวสูงขึ้น แต่ตลาดกลับเผชิญกับการร่วงลงที่ผิดปกติ ซึ่ง JPMorgan เชื่อว่าคำอธิบายเดียวที่เป็นเหตุเป็นผลคืออุปสงค์ที่อ่อนแอ

JPMorgan เตือนว่า ตามแนวโน้มปัจจุบัน ปริมาณน้ำมันดิบสำรองของกลุ่ม OECD จะเข้าสู่ระดับต่ำสุดที่จำเป็นต่อการดำเนินงานในช่วงประมาณวันที่ 15 พฤษภาคม ซึ่ง ณ จุดนั้น โรงกลั่นจะลดกำลังการผลิตลงมากขึ้น และตลาดอาจเผชิญกับความผันผวนของราคาที่รุนแรงยิ่งขึ้น